「讲真的，我希望我知道你那价值 10 亿美元问题的答案。」纽约投资管理公司 VanEck 的数字资产策略主管 Gabor Gurbacs 说道。该公司最近一直因为一项拟议中的比特币交易所交易基金 (ETF) 而占据新闻头条。不过，VanEck 的提案并非无足轻重，一些人认为，该提案最有可能获得美国证券交易委员会 (SEC) 的批准。

事实上，所有人都在关注 SEC 在评论期后的表现，预计周五将公布是否批准或进一步推迟。即便如此，Gurbacs 对未来几个月 SEC 的表现仍持谨慎态度。当被问及他的预期结果时，他表示：

不幸的是，我不知道答案。我只知道我们已经解决了市场结构问题，这是监管机构将比特币纳入现有框架并保护投资者的机会。

不过，如果失败，也不是因为未尽全力。

举例来说，VanEck 的具体提议大约是三年前提出的，当时总部也在纽约的金融科技公司 SolidX 开始着手将比特币 ETF 推向市场。自 VanEck 和 SolidX 在 6 月初宣布合作以来，大家对此事的讨论明显更加热烈，并大多持支持态度。推动这一概念的不仅是加密货币投资者，还有经济学家、首席执行官、金融分析师，甚至还有一名 SEC 委员 (尽管后者是为了支持另一项比特币 ETF 提议而做出的支持)。

区别之处

那么，是什么让 VanEck-SolidX 比特币 ETF 与众不同呢 ?

简单来说，就是它不同于如最近被拒绝的 Winklevoss ETF 等过去的项目。

Gurbacs 解释道：「这是一种有保险的产品。」支持 ETF 份额的实物比特币将被纳入「盗窃、黑客攻击和各种损失」情况的范围。

不过，这并不是纽约证交所前董事总经理、Exponential ETFs 现任首席执行官 Phil Bak 的产品卖点所在。

按照 Bak 的看法，VanEck/SolidX 提案在保险方面可能有用，但「也可能引发一大堆更多的问题」，他解释说，「(美国证交会) 总会在任何情况下对任何事情都具备担保或保险的说法有所犹豫。」

可是，在 Bak 看来，这样非常「优雅」的解决方案在 VanEck 和 SolidX 身上是独一无二的，也是非常巧妙的，它的设计就是为了淘汰非认证投资者。

Bak 解释说：「当你推出一支新基金时，你可以设定任意初始 N.A.V. 和初始交易价格，价格大约是 20 到 25 美元……而他们所做的是，宣布把价格定在 20 万美元，这意味着不能仅购买一小份股，这意味着投资者可以投入比特币基金的最低名目本金是 20 万美元，这意味着任何交易比特币基金的人都是合格投资者。」

Gurbacs 完全同意。

上周接受采访时，Gurbacs 确认 ETF 是「机构导向」的。

他表示 :

如今，比特币市场仍是 90-95% 的零售市场，机构正寻找进入市场的途径，因此我们针对机构进行了实物 ETF 的量身定制。

另一些人则认为，该 ETF 可能成为围绕加密货币开发未来产品的一条途径，彭博资讯 (Bloomberg Intelligence) 资深 ETF 分析师 Eric Balchunas 就是其中一员。

Balchunas 认为，「相比契合制度的 VanEck-SolidX ETF，批准一个实际已充分准备好的常规 ETF 看起来更正常」，并补充说这是其中一个主要原因，也是为什么美国证交会可能会考虑批准其作为「向成为真正的 ETF 缓慢迈进的一小步。」

前路漫漫

撇开分歧不谈，美国证交会是否会批准拟议中的 ETF 还有待观察。

Balchunas 预计，今年美国证交会批准 VanEck/SolidX 提案的可能性为 5% 至 10%。

需要明确的是，这项提议目前正处于所有新 ETF，包括加密货币或其他项目，经常出现的阶段，在此阶段，合作交易所（在本案例中，是 Cboe BZX exchange）已向美国证交会提出“规则变更”申请，以便纳入交易所上市。

根据 Bak 的观点，即使在这方面得到了证交会的批准，合作公司「仍然需要得到证交会公司金融部门的批准」，他补充道：「还有一整套其他的审批程序需要提交。」

在他看来，从一开始就不太可能获得「全面批准」，因此美国证交会肯定有「在更长的时间内延长决定期限」，最近几天其他五家比特币 ETF 提案就是如此。

事实上，尽管 VanEck-SolidX 比特币 ETF 引发了广泛讨论，「登记」提案仍处于早期阶段，虽然 Gurbacs 坚称所有相关问题的解决与「客户保护和遵从性、价格和验证、流动性和其他一些主要的突出问题」相关，但并不表明监管比特币 ETF 即将在美国开展。

「我认为，大多数人不明白的是，为什么会有一个正式的程序，与监管机构来回沟通……」

Gurbacs 表示：「他们可能会说，‘嘿，让我们来研究定价这一特定话题吧。’他们会打电话给我们，我们会看一下我们的指数。我们认为已经完成了工作，而且完成得很好，可以继续开展下去，但再说一次……除了美国证交会，没有人知道具体日期。」

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原文作者：Christine Kim
文章来源：区块链铅笔
中文编译：Miracle Zhang
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