理想有泡沫，但是它会刺激人的主观积极性，在现实中努力奋斗。经济有泡沫，有时候让人欢欣鼓舞，有时候让人深恶痛绝。天下大势，合久必分，分久必合。其实经济大势，也是合久必分，分久必合——泡沫久了就会破灭，时间久了，又会有新的泡沫。

    记得当初外国人曾经这样评价中国的电商：中国允许电商如此快速发育，是社会经济管理的严重失误。他说，我们的政府和企业家不是傻瓜，它们建几个电商平台易如反掌，但为什么不做？我们的政府限制，企业家也很明智。因为我们的政府知道，一个商业小店铺，背后就是一个中产阶级家庭，摧毁了实体店的生存环境，那是社会的灾难。言下之意，是中国电商虽然发展得很好，但它是一种泡沫。

    我们的政府和电商企业家，难道就不明智？显然不是，共识之前是共谋，共谋做大就是共识。泡沫破裂是灾难，泡沫不破，就是发展的实力象征。今天专题分享：如何看待数字经济泡沫。

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泡沫破裂不一定是因为泡沫

    东南亚金融危机，首先发生在泰国。一开始，国际资本先向泰国金融机构借入泰铢，然后在外汇市场抛售，泰铢的国际市值下跌。泰国央行为了稳定泰铢的国际地位，动用外汇储备买入泰铢，也就是说，泰国央行手中的外汇储备，在外汇市场上卖给了国际资本。同时，泰国央行为了不让泰国金融机构把泰铢借给国际资本，要求泰国金融机构提高备付金。结果泰国老百姓非常恐慌，纷纷把泰铢从银行里提出来，卖给国际资本，换取币值更稳定的美元。泰铢币值不保，金融机构又出现危机，此时，在泰国投资房地产和旅游业的外商不淡定了，纷纷撤资，形成大量烂尾楼项目，金融危机扩散成经济危机。

    如果说东南亚金融危面是泡沫破裂，真正的泡沫，是东南亚国家金融管理制度的脆弱和东南亚经济的对外资依存度太高。国际资本卡住这两大软勒，就把本来可以继续繁荣发展的东南亚经济摧毁了。危机之前，中国的招商引资做得非常出色，东南亚国家纷纷效仿，形成全球经济增长最快的地区，国际美元流向中国和东南亚国家的央行。这让美国的实体经济巨头非常苦恼，一方面需要国际美元的支持，但是国际美元流向了东南亚；另一方面，这些国际美元在东南亚生产出来的产品，自己还得买单。要改变这种被动局面，自然而然，就发生了金融寡头共谋的东南亚金融危机。

    再看2007年的美国次贷危机，金融信贷模式支持个人买房，形成了个人买房的杠杆和债务成本。金融机构要控制风险，就把信贷资产打包卖出去。比如，1000亿的金融信贷债权资产，二十年期满，有150亿的收益。我现在不愿意等20年，现在就把收益变现，150亿，我只要50亿，100亿归你。投资银行买了这笔资产，也不放心，降低参与门槛，把它分成N份，卖给自己的大客户。我也不要那100亿收益，我转手就赚20亿，80亿分成N份，客户你们均分。二级商拿到手，也如法炮制，自己拿一部分收益后，又分成M份，同时采用杠杆机制降低参与门槛。最后，很多金融机构和公司，都在这个市场上炒作这种高风险的债务衍生品。次级债的泡沫，在于投行过度的金融创新，提前透支未来的利润。

    这就好比中国当年的豆腐渣工程，一笔财政投资，中间提篮子的人太多，最后做事的，无法符合质量要求，形成豆腐渣工程。没有人提篮子，符合质量完全没问题。美国的购房债务，一直在美国金融巨头手中，风险承受能力就非常高，但是抽走利润后，分散到投资者手中，风险承受能力就非常低了。最后，本来按传统模式可以控制的风险，因为杠杆机制，风险被放大，次贷危机爆发，形成全球金融海啸。

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泡沫论的代价

    1999年，网吧开始遍布全国各地，互联网的春风势头日上。我们计划推出创业板，支持互联网、生物科技等新兴产业公司上市。此时，美国判定微软存在垄断，突然展开对互联网企业和生物科技企业的调查，爆料数据做假、负债过度等丑闻。一时间，市场如惊弓之鸟，纳斯达克这个创业板，蒸发了5万亿美元市值。

    泡沫论甚嚣尘上，我们备受打击。一是在纳斯达克蒸发市值的压力面前，我们将创业板向后推迟了十年；二是投资者不敢碰互联网，互联网产业进入寒冬。

    这跟币圈很相似，我进入币圈的时候，也如当初的互联网春风，佛系持币大行其道。一转眼，割韭菜大行其道，空气币的泡沫论甚嚣尘上，有币区块链产业经历寒冬，很多项目，有的跑路，有的停运，有的宣布破产倒闭。不可否论，如果没有空气币的泡沫论，很多项目，是可以做好的。

    时间会证明一切，有币区块链的未来，迟早会落地。只是泡沫论一折腾，币民损失惨重，链圈建设停步不前，我们在泡沫论的辗压之下，失去了顺利发展的时机战略价值。当然，泡沫论也不完全是坏事，泡沫论造成的辗压阵痛，会让用户更清醒，让项目方的发展思想更清晰。

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如何面对泡沫

    在美元金融霸权的游戏中，我估且划分为核心美元和流通美元。核心美元是玩泡沫的大师，它先玩出泡沫，然后把泡沫资产高价转手给流通美元，让泡沫砸在流通美元手上。国外金融市场是涨起来慢，跌起来快。快速暴破泡沫之后，核心立马抄底价值低估的优质资产，又慢慢地吹成大泡沫，又故伎重演，形成美元周期律。周而复始，核心美元越滚越大，流通美元在泡沫成长期帮助核心美元收钱，最终接盘泡沫资产，将泡沫成长期的收益拱手交给核心美元，在泡沫破裂中轮回到解放前，甚至负债累累。

在争取金融战略主动权的路上，我觉得有一句粗话很贴切：欲练此功，必先自宫。2008年，在核心美元欲将泡沫资产转嫁给流通美元的关键时刻，我们提醒流通美元对于泡沫资产要提高风险警惕，同时，我们的A股开启了自宫的熊市：熊市前，我们抢着上市巨兽，吸收股市的流动资金，造成资金面紧张；再暴力下跌，市场根本没有资金接盘，顺利实现下跌。如果没有巨兽上市吸收资金，当年的股民普遍认为市场可以牛到北京奥运会前后，不是想跌就能跌下来的。A股顺利暴跌，核心美元猝不及防，无法将高价金融资产转嫁给流通美元，只能被动承受损失，成功阻止战略对手金蝉脱壳，丧失战略霸权。

    市场经济玩得好，就是市场共识支撑的泡沫很大很稳定。我们的楼市，泡沫肯定是有的。但是面对战略对手虎视狼顾，我们玩出了自宫的绝招——限购。牺牲眼前的利益，不让欲将泡沫砸在我们手上的战略对手入局，确保我们自主的战略主动权。

所以说，泡沫玩得好，是一件好事。数字经济，泡沫无法避免，而且需要像楼市模式一样，玩大泡沫。关键是维持泡沫的稳定，不让泡沫砸在自己手中。币安是一个玩泡沫的榜样，BNB是凭空造出来的，为什么市值这么大，本质就是泡沫艺术。币安的强大，在于拥有BNB泡沫不砸在自己手中的战略主动权。最近的IEO，就是币安通过创新，升级经营理念，将BNB的泡沫继续做大。分析一个项目代币，证明泡沫很大没有用，关键是要论证项目团队有没有维持泡沫的自主战略能力。我个人认为，比特币的市场泡沫是最大的，但是比特币维持泡沫的自主战略能力是最强的。

本文来源：陀螺财经 
文章作者：幸运小鸟