一篇文章，凭什么价格不菲？

代币上涨的动力来自哪里？

通证内容平台能够持续吗？

这不止是通证内容平台用户的问题，更是质疑通证内容平台价值的专家的问题。今天带着这些问题，专题分享我个人对通证内容平台长效机制的思考。

1、美丽的幻觉

这张照片，对于我们80后这一代人，很有味道。不过那个时候，不是照片中这样在野外布景，而是在照相馆里借背景。小时候，表姐刚去广东打工，未满18岁。她在照相馆里照了一张相，借了郭富城的背景，夹在信里，寄给姨妈。因为我读书的便利，便把这封信带给了姨妈。姨妈看到照片，半天不作声，把照片递给姨父。姨父破口大骂：这个遭雷劈的坏家伙，骗了我女儿。姨妈突然眼泪直流，失声哭泣。

我凑过去一看照片，给姨父解释：这个是郭富城，不是真人，是假的。他很有本事的，不可能把手搭在表姐肩膀上的。不信的话，我明天买一张郭富城的明信片给你看。姨妈倒是一听就相信了，可是姨父不相信，怪我骗他：你一个学生伢仔知道什么？姨父比你清白得多。我说：打赌不？2元钱，如果我说得没错，你给我2元钱；如果我说错了，双抢农忙的时候，我给你做一天事。当天，我就跑回学校旁边的店铺，花了5毛钱买了一张郭富城的明信片，在姨父那里赚了5元钱。

自从币乎这个通证内容平台出现之后，市场上出现了很多通证内容平台。这些平台，也有一些优秀的作者和优秀的原创文章，但是并不理想。知币率先上交易所，结果成了冲锋的烈士。其他的通证内容平台，虽然上了交易所，但是允许用户提币，内容变现没有打通，也就名存实亡。

脑洞放大一点，牛市回归，通证内容平台就一定能做得好吗？币圈神话满天飞，1万成本，一天几千几万的收益都不好意思拿出来晒，用户哪里来的动力支持通证内容平台的锁币点赞？代币价格被炒高，大权重玩家的门槛就越高，生态建设就更加艰难。好作者，好文章，离开用户的点赞支持，照样很难实现内容价值变现。

看来容易，做来难。所以，内容通证平台，我很可能只会投资币乎。强者恒强的马太效应，决定了很多内容通证平台，只能是普通玩家一厢情愿的美丽幻觉。代币涨得太慢，嫌生态力量太小；代币涨得太快，怕平台中心割韭菜。最终，平台和用户各自落入进退两难的境地。

2、热门的价值

这是巴黎圣母院的玫瑰花窗，在这次大火中被烧毁损坏。据历史记载，直径21米的北面玫瑰花窗，还是13世纪的玻璃。巴黎圣母院文物基金会主任认为，重建巴黎圣母院，是一个庞大的工程，恐需几十年。大火持续5个小时，围观的法国人，有的不禁落泪，有的双膝跪地。

巴黎圣母院，一开始很普通。但是随着历史的积累和上至政府、下至普通老百姓、广至全世界人民的共识加持，火灾前的巴黎圣母院，价值已经超越了巴黎圣母院本身。

通证内容平台热门的文章，一开始只是作者自己的文章，价值可大可小。听君一席话，胜读十年书。文章的价格，不是作者定的，是读者定的。在传统出版业，畅销书不一定是价值最好的书，但一定是作者收益较多的书。热门的文章价格，是读者点赞加持出来的。很多时候，不是因为本身价值好，而是因为读者受用后愿意牺牲自己持仓KEY的生态权益机会点赞支持。王羲之写的兰亭序，是喝醉的状态下写出来的。当时的价格并不高，但是随着历史的累积和共识的加持，价格就自然高出来了。热门文章的价格，只是通过通证内容平台的制度设计，提高了历史积累和共识加持的效率而已。

3、成本驱动价格上涨的箱体理论

这是我自己做的一张价格上涨示意图，不够规范。ABCDEFG，分别代表不同的价格涨跌线段。这里重点解释价格上涨与成本之间的关系，也就是G线段上涨与黄色箱体的关系。

以我们熟悉的币乎为例，A线段代表KEY上市至币乎APP公测前KEY的市场表现。B线段代表公测后KEY价格的上涨，目前我个人认为，B线段还没有走完。B线段的尽头，意味着成本在蓝色箱体区间的用户，已经有了卖的动能。

价格运动到C线段，意味着在B线段末端买入的人已经出现了浮亏，而在A线段买入和B线段一开始买入的人，已经在卖了，拦都拦不住。这里只是为了表达的美观，C线段是一笔带过，C线段，也可能是下图这个样子。价格短时间内回到蓝色箱体价格区间都是正常的。C线段的作用，就是蓝色箱体低成本的投机型用户交出筹码，平均下来，买家的平均成本，是高于蓝色箱体价格区间的。

投资型用户，会出现暂时的浮亏。项目的成长，是离不开投资型用户支持的。黄色箱体，投资型用户一开始的成本很高，但是通过黄色箱体减仓—加仓的动作，可以降低自己的持仓成本。一开始的确不会减仓，但是一旦投资，便是中长期看好，价格跌下来，自然要加仓。D线段末端，还是要重视风险，选择将抄底加仓的一部分获利。D线段可以非常丰富，如果是一段反复的震荡行情，那么波段操作，投资者的成本，完全可以下降到蓝色箱体区间，甚至可以为零（回本不获利，持有零成本筹码）。E线段，则是将意志不够坚定的伪投资者用户的筹码换给意志更坚定的真投资者。F线段，更多是通过创新利好，吸引更多投资者的成本维持在黄色箱体区间。

整个黄色箱体的作用，是降低投资者的成本，拉高投机者的成本。在G段起点，以币乎为例，公测初期零成本上领到的币，绝大部分筹码已经卖给了别人。此时的筹码分布：一类是通过黄色箱体降低持仓成本的投资者；一类是成本上升维持在黄色箱体区间的投机者。此时上涨，投资者不会抛，投机者不愿意抛。假设KEY的黄色箱体是3毛至9毛，大部分投机者的成本是5毛。如果G段是处在币圈牛市，那么投机者的目标就是5元，乎黄的6.66元理论，就不远了。

币乎未来的挑战，就是这个黄色箱体。早期是热门用户的天堂，中期这个黄色箱体，就是投资者的天堂。不是谁都可以成为这个黄色箱体受益的投资者，先得有不惧C段浮亏的胆识；还得有D段价格抄底加仓的勇气；还得有D段价格高点减仓的从容（不怕踏空G段的从容）；更得有黄色箱体长时间煎熬的耐心。这跟企业家创业面对创业失败的风险，金融家支持企业家面对金融风险是一个道理，风险越高，收益越大。

G段之后，又是箱体......

找准了项目，更要驾驭好黄色箱体。

前提条件，是你投资之后，拥有不影响生活质量的收入来源，可以在箱体D线的价格低点加仓抄底。

4、通证内容平台的价值难点——用户是上帝

上面的箱体理论，已经解释了长效机制的价格逻辑，那么长效机制的价值逻辑是什么？

以币乎为例，币乎最大的难点是，KEY价格上涨到6.66元，谁愿意买？按目前的生态来看，持有10万KEY，点赞的贡献是4毛左右。上涨222倍后，十万KEY的成本要66.6万，点赞的贡献却只有88.88。激励池应该数量减半了，也就只有44.44元，一天六次，贡献值也只有260元，按合理的估算，自己的收益只有100左右，价格不跌已经是非常非常乐观了，年化收益才5%，谁愿意买KEY充值锁币？

所以，按照目前的激励模式来解读6.66元时代的KEY需求，是站不住脚的。这个时候，是需要币乎生态整体的价值来支撑KEY的需求。点赞赚KEY，自然不再是大权重头部玩家的主流玩法了。

昨天初步论述了Mykey构建机构投资者生态的可能性，大量机构投资者，一是必须自己有KEY，二是只能定向募集KEY。用户持有KEY，才能支持Mykey主导的机构投资者。而且机构投资者的分红，必须与用户在币乎的生态积分挂钩。同时，用户支持机构投资者的KEY与币乎点赞的KEY，必须权益分离：即点赞权重的KEY，不能直接用来支持机构投资者；支持机构投资者的KEY，不享有点赞收益。也就是说，大量的KEY脱离点赞生态，进入Mykey生态，实现收益与风险的均衡，让用户自己选择：简单点赞，在价格不跌的前提下，追求稳定的50%年化收益（意味着目前点赞生态90%的KEY要离开才能实现）；支持机构投资者，好则十倍、几十倍的年化收益，不好只能KEY数量回本。

难怪大家不相信6.66元的KEY，因为的确太难。此时激励池乐观预估还剩200亿KEY，Mykey跨链转账、抵押的映射消耗100亿KEY，币乎基金会很可能不能保持250亿KEY，交易所地址顶多消耗50亿KEY，至少有400亿KEY是流通的。这400亿KEY，价值2600亿人民币，如何实现生态价值锁定，才是币乎团队和Mykey团队发展通证内容价值的最大难题。即使有5000万用户，人均成本5200元也不高，关键是用户为何相信可行性年化收益的空间。这个是根本，用户相信，才有可能拥有5000万用户持续稳定的支持，否则会流失用户。

目前的生态，是以KEY，赚激励池中的KEY。Mykey,是用KEY，抵押给智能合约，借到主流币，赚更多的主流币，连本带息还给智能合约，解锁KEY。如果只有个人，亏损的人多了，亏损的次数多了，抵押给智能合约的KEY需求自然就小了。所以，需要机构投资者，集中财富，寻求共谋，赚取更多的主流币以后，必须从交易所买KEY来分红。

这只是我个人的理解，单纯的点赞激励池模式，冲击6.66元的KEY并不难，只要有大佬做局就可以了。稳定6.66元的KEY，在目前已经的技术理念工具和市场形势下，的确太难。

Mykey生态，发展机构投资者制度，没那么容易。一是受制于市场的天时，二是受制于机构投资者自身的地利，三是受制于用户积极支持的人和。通证经济的指导思维是规模整合，高效协作，激励池只能实现早中期规模整合的使命；化零为整，机构投资者制度，才能将高效协作上升到一个更现实多赢的高度。

杞人忧天，毫无意义。币乎社区是通证经济的探索者，自然而然，会有很多创新。既然连币乎的前景都如此堪忧，要我去支持其他内容通证，的确很难。

现在很悲观，并不代表通证内容平台的长效理论不成立。很多事情，不是想出来的，是做出来的。

期待币乎朋友，脑洞大开，积极评论，完善这个通证内容平台长效理论。


本文来源：陀螺财经 
文章作者：幸运小鸟