与星巴克合作尚不明确的美国合规加密货币交易所 Bakkt 似乎对消费者市场仍不死心，近日宣布计划收购积分通兑解决方案提供商 Bridge2 Solutions，并计划在未来几天完成第二轮融资，Bakkt 的公司估值将突破十亿美元。

原文标题：《Bakkt 将完成第二轮融资 聚焦消费者市场》
撰文：chaosmos

新独角兽诞生

大动作不断，美国合规加密货币交易所 Bakkt 和其母公司洲际交易所集团 ICE 这几天好忙。

2 月 5 日，华尔街日报称 ICE 正在寻求收购 eBay，交易体量可能达到三百亿美金。

虽然贵为纽约证交所的持有人，但市值五百亿美金洲际交易所集团，要收购三百亿体量的 eBay，也并非轻而易举。消息传出后 eBay 股价两天内上涨 10%，而 ICE 股价下跌 10%，抹去了近半年的涨幅。

2 月 6 日，Bakkt 宣布计划收购积分通兑解决方案提供商 Bridge2 Solutions, 按照 Bridge2 上一轮三千五百万美金的 VC 融资规模估算，交易体量将达到数亿美金。

同时，Bakkt 还计划在未来几天完成第二轮融资，预计融资和收购案将在 2020 年第一季度完成，交易完成后，Bakkt 的公司估值将突破十亿美元。

过去十五年，ICE 深耕交易业务，从一家地区性的能源商品交易所，发展成拥有证券、衍生品、期货期权、OTC、清算中心、交易系统的全业务链条的世界领先交易集团，扣除掉每年稳定丰厚的分红以外，股价还翻了十几倍。

这时候收购一个 C2C 电商平台，挑战并不熟悉的业务，进入消费积分市场，ICE 想干什么？

虚拟资产聚合器和交易市场

含着金汤勺出生，Bakkt 从第一天开始打的就是明牌——要做消费者应用。

与市场规模已经稳定、参与者主要是机构的证劵、期货市场不同，加密货币市场还处在发展早期，市场规模增长潜力大，参与者还主要是散户。加密货币市场的资产规模要实现数量级的增长，就必须要实现大规模应用。Bakkt 看中的，正是解决了应用门槛之后的虚拟资产市场增长红利。

交易所要成功，第一要有健全的托管清算体系，第二要有丰富的交易标的资产，第三这些资产要有充足的流动性。Bakkt 花一年多自建了托管清算体系，接下来要找资产、找用户。

与传统交易所更专注于交易相关业务的定位不同，在这个新市场，Bakkt 要参与整个基础设施的建设。理解这一点，就可以理解为什么 Bakkt 要从头自建托管清算体系，和星巴克合作发起项目，做面向消费者的支付应用，切入奖励积分市场，甚至通过收购 eBay，切入 C2C 电商和收藏品交易市场。

ICE 创始人兼 CEO 杰弗里·斯普雷彻（Jeffrey Sprecher）本周四在 ICE 的第四季度财报电话会议上说，Bakkt 收购 Bridge2 Solutions 将加速公司数字资产战略的第二阶段。他说：「我们首先建立了受监管的比特币托管解决方案以及受监管的比特币期货和期权。Bakkt 的下一个挑战是向消费者推广应用，我们将更多地关注用户规模，而非收入。」

据 ICE 估算，飞行里程，酒店积分和其他奖励积分市场的规模超过一万亿美元，大于目前数千亿美元规模的加密货币市场。CEO 杰弗里·斯普雷彻说，Bakkt 的愿景是让用户将能够在一个平台上管理飞行里程，酒店积分，加密货币和其他资产，也包括数字游戏资产。Bakkt 定位，是这些虚拟资产的聚合器和交易市场。

根据此前的消息，面向消费者的 Bakkt 应用将于 2020 年上半年发布。

奖励积分市场的既得利益

用一个数字钱包管理所有酒店，餐馆、航空、信用卡积分，还能轻松转成现金或者比特币， Bakkt 的愿景听起来挺爽的。普通美国人平均有十几个积分奖励计划，有大量的积分闲置，每个人都是 Bakkt 的潜在用户。

听起来爽，做起来却没那么容易。这从 Bakkt 和星巴克的复杂关系当中，可以窥见端倪。作为 Bakkt 项目的初始发起方之一，星巴克却没有参与首轮融资，没有成为 Bakkt 的股东。合作需要双赢，Bakkt 和星巴克合作，基础并不稳固。

Bakkt 需要星巴克，要推广加密货币支付和积分通兑，星巴克有遍布全球的零售网点、高频率的支付行为、海量的年轻高收入零售客户，和健全的积分体系，愿景美如画。

星巴克不需要 Bakkt，积分和预付卡不能通兑，对星巴克来说不是一个要解决的问题，反而是护城河和盈利手段。

2019 年，星巴克有约 16 亿美元的储值卡负债。这个数字代表了所有顾客的礼金卡，以及在星巴克 App 端余额的总和。这些余额实质上是给星巴克的负息贷款。

星巴克并不需要把储值卡余额存在隔离账户或政府债券上，而是可以用于经营。另外，由于消费者的健忘，大量余额会被损耗掉，仅 2018 年，星巴克仅损耗一项就录得 1.55 亿美元盈利，顾客给星巴克的贷款利率实际上是-10%。

酒店，餐馆、航空公司，是不希望奖励积分可以自由兑换的。世界最大的酒店集团万豪国际，就规定奖励积分不得转售，甚至会封禁转售积分的会员账户。

Bakkt 要靠颠覆积分市场来获取用户，有十几年成功记录，在线上世界猛冲猛打的洲际交易集团，碰上控制行业几十年，壁垒深厚的传统巨头，大碰撞才刚开场。