一季度以来，为刺激消费，提振经济，“汽车下乡”相关政策密集出台。5月份随着汽车行业优惠政策的先后落地，二级市场反应迅速，汽车板块整体走强。 此次“汽车下乡”政策出台是出于什么样的考虑？汽车产销数据是否如同历史四次“汽车下乡”周期，能够迅速提振消费，达到改善国民经济的目标？本文将通过政策与市场变化、历史复盘、汽车产销、成本等相关数据，分析“汽车下乡”政策的前后变化。 5月以来汽车板块上涨情况 截至5月27日收盘，本月A股汽车板块上涨15.77%，沪深300指数下跌0.37%，汽车板块指数跑赢沪深300指数16.14%。 数据来源：Choice数据 其中申万二级商用车板块上涨27.24%，乘用车板块上涨20.11%，汽车服务板块上涨18.14%，摩托车板块上涨13.82，汽车零部件板块上涨11.58%。 数据来源：Choice数据 汽车上市公司排行榜中，5月份以来，中通客车以198.32%涨幅位居榜首，铭科精技则以103.56%紧随其后。 此外，汽车上市公司Top20涨跌幅均超过了30%，平均涨幅高达52.35%。 数据来源：Choice数据 近期汽车下乡政策密集出台 汽车板块异动的背后，是各地开始发布有关“汽车下乡”政策影响。自4月份以来，各大城市先后发布有关汽车、新能源汽车以及汽车相关配套设施的规划。 Choice数据梳理部分地区有关汽车下乡政策： 政策整理：Choice数据 在政策加持，以及整体市场回暖的背景之下，汽车板块5月涨幅领先各大板块。 2022年汽车产销量的变化 “汽车下乡”政策逆密集出台、板块持续走高的背后，国内消费不振，汽车产销数据下滑成为主要因素。 2022年以来，国内汽车产量和销量整体下滑，数据波动较大。尤其是四月份，汽车产销量均创后疫情时代新低。 数据来源：Choice数据 Choice数据统计，2022年四个月份汽车产量分别为：242.2万辆、181.3万辆、224.1万辆、120.5万辆。其产量当月同比增长率为：1.42%、20.63%、-8.98%、-46.06%。 数据来源：Choice数据 汽车销量方面，2022年四个月份分别为：253.1万辆、173.7万辆、223.4万辆、118.1万辆。其当月同比增长率为：1.12%、19.38%、11.56%、-47.56%。 此外，汽车相关物流、汽车产业链、供应链也无法畅通，因此四月份国内汽车销量数据下滑较为严重。 数据来源：Choice数据 此外，在各类型汽车销量同比增长数据上，整体走势在2022年2月份开始下滑，4月份汽车同比增长率下跌12.1%。 其中，乘用车和轿车销量同比增长率高于汽车销量平均值；货车销量同比增长率3月份数据有所回升，但4月份下跌数据最多，同比增长率下跌16.57%。 新能源汽车产销与成本变化 汽车产业整体数据下滑的同时 ，新能源汽车产销量数据同样表现不佳，但其产销量仍保持在高位。 数据统计，2022年4月份，新能源汽车产销率为95.83%，而2020年2月至今，新能源汽车平均产销率为99.93%。 数据来源：Choice数据 市场渗透率方面，2022年4月，新能源汽车销售总量为299000辆，乘用车销售总量为965000辆，新能源汽车市场渗透率不断创新高，达到了30.98%。 数据来源：Choice数据 新能源汽车市场渗透率不断冲高的同时，其上游成本也在走高。2022年4月以来，虽然螺纹钢、铝、天然橡胶、纯碱等交运设备成本价小幅回落，但整体来看仍处于历史高位。 数据来源：Choice数据 交运设备成本的上涨，使得车企短期内成本端压力较大，价格也因此被传递至销售定价端。 中国汽车流通协会数据统计，今年3月份，乘用车均价为 16.68 万元，同比上升 3.54%，环比上升 0.36%。汽车动力电池的原材料价格大幅上涨，多家新能源车企宣布对部分车型进行涨价。 从燃油车到新能源车，迄今为止，20多家企业，50多款车型均有不同程度涨价。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，原材料价格上涨超出预期，芯片短缺也造成当前车型供给不足。 在多重因素推动下，汽车制造成本增加，产销量数据下滑。因此针对汽车行业的补贴政策出台是当务之急。 历史补贴政策对汽车销量影响 截至今日，汽车行业的补贴政策已密集出台，但是否能够对经济产生重要影响，对此我们复盘了过去四轮“汽车下乡”政策分析其对汽车销量情况。 2008年金融危机爆发后，国内汽车销量在相关政策的刺激之下，共出现过四次高增长率周期。分别是：2009-2010年、2012-2013年、2015-2017年和2019年-2021年。 数据来源：Choice数据 2009-2010年，经历金融危机的经济萎缩期之后，国内汽车销量实现了大幅度增长。2009年汽车销量1364.73万辆，同比增长率45.62%。 2012-2013年，以旧换新汽车补贴政策出台后，2013年汽车销量2198.41万辆，同比增长率15.59%。 2015-2015年，国内汽车销量实现稳定增长，2016年汽车销量2802.82.万辆，同比增长率13.64%。 2019-2020年，新能源汽车下乡政策出台，因此2020、2021两年国内汽车销量同比增速上升。 后市看好汽车板块走高 汽车产业是国民经济中最重要的支柱产业之一，上下游产业链长，就业面广、消费拉动大，在国民经济和社会发展中有着重要的作用。 随着各地汽车下乡政策悉数展开，多家机构看好后市汽车板块走高趋势。财新智库分析师认为： 汽车下乡等政策刺激预期推高板块表现，本轮刺激多空因素存在，尽管历次刺激的边际效果减弱，但后续政策组合拳的意愿与决心将决定本轮刺激的效果 当下处于业绩与销量的双重真空期，板块表现利好：在刺激预期尚未兑现的窗口，整车有一定的普涨行情，建议关注头部自主品牌与新能源汽车企业的估值修复。 目前，虽然新一轮购置税减征的细则尚未出台，但行业普遍对此期望较高，新湖期货表示：新一轮的汽车下乡政策有望于6月初出台，根据行业内预计将促进燃油车20万-30万辆销量，促进新能源汽车30万-50万辆销量。随着汽车促消费政策力度不断升级，车市回暖将提振下半年卷板需求。