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本文从区块链技术的起源讲起，阐述了比特币、以太坊和其他公有链项目的应用，然后通过对联盟链的定义，引出国际主要联盟链组织的发起和其项目的进展情况，最后站在金融行业角度对其应用场景和当前市场上已知的应用进行了描述和分析，并展望了区块链技术在金融行业内的可能性应用。

来源 | 太平资产
作者 | 信息技术部

三、 金融行业的区块链

(一) 区块链在金融行业的应用分析

在金融行业，首先需要明确的是，区块链基于其技术属性，并不会从根本上撼动以银行为代表的金融机构的商业模式，而是从底层框架着手，以技术为核心力量推动行业发展。

对银行业而言，支付结算、信用证、票据、跨境支付等领域有望率先展开应用。区块链将使相关业务更高效、更安全。

对于支付清算，区块链技术将实现点到点交易，以节约成本。根据麦肯锡报告测算，将使每笔支付节约 9 美元费用。对于票据和供应链金融，区块链技术可以通过减少人力的介入，使渠道更为畅通。据麦肯锡测算，将对于银行节约 135-150 亿美元运营费用。

总体而言，区块链可以使银行的基础架构得到优化，中后台业务比如清算和结算可以做很大的改进。因为区块链技术下数据不可篡改，能够提供较强的安全性，同时大大提高清算系统速度，能节省下大量人力。

对于证券行业，该技术的应用能够提高交易清算、结算的速度，并显著降低系统性风险以及资金成本。区块链技术可以简化交易后的结算和清算流程，减少需要人工完成的核实工作，实现实时结算和登记的 (T+0)。区块链能将效率提升到分钟级别，这能让结算风险降低 99%，从而有效降低资金成本和系统性风险。

高盛报告指出，区块链技术可以帮助机构与证券结算公司的协调，为美国每年节约 20 亿美元左右的成本。

此外，对于保险业，区块链技术将击破传统保险理赔难的痛点，点对点的互助保险也将成为现实，资金归集和分配将更加透明化，管理成本大大降低；对于基金行业，将帮助其在清算和结算方面减少人力成本；对于审计行业，区块链可记录并更新所有参与人和公司的数据，协助审计师有关企业相关信息的审核，从而解决以往信息由人力核实的问题，大幅降低成本。

(二) 国内金融行业区块链项目分析

i. 邮储银行将区块链技术植入资产托管系统

背景：

1、发送投资指令使用老旧的传真电话方式，工作效率低。
2、投资监督需要手工统计，效率低下，并且不利于数据的保存和整理，审计时经常出现问题。
3、审计效率低，很多数据需要手工核对。

解决方案：

1、 采用区块链作为共享账本，在资产管理部、托管业务部、审计局共享投资业务的核心业务数据，好处：数据共享，托管人购买资产后的资产保存在区块链中，委托人可以随时查看存量资产情况，审计方也可以实时审计。

尽管邮储银行内部可以通过建立数据中心或者给资产管理部开查询权限来解决，外部也可以使用数据接口的形式给审计单位提供数据，但是通过区块链的方式共享数据，减少了审计对于投资数据的人工核对步骤。

2、 用区块链来发送投资指令来代替原来的传真电话方式，光大银行也在此项上应用了区块链技术。好处：利用区块链的不可篡改性确保其指令的真实性，解决纸质文件核对签印困难的问题，提供指令发送执行效率。

目前工商银行、建设银行等都提供了场外业务的托管指令的电子接口，但接口标准不统一，资产管理人需要花费大量时间去调试接口，即使接口统一，这种传统的公司间的交互方式除非做人工确认，否则仍然无法解决数据信任问题，甚至有可能会出现重复下达指令的事情。

3、 采用区块链智能合约自动判断交易的合理性和合规性，好处：监管前置，可以提前到投资顾问下发指令时就判断，将指令层面的投资监督提升到了自动实时处理的层次。

利用智能合约其实是建立在了使用区块链发送托管指令之上，本身通过传统的电子接口也可以解决该问题。但既然利用了区块链，本身智能合约可以执行非常复杂的业务逻辑，那么的确无须再引入其他方案。

按照项目建立的时间来看，该项目应该是基于 Hyperledger fabric V0.6 框架进行实施。

ii. 上海保交所保险征信联盟区块链项目

保交所在今年年初成立了保险征信联盟，并着手建立数据共享平台。大部分用户信用数据通过国政通获取个人身份信息、不良信息、职业资格证书、学历、企业信用、车辆违章信息等等，但用户参与保险的数据分布在各家保险公司，虽说通过传统的中心化的数据可以解决数据分享问题，但由于关系到各个公司的数据共享开放程度，所以考虑通过建立区块链系统，保证既共享又竞争的数据共享环境。

目前包括中国平台、中国太平、阳光保险等 20 家左右的公司加入了这个联盟，中国太平共享中心发起了风险保额的数据共享项目，并由保交所负责开发工作和项目的实际落地，各家公司将在系统落地后完成自家的数据对接。然而就某类数据的分享并不能完全体现区块链的特性，但是，如果分享能够带来效益和有效控制风险，可以预见的是，各家保险公司将借助此平台继续推广其他保险相关数据的共享，上述提及的「既共享又竞争」的平台才能发挥区块链的最大能量。

据了解，上海保交所的该项目底层主要采用的也是 Hyperledger fabric 的框架，具体采用哪个版本暂时不明确，目前看来，在 Hyperledger fabric V1.0 已经发布和 R3 Corda 尚未成熟的情况下，该框架将被大部分的国内的联盟链项目采用。

四、 展望

我们通常所知道的比特币、以太坊等一般都是去中心化的，但也有像 R3 Corda、Hyperledger Fabric 那样非完全去中心化的，在建立联盟区块链的时候，我们只需要借用区块链的分布式账本、共识等手段进行问题的解决。基于以上原因，我们可以在行业、在集团公司内部考虑建设基于区块链的各种系统。

(一) 基于区块链的股票登记系统

国内的股票交易所如上交所、深交所等都是中心化的，并且由国家层面作信用背书。在这样的背景下面，使用中心化的交易撮合无疑是效率最高的，但是在股票登记业务上使用中心化架构仍存在效率问题。

交易所系统对交易进行撮合成交后，会对投资机构返回成交回报数据，这些数据从数据信任的角度来看是不被「信任的」，中间环节由于网络或投资人端投资系统的稳定性等原因有可能导致数据缺失的情况。所以，金融从业者们又增加了一个对账环节：通过登记公司对交易所日间的成交进行登记，然后将登记文件发送至投资人处进行对账，从而保证数据的可信任。但是，这样的处理方式存在一个效率低下的问题，每天投资人需要安排专门的清算人员对数据进行确认，从而增加了投资人的成本。

如果采用区块链技术架构，参见图 2，每个投资人都建立登记区块链上的节点，当然作为联盟链，这些节点在区块链网络中的加入都需要得到交易所的认可。股票一旦在交易所完成中心化的撮合，撮合数据就通过区块链被记录到多个节点形成的分布式账本上，由于区块链的共识机制，节点上的数据是可以被「信任」的，就算某个节点丢失了数据，也可以通过共识获得最新的被「信任」的股票登记数据。这种几乎实时的登记方式，减少了投资人的运营成本，并且减少了登记公司进行股票登记的环节，从投资人的角度也是节约了成本。另外，由于成交和交割是同时的，也有效地降低了证券交割的风险，提高了资金使用效率。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 图 2 基于区块链的股票登记示意图

同样的原理，在基金行业，虽然有部分基金采用了中登 TA，但是对于自建 TA 的产品，无法完全避免基金公司可能会篡改申购赎回数据的情况，无法真正意义上确保登记数据的被「信任」，所以也可以考虑在基金行业间建立基于区块链的基金 TA 系统。

(二) 基于区块链的股权登记系统

非上市股份公司的股份，按公司法规定，以股票为权利凭证，并配以股东名册来记载持股人。值得注意的是，非上市股份公司已发行的股份，并不需要在任何第三方机构（例如工商部门或中国证券登记结算公司）进行登记，而完全是靠公司自身发行股票和维持股东名册来确权（尽管实践中有些股份公司使用当地股份托管中心来提供第三方登记服务以进行公示，但这并非必需）。

而对于大部分人熟悉的有限公司而言，因不存在股票这种凭证，故其事实上的股权的权利证明就成了公司自行维护的「股东名册」。而至于公司股权在工商部门的登记，那只是起一个对外公示作用，用于对抗善意第三人，而并不像大部分人平时想象地那样是作为股权的最终证明。

那么，通过建设基于区块链的股权登记系统（见图 3），本质上把提供公信力的第三方给更为彻底的去中心化了，即不再局限于特定的第三方主体，而是靠参与者全体来共同维护一套登记系统，从所实现的功能上来看，区块链一方面将记录的权利交给了公司自己，体现了自治的精神；另一方面也能确保信息纪录的公开、透明及真实性，使权利争议最小化。

股权系统这类专业性的系统也应该定位成一个联盟链，发行机构和投资人需要被权威机构授权才能加入股权系统。

(三) 基于区块链的债权交易登记系统

按照传统的方式，非标产品会在受托人或第三方登记公司处进行产品份额登记，这种中心化的业务处理方式存在较大的操作风险和道德风险，系统的故障也会影响到整个行业的应用。

通过建设基于区块链的债权计划交易系统，见图 4，解决上述问题之外，也能解决第三方登记公司系统能够解决的债权计划流动性问题。

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?图 4 债权交易登记

五、 总结

区块链技术的火热不是偶然的，它提供了一种解决数据信任问题，使用去中心化管理从而降低道德风险、操作问题的方法。虽然目前市场上各种区块链方案层出不穷，ICO 乱相迭出，但是随着泡沫的破灭最终会剩下一些被市场认可的项目，ICO 也会被逐渐地监管，形成一种正常安全的融资或者投资模式。并且，随着金融等传统行业在区块链技术上的不断尝试和实际案例的运行检验，未来区块链的概念会逐渐淡化，区块链在这些行业以及整个社会中会演变成一种类似于互联网的基础设施，继续推动整个社会的发展。

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