5 月 23 日，巴比特智库与时戳资本联合发布了《Token 经济研究报告》，对 token 的定义、职能和分类、经济模型设计思路做了初步阐释，并选取了比特币、以太坊和 steem 项目做了案例分析。值得注意到是这是国内首份专门研究通证经济的研报，报告将 token 定义为
流通的加密程序权益证明，并按照区块链的发展经历程（数字货币、基础型公链和区块链应用），将 token 分为货币类、燃料类和应用类。

区块链商业不同于传统商业，不同之处很大的一点就是区块链将 token 的价值进行了最大程度的放大。Token 不是区块链的特有产物，是承载各种权益的载体，具备交换属性。到了区块链时代，token 由数字升级为可编程程序，使用范围从局部区域延伸到全球，由人与人扩展到人与机器、机器与机器。因此区块链中的 token 体现更多样化的权利，拥有更多的使用场景，连接更多的参与主体。

Token 经济体系是基于 token 建立或者利用 token 流通来支持运行的经济系统，这套体系设计的好坏直接决定了 token 的长期健康运转以及社区的可持续稳定发展。而且这套系统一旦设立，后期很难改变，比如极端情况下启动硬分叉，付出代价会很大。

《Token 经济研究报告》提出了设计 token 经济体系必须遵循的三个关键点：建立共识群体、社区活跃度和核心资源权益。

关键点一：建立共识群体

共识是人类社会得以正常从事政治、经贸等一切活动的信任基础，比如历史上的“九二共识”，以及最近中美贸易达成共识等，只不过现实社会中的共识是基于人性之间的利益博弈，区块链的共识是通过数学上的算法，比如 POW、POS 等，这不仅决定了 token 的早期的产出方式，还直接影响着区块链项目的后期发展。

目前区块链基础设施还不完善，各种公链还处于独立发展的阶段，随着公链的发展成熟，能够承载来自不同垂直行业应用之时，这些基于底层公链的共识机制、生长在公链上不同的应用就会形成庞大的项目群，进而发展成生态，推动社区的健壮发展。所以，报告认为在设计 token 经济体系时，共识机制需跳出原有狭义领域，从项目共识升级为生态共识。

关键点二：社区活跃度

区块链项目几乎都是开源的，后来的项目很容易借鉴前期的项目的共识机制获得发展，进而检验区块链项目实力的指标从共识机制本身转移到社区活跃度。尤其是最近一段时间以来，我们会发现，一些饱受诟病的区块链项目依然会赢得一部分人的青睐，这和他们的社区推广有很大关系。参与者通过有偿或自发地推广宣传、建设与维护、参与内容互动等一系列行为提升社区活力，进而促进更多地 token 流动，提高了项目竞争力。社区活跃度是一个长期的指标，是否能够持续吸引并留住这些有共同价值观的用户，关乎着区块链项目的持久竞争力。

关键点三：核心资源权益

核心资源可以理解为“主营业务”，比特币创造的是点对点的电子现金交易系统，核心资源是账本或记账矿工，以太坊的核心资源是智能合约。核心资源权益反映了 token 经济的真实内在价值，比如 Steem 的核心权益为社区成员或粉丝的发帖、评论、转发、点赞等对社区的“贡献值”，BTM 的数字资产、实体资产是核心资源，他们是激发和激励该生态系统良性循环的原生动力。报告指出，token 经济体系设计需要结合核心资源在未来的发展情况，是否存在天花板以及如何防止 token 价值与实际价值的过度脱离。

报告特别提到，虽然 token 经济体系是区块链项目成功的必要条件之一，但至今仍没有一套体系能够完美适用于所有项目。因此，只有不断总结经验、修正迭代才能针对特定项目设计出最合适的 token 经济体系。

最后，在掌握 token 经济体系设计的原则之后，我们还应不忘初心，token 设计的目的最终是要回归现实社会中，而不仅仅是计算机世界的东西。

报告下载：巴比特智库丨时戳资本：Token 经济研究报告