过去几年，加密货币行业最大的变化之一就是稳定币的出现和发展。鉴于依托不同的网络（比特币、Ethereum、Tron等）和不同的发行方（Tether、Circle/Coinbase、Binance等），这些资产有许多相似之处：它们有相同的价格，通常使用相同的技术（ERC-20），并为类似的用户服务。

在这篇文章中，我们将研究稳定币的相关数据，并试图了解它们在所依托的网络和和它们的发行商之间的差异。我们重点关注（Omni、Ethereum和Tron链上的）Tether、Paxos、USDC、TrueUSD、Gemini Dollar、HUSD、Binance USD和USDK。

稳定币的供应分布可以帮助我们了解它的使用情况。如果只在少数几个交易所使用，没有太多其他活动，大部分供应将集中于少数地址。相反，如果被很多交易所和用户使用，它的供应就会更加分散。

Tether的ERC-20版本引人注意的是其分布在众多持有者当中。同时，不到6个账户拥有Gemini Dollar、Binance USD、Tether（创）、USDK和HUSD的80％以上的供应。

USDK的供应分布特别奇怪。截至发稿，3355个账户持有USDK，但3170个账户（94%）只拥有0.5美元或1美元，这笔钱是他们在2019年7月从一个账户收到的，而这个账户又从OKex拿到了钱。鉴于几乎没有收款人使用这些钱，这不像是传统的空投。

另一种比较稳定币的方法是看有多少账户在进行链上的大部分活动（比如80%的链上活动，如下图）。如果少数账户在进行大部分的交易，那么这说明在交易所之外并没有多少使用。

注：对于USDK，94%的只有0.5美元或1美元的账户的交易活动没有囊括在图中

乍一看，Paxos似乎拥有更多的活跃用户。然而，观察Paxos上的头部交易者会有一个有趣的发现：Paxos上最活跃的两个账户与MMM BSC有关，这是一个庞氏骗局，在过去的一年里交易量呈指数级增长。

如今，在所有PAX的交易中，有超过40%的与该骗局直接相关。

另一个有趣的发现是，Tron账户上交易最活跃的Tether与 "分红 "有关。有些时候，这占据了Tron交易的Tether的90％以上。

如果稳定币真被用作零售端的支付手段，我们应该看到大多数交易的价值都低于100美元（PayPal在2020年第一季度的平均交易额约为58美元）。另一方面，如果将稳定币视为交易者的流动性手段，那么大部分应该是大额交易（我们选取10万美元作为下限）。

事实证明，这两种设想都是正确的，就看你选择哪种稳定币了。一些稳定币，如Paxos和Tron上的Tether很多都是诸如类似小额交易，可能是因为这两种都有MMM和其他分红计划。其他稳定币如HUSD和Binance USD有很大一部分的交易在10万美元以上。

古话说："物以类聚，人以群分"。对稳定币也可以提出类似的问题：类似的稳定币是否属于同一个账户？

这种分析只适用于依托相同网络的稳定币。比如PAX和USDC这样的稳定币，它们都是在以太坊区块链上发行的。然而Tron上拥有Tether的地址不能持有以太坊上的USDC，因为不同链上的地址是不兼容的。由于绝大多数稳定币都是以以太坊 ERC-20格式发行的，因此，本分析就是基于这种格式的资产来进行的。

从这张图上可以看出以下问题：

TrueUSD与USDC、HUSD与Binance USD这两个资产对都是单个账户共同持有。

TrueUSD的持有者似乎更有可能持有其他稳定币。

尽管稳定币经常被放到一起整体看待，但通过深入研究网络数据，我们可以更好地理解这些不同的稳定币的工作方式和它们之间的不同。即使都是由Tether发行，但不同网络上的稳定币在供应量和交易情况方面存在着不同的结果。

来源：https://coinmetrics.io/analyzing-stablecoin-supply-and-activity-distribution/