来源：世链财经（shilian.com）

2022 年 6 月 29 日，星期三，美国证券交易委员会 (SEC)发布了 一份长达 86 页的决定，“命令不批准经第 1 号修正案修改的拟议规则变更，以根据以下规定上市和交易灰度比特币信托的股票NYSE Arca Rule 8.201-E”，这实质上是对灰度交易所交易基金 (ETF) 的拒绝。

讨论中有几个部分值得深入研究，但也许最重要的莫过于第 21 页上的内容，其中指出许多评论员认为“比特币的价格在不受监管的平台上受到操纵，并且提案的批准会招来额外的操纵。”

脚注引用了一封支持来自德莱弗斯资本管理公司的首席信息官诺亚· 德莱福斯等人的提案的信，其中指出“坦率地说，人们很难声称现货比特币市场不受操纵。” 引用的另一封来自乔纳斯· 格兰特的信说，“比特币市场无疑容易受到一些操纵。”

然而，美国证券交易委员会一直在犹豫是否提供必要的监管来限制这种操纵。Hester Peirce 专员在为监管透明度项目会议准备的发言中完美地阐述了这个问题，他说，

“看着美国证券交易委员会在过去四年里拒绝与加密货币用户和开发者进行富有成效的接触，这让人们对美国证券交易委员会令人费解的、不合时宜的监管方式产生了怀疑。当然，该委员会偶尔会解释其作为或 不作为的原因， 但这些解释往往令人困惑、无益且前后矛盾。”

在这里，我们再次发现自己——超过 80 页的解释性内容，其关键是前后矛盾。SEC 分析的第一段指出，

“与之前的提案一样，委员会在此得出结论，有关比特币市场的记录信息不支持交易所已经建立其他足以证明免除检测和威慑的欺诈和操纵行为和做法的手段的发现。与现货比特币相关的规模庞大的受监管市场的综合监控共享协议提供的欺诈和操纵。

同样，该记录不支持交易所证明整个比特币市场或相关的基础比特币市场具有独特且固有的抗欺诈和操纵能力的发现。”

当然，不一致之处在于，正如 Peirce 专员所指出的那样，美国证券交易委员会在过去几年中有机会与行业和其他利益相关者合作，制定一种监管结构，为交易所和其他行业机构提供服务用来比较自己的量尺。

说市场存在欺诈和操纵是一回事。尽管如此，制定一项战略将整个行业聚集在一起并制定一本指南是完全不同的事情，这既可以保护投资者的安全，又可以让该行业扩大和创新。

如果美国证券交易委员会以建立关系和培养信任的方式参与数字资产领域，也许我们现在会处于不同的位置。也许有关网络安全的法规至少可以阻止我们看到的一些更可预防的黑客头条新闻。也许对交易所运营商的监管会平息一些对操纵的恐惧。

也许主要参与者会被置于这样一个位置，他们会看到实施安全程序更加紧迫。也许很多事情，确实如此。但是，在监管机构站出来并决定以常识性方式彻底和公平地开展工作之前，像这样的信件仍然会带有前后矛盾的味道。