编者按：

今天，“解码母基金”专栏第一篇文章，正式与我们用户见面。

作为对一级市场有重要影响的母基金，近年来正在发生着重大变化：一方面，大量的新兴产业需要母基金给予资金倾斜，另一方面，中小投资机构募资难，资金开始向头部或知名投资机构聚集。在这一背景下，拥有雄厚资金实力、持有成本又相对较低、因此对一级市场天生具有长期主义投资理念的母基金，对整个行业发展将起到风向标的作用。

作为致力于与中国高质量创业、创新一起成长的创投媒体，我们将重点关注以下内容：母基金出资方的资金背景及出资要求，由此发掘和呈现背后所体现的政策取向；对被投子基金的甄选要求等具体细则，以帮助创投机构解决募资信息差等难题；我们也关注整个行业的政策变化、重要的行业人士变动等信息。

巨大资金的流动，承载着重大的需要解读的信息密码。

希望我们的报道能帮助、服务到用户，助力整个投资市场的高质量发展。

创投日报

《科创板日报》5月7日讯（记者 敖瑾），募资寒冬，国家级母基金近期频出手“献温暖”。

近日，885亿元规模的国家绿色发展基金启动子基金遴选。而就在不久前的3月份，国家绿色发展基金第一次作为LP出手的宝武绿碳私募投资基金正式成立，后者基金规模500亿元，国家绿色发展基金出资10亿元。

国家绿色发展基金是目前唯一一个环保领域国家级基金，设立于2020年，由中央财政和长江经济带沿线的11个省市地方财政共同出资，同时也吸引社会资本参与。

鲸平台专家、无锡高新区双碳研究院院长吴琦对《科创板日报》记者表示，国家绿色发展基金等政府引导基金，旨在发挥财政资金的引导和杠杆放大效应，吸引金融、投资机构等社会资本以股权、债券等方式，投资于环保领域的初创企业或股权投资基金，有利于提升财政资金的使用效率，促进环保和碳中和产业发展。在标的物上，这类基金侧重于国家政策导向、具有一定创新能力，但处于种子期、面临融资难题的初创环保企业。

线上开展子基金遴选

据悉，国家绿色发展基金于过去几周对数支候选子基金进行了线上路演与比选。

媒体获得的申报文件显示，子基金说明的事项包括基金基本情况、募资完成度、与绿色基金相关的投资领域和行业布局、管理人历史业绩与核心人士介绍等。

另据参与路演人士向媒体透露，基金公司高层均参加了路演交流，国家绿色发展基金方面对管理人在绿色领域的过往业绩、在长江经济带布局及对绿色基金其他业务的协同等，都会专门提问。通过初筛的项目，后续仍需经过严格的尽职调查、投资决策等多个审核环节。

资料显示，国家绿色发展基金首期，主要关注的就是长江经济带沿线的环境保护和污染防治 工作。预计在首期存续期间主要投向长江经济带沿线十一省市，投资方向为：污染治理、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通和清洁能源等领域。

据了解，子基金投资方向涉及节能环保、能源资源节约利用、绿色交通、清洁能源等相关行业领域，践行ESG投资理念。与此同时，国家绿色发展基金不能作为第一大投资人或大股东。

在刚刚成立不久的宝武绿碳私募投资基金中，国家绿色发展基金出资的比例为17.76%，为第三大股东。目前该基金尚无公开的对外投资信息。

天眼查显示，截至目前，国家绿色发展基金已完成4笔对外投资，总额近22亿元。除了宝武绿碳私募投资基金外，还出资了近1.8亿元，参与设立云南绿色基金股权投资合伙企业（有限合伙）；投资设立绿色发展基金私募股权投资管理有限公司；还作为战略投资者，出资10亿元，参与中国华电旗下的华电福新能源发展有限公司增资扩股。

首支环保领域国家级基金

国家绿色发展基金在2014年首次被提议设立。彼时，中国人民银行研究局与联合国环境署可持续金融项目，联合发起绿色金融工作小组。该小组提出构建中国绿色金融体系的14条建议，其中第4条为“大力推动绿色产业基金发展”。

此后，设立国家绿色发展基金的计划在多份文件中被提及。尤其是在2017年8月，中共中央国务院印发《关于服务实体经济防控金融风险深化金融改革的若干意见》，其中明确提出要设立绿色基金，支持低碳生产和绿色发展，绿色基金由此开始大量涌现，国家绿色发展基金就是这些基金的其中之一。

根据工商注册信息，国家绿色发展基金的股东阵营强大，共有26家股东，其中包括财政部、上海久事集团等企业、湖北等省财政厅以及中国建设银行等多家金融机构。

出资情况方面，财政部和长江沿线11个省市出资286亿元，各大金融机构出资575亿元，部分国有企业和民营企业出资24亿元，其中，财政部持股比例约11.3%，为第一大股东。

中国人民大学生态金融研究中心副主任、环境学院教授蓝虹此前发文称，国家绿色发展基金通过参股的方式，积极投资国内绿色基金，将会极大地推动国内绿色股权投资发展，从而在一定程度上缓解国内绿色金融发展中面临的股权投资不足问题。

“国家绿色发展基金的资金来源结构，决定了它和一般的纯商业化的基金运作显著不同。这一基金通过参与市场绿色基金，可有效发挥中央财政资金的杠杆效应、乘数效应以及导向作用，引导市场绿色资金更多、更精准地投向国家最需求的生态环保核心项目。”蓝虹说，比如，可通过投资或者组建专门的绿色担保基金，有效解决一些风险过高的生态环保项目担保难题，从而引导各种社会资金支持生态环保项目发展。

天风证券分析师郭丽丽此前在接受媒体采访时则表示，国家绿色发展基金的成立，将有效缓解环保行业资产负债率高、现金流差的困境，加快长江经济带沿线绿色发展项目建设。环保行业估值有望实现整体抬升。

她预计，国家绿色发展基金与大基金类似，运作模式类似于国家集成电路产业投资基金，都是以中央财政为主导，联合金融机构、产业资本方共同促进产业发展而设立。一方面将通过股权投资、联合设立基金等方式投资行业龙头，另一方面或参照三峡集团与北控水务的合作模式，直接进行具体的项目投资，环保企业负责项目建设和运营。

据中国证券投资基金业协会统计，截至2021年三季度末，绿色、可持续、ESG等方向的公私募基金数量接近1000只，规模合计7900多亿元，较去年底规模增长36%。其中，公募基金190多只，管理规模4100多亿元；私募基金800只，管理规模3700亿元，90%为股权创投基金。

鲸平台专家、财经主播罗攀对《科创板日报》记者表示，国内的绿色产业发展基金未来还将会有很大的发展，“万亿规模也是有可能的。”但他进一步表示，当前国内的绿色基金还处于发展的起步阶段，“绿色产业发展应该循序渐进地展开，各级政府设立的绿色产业基金不宜过早地盲目投资，应当先围绕环境治理和碳中和两个抓手进行，逐步让绿色生态成为国家经济发展的底层支柱。”