摘要：距离比特币减半的时间越来越短，可以预见的是，未来围绕比特币减半的讨论将会越来越多。一直以来，加密货币从业者都认为伴随着比特币减半而来的将会是新一轮的牛市，这不是简单的历史重演，而是有理论依据所在，目前

距离比特币减半的时间越来越短，可以预见的是，未来围绕比特币减半的讨论将会越来越多。

一直以来，加密货币从业者都认为伴随着比特币减半而来的将会是新一轮的牛市，这不是简单的历史重演，而是有理论依据所在，目前，市面上已经出现了不少理论。

但如果牛市在意料之中，为什么现在还未显露出一点踪迹？距离比特币减半仅剩半年。

事实上，减半不只一个结果，更是一个不确定的过程。

比特币减半是为了控制通货膨胀而设置的一个机制，每四年减半一次。2012年11月28日，比特币区块奖励由50枚缩减至25枚，2016年7月9日，比特币迎来第二次减半，而第三次减半将会发生在2020月5月份左右，届时区块奖励将从12.5枚减至6.25枚。

上图显示，比特币的价格在之前的每次减半前都会开始上涨，之后持续一段时间。然而，仅仅是通过两次历史事件就简单的归纳出比特币减半必会带来价格上涨着实有些牵强，因此不少分析师希冀通过模型来验证两者之间的相关性。

比特币减半为什么会带来牛市？

分析师Tuur Demeester表示，要想让比特币的价格在下一次减半之前保持在8000美元之上，市场需要29亿美元资金的流入，以抵消新产生的比特币进入市场所带来的抛盘压力。假设投资增长不变，那么随着减半行情的到来，市场上面临的抛售压力将大大减少，由此则会推动价格的进一步上涨。

分析师PlanB则更进一步，其采用库存转流量法”Stock-to-Flow（S2F）创建了一个模型，即当前库存除以年度产量，并以黄金和白银为基准，对过去的比特币价格走势进行高度准确的追溯预测。该模型预测，在下一次减半之后，比特币价格将接近6万美元。

尽管这种模型也有质疑者，但它经历了严格的交叉检验，而且似乎出现上涨是站得住脚的。它还具有直观意义：在其他条件相同的情况下，供应减少应能提升其价值。那么，为什么比特币价格还没有涨到这么高的水平呢？

从技术上讲，区块减半并不是一个“根本性”事件，因为它并不代表传统投资中的价值驱动因素。资产分析中的“基本面”是指能够推动估值的可变但可量化的特征，如利润、市场规模和资产负债表。从这个意义上说，预先设定的稀缺性不是根本的，而是事实。

事实本身不需要解释，没有人怀疑会发生减半，然而围绕比特币减半带来必然带来牛市的逻辑还需探讨。

又为什么不会带来牛市？

一方面，一些人认为比特币减半的利好消息已经被市场消化，此前从3000美元涨到12000美元则是最好的佐证。该观点认为，市场在信息分配方面相对有效，因此聪明的投资者显然会将供应调整纳入他们的模型，并据此建立仓位。

另一方面，如今比特币的发展与此前不可同日而语：四年前，比特币及加密衍生品还处于起步阶段，机构很少参与其中，比特币也不存在估值模型，而如今，随着比特币进入到越来越多人的视野里，散户、机构纷纷入场。因此，投资者认为这次减半未必会带来牛市并非没有道理。

目前来看，加密货币市场还未出现一个成熟而广泛运用的落地产品，市场需求依旧是由故事驱动。

那么结果到底如何？

 一方面，在递归逻辑中，需求可能会受到减半这一既定事实的影响。人们普遍认为它将影响价格，这可能会刺激投资者对比特币的需求，而这将影响其价格，特别是随着新投资者（受供应模型和历史关联性吸引）进入该行业。

另一方面，对于投资者来说，模型出错而使投资失败的影响要小于模型正确但获利颇丰，因此，风险的不对称性也可能会刺激投资者进入这个市场。

围绕比特币供应时间表的讨论将突显其独特的经济效益，而这反过来会激发更多投资者的兴趣。如果这在比特币供应下降的时候导致更多的资金流入，那么预测反弹将在减半后出现的图表将被证明是正确的。

话又说回来，市场总是反复无常。而且，有很多事情正在发生，它们对比特币价格的影响可能同样巨大。无论如何，预测模型的出现是积极的一步，它将帮助我们了解市场动态和比特币在更广泛的金融市场中的作用。

一切皆无绝对，你认为比特币减半会带来下一波牛市吗?