世界各地的政府机构如今都正在仔细审查 ICO 项目及其相关代币（token）。美国证券交易委员会（SEC）就是一个很好的例子。SEC 主席 Jay Calyton 似乎相信所有的代币都要受到监管，不过这项工作并不那么容易。

Jay Clayton 有独特见解

SEC 主席 Jay Clayton 希望监管加密货币行业的所有代币。在他看来，所有给自己贴上「代币」标签的证券都将受到严厉审查。这本身并不一定是坏事，因为许多代币实际上首先是有价证券。因此，它们需要受到这种待遇，并受现行金融条例的约束。

此外，SEC 已经对其中一些证券进行了打击。例如，Centra 这项目试图将其代币贴上一种效用代币（utility token）的标签，但是它显然不是这样的，但 SEC 已经将这个项目列入了监管范围，这可能会带来了各种各样的后果。这种方式正式 Jay Clayton 所倡导的，这只能被认为是一件好事。

此外，在代币行业中也存在着相当多的欺诈行为。打击此类非法项目也将是 Jay Clayton 和 SEC 的一项重要任务，但无论如何，这样做都不是一件容易的事。由于很少有公司和交易所在这方面向 SEC 报告，因此出现了一些令人担忧的情况。让代币行业合法化还需要一段时间。

SEC 主席 Jay Clayton 在「华尔街日报 CFO 大会」上表示：有人认为将证券称为代币就能免受监管，这令我很不高兴。我可以明确地表示，绝不是这样的。我不同意这种笼统的概括。

所有代币都是证券？

这仍然是人们希望获得答案的一个大问题。根据 SEC 自己的规定，并非所有的代币都是证券。证券和效用代币之间是有区别的，这两个类别需要被分离和定义得很清楚。即使在加密货币和 ICO 行业中，仍然存在效用代币，并且有许多不同的形式。

一些效用代币包括如以太坊的 ETH，DENT，Siacoin 等等。所有这些工具为用户提供了进入其生态系统的途径，但并不保证它们的价值会增加。大多数效用代币都有有限的供应，但是这并不是一个决定性的特征。更重要的是，如果效用代币的本地生态系统失败，其代币本身也会失败。

对于代币证券，其底层技术的重要性要小得多。其似乎主要专注于推高代币价格，而不考虑任何基础设施。代币出售并非默认就是证券出售，不过代币公司需要对其实际意图更加公开。效用代币可以通过 ICO 来发行，但是这并不会默认使其成为证券。Jay Clayton 和 SEC 将需要在工作中解决这些差异。

作为美国证券监管机构的一把手，Jay Clayton 对新兴的 ICO 行业密切关注，已经多次表达了自己的看法。

2017 年 11 月份，就在 ICO 正处于最兴盛之时，Jay 表示 ICO 市场并不透明，容易遭受控制。

2018 年 2 月份，Jay 与 CFTC 主席 Giancarlo 共同出席美国参议院听证会，他在听证会上表示他认为未注册的 ICO 违法，否认曾批准或将批准 ICO。ICO 与区块链本身没有关系，购买 ICO 不代表投资区块链，目前虚拟货币市场和 ICO 存在很多问题，主要表现为缺乏监管且很多 ICO 是违法的。

2018 年 4 月份，Jay 曾一度被外界认为对 ICO 的立场开始软化。他在普林斯顿大学的一场活动中表示并非所有的 ICO 都是欺诈。

2018 年 4 月底，Jay 在美国众议院听证会上公开“支持”比特币，他表示比特币不是证券，将比特币与 ICO 区分开来。他表示 ICO 融资从未遵循过金融法规，SEC 有权进行监管。

2018 年 6 月，Jay 在接受 CNBC 采访时再次重申比特币不是证券，而是是主权货币的替代品。不过他对监管 ICO 的立场仍旧是非常坚定的，他表示不会改变 SEC 对证券的定义来迎合 ICO，对加密货币不会作出“额外开恩”。

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原文作者：JP BUNTINX
链闻编译：Ajina
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