在 2016 年，Do Kwon 还只是一个名不见经传的初创公司创始人，雄心勃勃地想为所有人带来免费的互联网服务，这时的他开始注意到，自己对分布式网络的研究里不断地出现和比特币及以太坊相关的内容。

很快他就发现，自己掉进了「加密兔子洞」。

快进到今天，这个「行业新人」现在已经成了加密兔子洞中最具影响力和争议性的人物之一。

一方面是大批被称为「Lunatics」的粉丝和财力雄厚的加密支持者，他们改变了 Kwon 的愿景，将他原先设计一种既易于在现实生活中消费，又不受华尔街和监管机构影响的稳定数字 Token 的想法，变成了迄今为止最大的区块链项目之一，生态内有着价值数百亿美元的加密资产。（对于初学者来说，「Lunatics」意为「疯子」，但也是对 Luna Token 的一种认可，它通过算法，旨在保持 Terra 稳定币 UST 的稳定。）

另一方面是批评者，包括很多币圈内人士，他们认为 Kwon 注定要失败。一些人将 Terra 链中难以置信的 20% APY 借贷计划比作一个大型庞氏骗局，最终将因不堪重负而崩溃。甚至有些人警告它有可能摧毁整个加密世界，尽管没有太多的证据。

这一切的中心，都是这位 30 岁的「Lunatics 之王」。今年，以 Kwon 为首的一个团体通过购买超过 15 亿美元的比特币来帮助和支持 Terra，并计划在未来购买价值高达 100 亿美元的比特币，让「激光眼」社区中的人们惊叹不已（律动注，比特币 maxi 常为自己的推特头像配上激光眼）。这使 Terra 不仅成为了比特币社区的最大鲸鱼之一，同时还成了支持者和反对者之间的碰撞点。LUNA 信徒们认为购买比特币的大胆举措让 Kwon 的愿景更加接近现实，而持怀疑态度的人认为，这是一种不顾一切的手段是将注意力从注定会耗尽资金的项目上转移开的策略。

「现在我在加密行业里的角色有点两极分化，」Terraform Labs 的联合创始人 Kwon 在接受彭博社采访时说，「因为你知道，我们已经采取了很多重大举措。这惹恼了一些人。」

Kwon 似乎喜欢挑起麻烦，他的线上形象建立在自信、好斗且有时幼稚的推文之上。事实上，在向美国证券交易委员会象征性地「竖了中指」后，他才开始被加密行业的集体意识所认同。Kwon 起诉委员会审查 Terraform 开发的软件，该软件允许人们在不拥有实际资产的情况下，创建和投机 Token 化的合成股票和 ETF。

摄影: Woohae Cho/Bloomberg

所以当 Kwon 驳斥关于 Terra 是庞氏骗局的指控时，也许并不奇怪。而且他自己也言行一致：三月份时，他与自己的两个社交媒体批评者下了一个 1100 万美元的赌注，以证明他们都错了，当然这一切都发生在区块链上。

加密世界中的很多人也在押注这位斯坦福大学毕业生以及前苹果和微软工程师。

除了他在 Twitter 上的 360,000 多名追随者外，业内一些最有影响力的人物也同样把自己视为 LUNA 狂人。Terraform Labs 得到了 Coinbase Ventures、Galaxy Digital、Pantera Capital 和许多其他加密领域机构的支持。为 Terra 购买比特币的组织 Luna Foundation Guard 在 2 月份也通过私下出售 Luna Token 筹集了 10 亿美元，买家包括 Jump Crypto、三箭资本等。

领导 Galaxy Digital 的亿万加密富翁 Michael Novogratz 也通过很直白的方式，向 Kwon 和 Terra 表示敬意。

「我可能是世界上唯一一个同时拥有比特币纹身和 LUNA 纹身的人，」Novogratz 在 4 月 6 日迈阿密比特币大会上说道，他指的就是覆盖在他左臂上的「夜狼嚎月图」。

所有这些令人抓狂的兴奋情绪，以及 Terra 迅速成为去中心化金融中第二大区块链的一个重要原因，起初听起来相当平凡：对设计一个物有所值的加密资产的承诺。确切地说，是值一美元，不多也不少。然而，在极具波动性的加密世界中，这听起来并没有那么容易实现——尤其是当你试图完全避免与传统金融系统互动时。一个价值始终保持 1 美元的可靠稳定币对于 Terra 的最终目标至关重要，即创建可以绕过银行、监管及其所有费用和法规的点对点数字现金。

目前，稳定币的主要使用者仍然是投机者，通常作为他们存放资金的地方，以避免加密市场的剧烈波动。传统美元通常只能通过 Coinbase 和 FTX 等交易平台进出加密世界，这些交易平台遵循与银行和经纪公司相同的「了解你的客户」的原则。稳定币可以在传统美元无法触及的地方自由漫游：进出各种为用户提供匿名性的 DeFi 平台，更不用说参与各种尖端形式的来加密投机。

最大的稳定币 Tether 和 USDC 的发行方试图通过持有现实世界中以美元计价的储备资产（如国库券或商业票据）来实现一对一的美元挂钩。然而，这总是需要一家银行或其他一些中心化公司参与进来，Kwon 等 DeFi 布道者说，这与他们将人类从金融和监管「审查」中解放出来的总体使命是背道而驰的。例如，一些监管机构可能会关闭整个稳定币项目，并没收其所有资产。

这就是 UST 的用武之地。它被称为算法稳定币，旨在通过完全避免非加密储备资产来消除这些风险。相反，它试图通过与具有波动性的加密资产（在本例中为 Luna）的关系来维持与美元的挂钩。简单来说，对于每个铸造的 UST，流通 Luna 中相同数量的价值就会通过嵌入式算法代码被销毁，从而使 UST 保持在 1 美元。UST 存款的高收益则旨在吸引资本，然后可以将其借出，以产生收益，并向存款人支付利率。

然而，算法稳定币的往绩记录中充斥着失败，不少项目以惊人的方式失去了挂钩。在波动 Token 价格下跌后，Neutrino、IRON 和 Basis 等都失去了与美元挂钩的汇率。这导致一些人认为这些类型的协议只不过是信心游戏：只要你能说服足够多的用户，价格就会继续上涨，一切就没有问题。根据 Kwon 所说，如果有风险的话，UST 与美元脱钩的风险实际已经增加，这仅仅是因为 Terra 区块链上 DeFi 项目的爆炸性增长。可以这么说，Luna 是自身成功的受害者。

为了阻止这种风险发生，Kwon 回到了所有加密行业中最常提到的口头禅之一：比特币能够解决这个问题。

Luna Foundation Guard 计划继续购买比特币作为一种支持，以帮助支撑 UST。这个组织的缩写为 LFG，与另一个常见的加密流行语相同，它代表「让我们一起冲！」(Let's F**king Go!)。LFG 还将出于同样的目的，购买 1 亿美元的 AVAX Token。随着更多 UST 的发行，收取的部分费用将用于购买这些抵押品。从理论上讲，这将使 Terra 能够实现创造真正去中心化稳定币的目标。

但加密量化对冲基金 Galois Capital 的创始人 Kevin Zhou 对此表示怀疑。Zhou 把自己看作是对 Kwon 和 Terra 社区最直言不讳的反对者。在 Galois 的 Twitter 账户上，美国加密交易平台 Kraken 的前交易主管将他的公司描述为古罗马，而将 Terra 描述为迦太基。如果你对两地的历史不太了解，罗马士兵最终在布匿战争中洗劫了迦太基，并屠杀了许多公民。

就像许多加密争斗一样，Twitter 也是这次战役的主战场。

几乎每天，Galois 都会发出批评 Terra 的推文风暴，详细说明 Luna 和 UST 之间潜在的供需不匹配将如何导致 UST 稳定币无法保持在 1 美元。根据 Galois 的说法，购买比特币作为储备资产表明 Kwon 就是在担心会发生看不下去的清算和平仓。

Galois 指出，Terra 的存款年收益率 (APY) 目前约为 19.5%，这是大量 UST 供应尚未进入市场，并威胁其 1 美元挂钩的原因。Galois 相信，Anchor 借贷协议的高收益，最终将耗尽为该项目提供支持的储备。简而言之，协议流出的钱多于流入的钱，这对 Galois 来说，是不合逻辑的。

该公司在 4 月 7 日发推文说：「每一天，Anchor 储备都会流失数百万美元，就像一个世界末日的时钟一样数着倒计时。」事实上，根据 DeFi 数据编译器 Mirror Tracker 的数据，仅在过去 30 天里，该协议就消耗了超过 1 亿美元的储备金，目前仅剩下大约 2.8 亿美元。

Galois 坚称，它只希望 UST 失败，并且很快地失败，以防止 Terra 的体量变得更大，并摧毁整个加密世界。但 Galois 没有回应详细说明的请求。在最近的一条推文中，他们说明了原因：「你知道吗，大型传统媒体公司在看到我们的推文后，想要联系我对 Luna 发表评论，我拒绝了他们，因为我不想成为他们塑造反加密叙事的一枚棋子。」

其他人则将该项目与庞氏骗局进行了比较，因为它需要对 Token 的需求保持增长。这其中就包括了 Twitter 名为 Algod Trading 的用户，就是他之前与 Kwon 就 Luna 的价格进行了一场高风险赌注。

当然，庞氏骗局的指控在加密领域非常普遍，通常都是因为没有真实世界的现金流或资产来为你屏幕上的数字背书。比特币自诞生以来就被指责为庞氏骗局，但十三年后，它的市值达到约 8000 亿美元，并且依然强劲。

Kwon 表示，对 UST 的需求还将继续增长。虽然迄今为止 Terra 区块链最大的应用程序仍然是 Anchor 协议，但如今也发展了其他正在构建的应用程序，包括 Kwon 称之为「一个非常新颖和创新的利率互换协议」的 Prism，以及一些游戏和文化项目。他说，UST 的高利率不会对项目构成风险，因为随着项目的成熟，利率自然会下降。他将这些丰厚的收益率与二十世纪 90 年代进行了比较，当时许多亚洲国家的商业银行利率都很高。最终，随着经济的成熟，它们也降了下来。

「是这样的，我的初衷就是非常相信去中心化的生态系统，去中心化的货币，」Kwon 说，他是韩国人，大部分时间在他的祖国和新加坡之间来回奔波，「我非常有信心 Terra 将成为未来两年内最大的稳定币。」

Kwon 说，要实现这个愿景所需的工作并不意味着自己的生活方式就真的要像个「狂人」一样。当他不工作时，他通常只是和自己的妻子共度时光，他们最近有了自己的第一个孩子——一个名叫 Luna 的女儿。如果你想在新加坡与他会面，他更愿意你和他一起 MacRitchie 边的蓄水池远足，这样他就可以在同时锻炼身体了。

Kwon 也没有像以前那样花大量时间玩星际争霸了，这款未来主义的外太空视频游戏是激发了他区块链项目中的大部分术语，并推动了 Kwon 与粉丝和批评者的许多互动。在星际争霸中，未来人族是从地球上被流放的人类，正如维基百科所说，他们「擅长适应任何情况」。

摄影: Woohae Cho/Bloomberg

其实 Kwon 和他的 Terra 项目也在适应，他们并没有忽视来自不断「升级」的批评者的各种评论，Kwon 说：「这些信息像来自各种不同地方的无数个数据点。你对其进行综合分析，然后再去尝试，把你最好的一面表现出来。」

在迈阿密，Novogratz 对 Kwon 转向比特币作为支持 UST 储备资产的决策进行了分析：「这不是没有风险的，对吧？」他在会议的主旨演讲中告诉听众。「Luna 现在正处于这个过渡期。计划就是购买价值 100 亿美元的比特币，随着生态系统的发展，这个数字也会增长。只要银行没有挤兑，一切都没有问题。」