2020 年，DeFi 市场的快速崛起促使数字稳定币的市场规模迅速突破 300 亿美元， 预计在不久的将来会突破 1000 亿美元。但是，90%以上的数字稳定币依然是具备强烈 中心化特征的法币抵押型稳定币，其中规模最大的 USDT（Tether）却被广泛质疑其储 备金不足和未来可能遇到重大监管风险。区块链的世界是个去中心化的世界，数字货币 市场必然需要更多可靠的去中心化稳定币作为 DeFi 市场的交易媒介。未来去中心化稳 定币的市场占有率将稳步提高，并且随着 DeFi 市场的规模快速扩大而迅速成长。DeFi 源于以太坊生态，以万链互联为目标的 Polkadot 生态也将为 DeFi 市场规模化运行提 供更好的基础设施。

Cycan network（CYN）是基于 Substrate 开发的区块链网络，也将可成为 Pol kadot 平行链。Everlasting parachain（ELP）作为 Cycan network 的先行链，将 承载更多实验性系统及文化创新类业务，亦可接入 Kusama 作为平行链。Cycan 的目 标是构建一个人人可用的去中心化资管平台。Everlasting Cash（ELC）是 Cycan 生 态的重要组成部分——稳币，每个 ELC 初始稳定目标价格为 1 美元，未来根据抗通胀 因子持续调整稳定目标价格，构成基于 substrate 的抗通胀算法稳定币机制。去中心化 数字稳定币包括抵押型稳定币和算法型稳定币。

数字货币抵押型数字稳定币的代表是 DAI，目前市场规模 12 亿美元，其优点是具 备超额资产抵押，缺点是当抵押资产价格下跌时，缺乏足够的稳定机制，2020 年 3 月 12 日以太坊极端下跌几乎导致系统全面危机；算法型数字稳定币的代表是 AMPL、BA SIS 等，优点是完全依靠算法治理，规则公开透明，缺点是币价不够稳定，只能称之为 低波动数字货币，而不是稳定币。

ELC 的特点是使用数字货币作为系统储备金确保稳定币基础价值，同时使用算法调 控 ELC 的供给量让价格趋近于 ELCaim。ELC 协议的系统储备金可以是 CYN、ELP 等 数字资产。

1、为什么需要去中心化数字稳定币

（1）稳定的价格计量单位

基于区块链的去中心化数字世界是实体世界的平行世界，但并不能脱离于人们约定 俗成的认知而独立存在。商品贸易、资产交易、金融借贷等行为都需要稳定的计量 单位。无法想象贸易、交易、借贷过程中使用价格波动极大的比特币、以太坊，剧 烈的价格波动将让经济活动无法正常运行。某种价格波动极低的数字稳定币成为数 字经济世界的基础设施之一。数字稳定币市场已经从 2016 年的不足 10 亿美元快 速扩张到 300 亿美元左右，市场总价值仅次于比特币，在不久的将来超过 1000 亿 美元。

（2）数字稳定币的功能

第一，为交易者提供低波动数字资产。

第二，为去中心化交易所、去中心化借贷、去中心化保险等 DeFi 应用场景提供通 货。

第三，促进基于区块链的数字经济更大范围扩张。

（3）数字稳定币的分类

第一类：法币抵押型稳定币，包括 USDT、USDC、TUSD、GUSD 等。在银行或信 托等机构存入 1 美元，在区块链上形成 1 枚稳定币，确保稳定币价格与美元锚定， 属于中心化数字稳定币。其中又分为合规的法币抵押型稳定币和非合规的法币抵押 型稳定币。前者的代表是 USDC、TUSD、GUSD 等，但目前市场规模有限；后者 的代表是 USDT，目前规模已经超过 200 亿美元，是现存规模最大的数字稳定币， 但是 USDT 的储备金不接受审计，高度不透明，被普遍认为存在巨大的监管风险和 未来的不确定性，主要依靠其在数字货币领域巨大的共识支撑。

第二类：数字货币抵押型稳定币，包括 DAI（以 ETH 为底层资产生成）、SUSD（以 SNX 为底层资产生成）等。将 ETH 等数字资产抵押到智能合约，生成 DAI 等稳定 币，每个稳定币锚定 1 美元，属于去中心化数字稳定币。

对于数字货币抵押型威胁 最大的是黑天鹅事件，例如因为新冠疫情全球扩散导致的 2020 年 3 月 12 日数字 货币大跌，导致发起 DAI 的 MakerDAO 项目不得不拍卖大量 Maker 代币以稳定 市场，如果当时 ETH 价格持续保持低位，则很可能让 DAI 的稳定系统被打破。ETH 对 DAI 的超额抵押率是 150%，也就是当以太坊下跌 30%以上时抵押人就必须补充 更多 ETH 进入系统，而下跌趋势可能让抵押人没有动力购买 ETH 来稳定价格，反 而选择不归还 DAI 而放弃抵押在合约中的 ETH，这样会让整个系统非常脆弱，目 前单纯的数字货币抵押型稳定币尚无法解决这一问题。

第三类，算法型稳定币，包括 AMPL、BASIS 等。算法型稳定币是通过算法调整稳 定币的供需，使币价不断趋向于 1 美元，实现锚定美元、币值稳定的目标。 AMPL 是单币算法型稳定币的代表，即当稳定币价格超过 1 美元时，AMPL 将通过 Rebase 按比例增发，保持稳定币数量与稳定币总市值相当，稳定币价格趋向于回 落到 1 美元；当稳定币价格低于 1 美元时，AMPL 将通过 Rebase 按比例缩减， 同样保持稳定币数量与稳定币总市值相当，稳定币价格趋向于回升到 1 美元。

该类 模型简单、有效，但容易在稳定币上涨过程中引发 FOMO 情绪，加速其上涨；在 稳定币价格下跌时进入死亡循环，价格不断下跌，进而导致代币价格大幅度波动， 很少能稳定在 1 美元左右，失去了稳定币的意义。同时，由于其 Rebase 过程需 要通过超级权限对账本进行修改，其智能合约安全风险也较大，具备一定中心化特 征。

Basis 是多币算法型稳定币的代表，分为权益币 Basis Shares（BAS）、稳定币 Basis Cash（BAC）、债券币 Basis Bondtoken（BAB）。当稳定币 BAC 超过 1 美元 时，每日增发一定比例 BAC 并向 BAS 持有人分配，促进 BAC 价格降回 1 美元； 当稳定币 BAC 低于 1 美元时，发行 BAB 回收 BAC，当 BAC 价格回升到 1 美元 时，以 BAC 兑换回收 BAB。属于安全去中心化稳定币。需要注意的是，BAB 是有 期限限制的（五年），到期前 BAC 无法回到 1 美元，则 BAB 会作废归零。同时， 由于没有储备资产作为保证，依然可能陷入死亡螺旋陷阱。

（4）市场需要一种抗通货膨胀的稳币

自从 1971 年布雷顿森林体系崩塌以来，以美元为首的各国货币进入了纯粹的信用 货币时代，通货膨胀成为常态，货币实际购买力持续下降，这也是比特币出现的重 要诱因。 人们需要一种币价比较稳定且一定程度对抗通货膨胀的货币。但是，目前的各种数 字稳币均为直接盯住美元价格，实际上也将美元的通货膨胀继承下来，实际上是长 期持续贬值的。

（5）ELC：第五代数字稳定币

第一代稳定币：中心化的法币抵押型，例如 USDT、USDC 等。

第二代稳定币：去中心化数字货币抵押型，例如 DAI 等。

第三代稳定币：去中心化单币算法型，例如 AMPL 等。

第四代稳定币：去中心化多币算法型，例如 BASIS 等。

ELC，第五代稳定币：去中心化储备金制多币抗通胀算法稳定币。

2、DeFi 市场的发展拉动去中心化稳定币的需求

（1）DeFi 市场快速发展 整个区块链的世界就是个去中心化金融（Decentralized Finance，DeFi）的世界， 包括去中心化资产、去中心化支付、去中心化借贷、去中心化交易等。

DeFi 的目标是提供一个在全球范围内都能平等使用的金融系统。全世界用户只需 要接入互联网，就可以参与多个不同的协议和项目。这就是以开放、无许可和分散 的方式建立的金融系统的目标。

2020 年，DeFi 市场获得爆发性增长，存储价值突破 100 亿美元，借贷价值达到 30 亿美元以上，全年去中心化交易所交易量突破 500 亿美元。未来几年，DeFi 市场依然处于持续爆发阶段，市场规模将快速扩张。

（2）Polkadot 跨链生态促进

DeFi 发展 DeFi 的发展需要基础设施的配合，最关键的一点是需要更多资产被数字化且能够 互联互通，这就需要一个高效、低费用的跨链系统，实现万链互联、资产互通。 Polkadot 构建了一个高效的异构多链系统，各平行链通过中继链实现互相通信和 资产交互。Polkadot 多链系统为 DeFi 提供了最底层的基础设施，促进更多资产 通过跨链实现交易、抵押、借贷等行为，构建真正的价值互联网。

（3）DeFi 市场需要更多去中心化稳定币 DeFi 的目标是让金融行为尽量去中心化，而稳定币作为 DeFi 生态的关键组件，必 然要求去中心化。

中心化稳定币的潜在问题：1、非合规的中心化稳定币出现流动性危机导致大面积 违约，进而引发使用 USDT 的 DeFi 市场崩溃；2、合规中心化稳定币的监管机构推 出严厉的针对 DeFi 的监管规则，使很多 DeFi 业务无法使用这些稳定币开展；3、 存储储备资产的银行等金融机构破产。

因此，如果 DeFi 市场成为一个大规模金融市场，必然需要大量原生于区块链世界 的去中心化稳定币作为交易媒介。

（4）ELC：去中心化储备金制多币抗通胀算法稳定币。 Everlasting Cash，简称 ELC，作为新一代的双型抗通胀算法稳币，将成为未来 DeFi 市场的重要通货。

第一，采取数字货币储备金制度，确保 ELC 基础价值。

第二，使用基于储备金的流动性挖矿机制增发 ELC，ELC 随着需求规模的扩张而 有序增长。

第三，采用抗通胀模型，用抗通胀因子 k 调整 ELC 价格调控目标，ELC 每年增值 率大致与美元通胀率相同。

第四，风险准备金和储备金用于下跌缓冲，避免算法稳定币的死亡循环陷阱。

3、ELC 数字稳定币的原理

（1）储备金理论

在传统金融中，储备金制度是非常重要的安排，例如银行准备金制度，来保证极端 情况下的流动性，因此对于数字稳定币而言，储备金也很重要。 USDT 等非合规中心化数字稳定币具备不透明的储备金制度，无法确定其储备金规 模，也很难确定其风险；而且，这种不透明的准备金还存在被发行方随意挪用或存 款银行无法提款的风险。

USDC 等合规稳定币拥有透明且 100%的储备金制度，但是其托管银行具备中心化 特征，严重限制其规模。

DAI 等数字货币抵押型稳定币使用数字货币超额抵押作为储备金制度，但是由于没 有其他缓冲机制，当数字货币发生严重暴跌（例如 ETH 瞬间下跌 30%以上），可 能导致系统面临巨大流动性危机，甚至直接崩溃；同时，很多抵押人的抵押资产也 会被直接清算。

AMPL、BASIS 等算法稳定币没有储备金制度安排，导致其稳定币价格非常不稳定， 很难真正在实际场景中大规模使用。

因此，ELC 是第一个使用储备金制度的去中心化算法型稳定币。 当然，仅仅有储备金制度是不够的，还需要配合算法实现数字稳定币的扩张和收缩。

（2）货币数量理论 货币数量理论是算法型数字稳定币的基础理论。

在传统金融市场中，对于央行而言，存在货币扩张周期和货币紧缩周期。

货币供应扩张期：如果央行发现物价水平持续走低，那么他们通过增加货币供应把 价格水平拉上来，即通货膨胀，实际上在进入无锚的法币时代后，大部分时候货币 都处于通货膨胀状态。

货币供应紧缩期：如果央行发现物价水平持续升高，那么他们通过减少货币供应把 价格水平降下去。

扩张和收缩货币供应能够起效是因为，如货币数量论所述，一个经济体的长期价格 水平与流通货币的总供给量成正比。以下是该理论的实例之一，用以维护算法型稳 定币的价格：

假设你想要以 1 美元=1 代币的价格，实现像 ELC 一样的法币挂钩。那么可以按照 与挂钩货币的兑换率变化，按照比例增加或收紧代币供应量。

总需求量=代币价格*流通中的代币总数，这也被称作该代币的市值，因为市值同样 描述了该代币的合计价值。

如果用 X 表示流通中的代币量，即代币供应量。假设过去几个月的需求增长使代 币现价为 1.10 美元，那么:

需求量=1.10 美元*X

为使代币恢复挂钩 1 美元，假设需求量不变，设 Y 为期望流通数量，则:

调整前需求量=1.10 美元*X

调整后需求量=1.00 美元*Y

调整前需求量=调整后需求量

因此，为了使代币恢复挂钩 1.00 美元所需的价值 1.10 美元的代币供应 量:Y=X*1.10。

正如以上粗略估计，货币数量论发现，如果 Basis 的交易价格，暂设为 p，过高或 过低，那么协议则可以通过现有的供应量乘以 p 将长期价格恢复至$1.00。

当 ELC 价格上涨超过 1 美元时，将主要采取货币数量理论来调整，即以一定比例增发 ELC，按照一定规则使用去中心化智能合约分配出去。注意，不使用 AMPL 类型的直接修改账本改变每个人持有数量的方法，以避免可能的毁灭性黑客攻击或 超级权限作恶。

（3）利率调控机制 在传统金融市场，央行通常使用再贴现利率、各类票据和债券的发行与回购等利率 工具来调整货币供应量。

USDT和USDC 等中心化数字稳定币以及 AMPL 等单币算法稳定币没有任何利率调 控机制。

DAI 等数字货币抵押型主要通过调整数字货币抵押获得 DAI 以后所需要支付的利 率，该利率由其治理代币投票决定，可以一定程度上起到调控作用，相当于央行的 基础利率。但是，在 AAVE、Compound 等去中心化借贷项目蓬勃发展的背景下， 其利率必然收到市场其他合约利率水平的较大影响。

BASIS 是通过发行债券性的 Token 来实现数字稳定币的紧缩过程，Token 的利率 由市场拍卖决定。当数字稳定币跌幅越大时，利率越高，吸引更多资金进入，直至 阻止数字稳定币进一步下跌。

ELC 将使用平准基金、分级基金机制，促使稳定币价格尽量稳定在 1 美元左右。

（4）通货膨胀理论 通货膨胀是造成物价上涨的货币贬值，本质是货币超发。为了保证货币币值，就要 采取抗通货膨胀机制，调整货币供应。

ELC 是第一个采取抗通胀机制的数字稳币，通过持续、微量调高系统目标调控价位 实现。

（5）避免清算风险 目前规模最大的去中心化数字稳定币是 DAI，规模约 12 亿美元。但其中最大的风 险是清算风险，由于使用 ETH 铸造 DAI 的最高比例为 70%，即 ETH 短期下跌 30% 则有可能被直接清算，因为可能完全没有机会补充抵押品。

ELC 将设计机制避免清算风险。

（6）准备金出资人的激励机制 对于中心化稳定币，准备金出资人存入法币产生稳定币，只能获得极低的活期存款 利息，动力不足。因此，通常是项目发起方不断扩大应用场景后慢慢扩大稳定币规模。当然，对于 USDT 等准备金不透明的稳定币而言不存在这一束缚。

对于抵押型去中心化稳定币，准备金出资人向合约抵押数字货币，其不仅无法获得 收益，而且还需要支付一定的利息用于维持系统，动力也不足。通常作为 ETH 抵 押融资的一种手段，在多种多样的具备流动性挖矿特质的去中心化借贷合约上线后， 其动力日渐下降。目前的算法型稳定币不存在准备金制度。

ELC 拥有准备金制度，并设计了流动性挖矿机制激励准备金出资人。

4、ELC 协议 Everlasting Cash（ELC）是一种拥有储备金制的去中心化算法稳定币，即抵押型 和算法型混合稳定币机制，抵押机制提供基础价值保障，算法机制一方面激励抵押 机制的参与者，另一方面在稳定币需求不足时对冲下跌风险。ELC 协议将是分别支 持 EMV 与 WASM 技术的智能合约协议。本白皮书关于 ELC 协议论述中均假设系 统储备金使用 ELP 的情形。

（1）ELC 目标价格 ELCaim ELC 初始目标价格：1USD。

ELC 调整目标价格：为实现抗通胀目标，ELC 调整的目标价位不是 1 美元，而是 附加了经过通货膨胀调整的美元价格，即尽量锁定 2021 年的美元购买力。

ELC 调整目标价格用 ELCaim 代表。ELC 协议采用各种机制使价格尽量贴近 ELCaim。因此，ELC 是独立的去中心化稳币，而不是美元的影子。

通货膨胀调整，假设 CYN 及 ELP 链出块速度为 6 秒/块，则每隔 10000 个块将 ELC 目标价格调升 K，K 为抗通胀因子。

ELCaim(after adjust) = ELCaim(before adjust) (1 + K)

(2)抗通胀因子 K 的确定 最近三十年，美元通货膨胀率通常在 2%到 3%之间，因此 ELC 初始抗通胀因子 K 设定为 0.00005，ELC 每年对美元增值约 2.62%，基本对冲美元通货膨胀影响。 在 ELC 运行过程中，可以通过 ELP 治理机制对抗通胀因子进行调整。

（3）稳定币系统负债率（liability Ratio，记为 LR）

稳定币系统负债率是观察整个稳定币系统的关键指标，其公式为： Value，已经发行在外的 ELC 的价值，Value of Outstanding ELC。 P，ELP 的价格，Price of ELP。

Amount，抵押在合约中的 ELP，Amount of ELP in ELC contract

LR = p(ELC) Totalsupply(ELC) /p(ELP) Amounts(ELP)

（4）rELP：风险资产

rELP 是 ELC 稳定币系统中的风险资产。ELC 稳定币系统借鉴了传统金融分级基金 的思路，将 ELC 作为极低风险的优先级资产，将 rELP 作为风险资产，即系统的权益型资产。

rELP 拥有的权益包括：

第一，作为凭证，通过流动性挖矿获得新增 ELP。

第二，在 ELC 超过 ELCaim 时，所增发 ELC 按照币天加权平均算法分配给 rELP 持有人。

第三，在 LR<90%时，根据系统价格，用户可使用 rELP 及相应的 ELC 向系统注销， 从而赎回 ELP，同时保持稳定币系统负债率不变。当 LR>=90%时，系统关闭赎回 功能。

兑换公式为： LR<90%时： Amount(ELP) = Amounts(rELP) p(rELP) /p(ELP) (1 LR) = Amounts(ELC) p(ELC) /p(ELP) LR

其中，根据用户输入计算，需向系统注销的ELC数量为：

Amounts(ELC) = Amounts(rELP) p(rELP) LR /p(ELC) (1 LR)

（5）抵押 ELP 进入 ELC 合约铸造 ELC 和 rELP

在不同系统负债率的情形下，抵押 ELP 到 ELC 合约，可以同时获得 ELC 和 ELP 或 者只获得 rELP。

当 LR<30%时，可以抵押 ELP 到合约并铸造一定量的 ELC 和一定量的 rELP 并保持 稳定币系统负债率不变。

新获得 rELP 计算公式为：

其中

p(rELP) = p(ELP) Amountp(ELP) p(ELC) Amountp(ELC) /Amountp(rELP)

Amountp(ELP) 、 Amountp(rELP)、Amountp(ELC)分别为系统中的 ELP、rELP 及 ELC 数量。

当 90%>LR>=30%时，抵押 ELP 进入合约可以获得 rELP 并降低稳定币系统负债率。 新获得 rELP 计算公式为：

当 LR>=90%时，抵押 ELP 进入系统生成 rELP 的价格固定在 LR=90%时的 rELP 兑 换价格。其新获得 rELP 计算公式为：

Amount(rELP) = p(ELP) Amounts(ELP)/ p(rELP, LR = 90%)

例如：

为简便起见，本文举例均假设 ELCaim 为 1 美元。 Alice 在 LR=25%时抵押 100 个 ELP 进入系统，每个 ELP 价格为 10 美元，则新进 入 rELP 抵押价值为 1000 美元，可以铸造 250 个 ELC 和价值 750 美元的 rELP。

Bob 在 LR=40%时抵押 100 个 ELP 进入系统，每个 ELP 价格为 10 美元，则新进入 抵押价值为 1000 美元；池内总资产为 10 万美元，ELC 为 4 万个，ELC 的 Value 值为 4 万美元，系统净资产为 6 万美元，rELP 为 5 万个，rELP 价格为 1.2 美元； 注入新的 ELP 后，池内总资产为 10.1 万美元，ELC 为 4 万个，ELC 的 Value 值依 然为 4 万美元，系统净资产为 6.1 万美元，可以铸造 833.33 个 rELP，系统负债率 降低到 39.60%。

（6）风险准备金制度

ELC 协议设置了风险准备金制度。

风险准备金的来源：

第一，ELP 初始总量 2100 万个中的 100 万个 ELP 作为初始风险准备金。

第二，当 ELC 超过 ELCaim 时，通过算法机制增发的 ELC 的 5%兑换成 ELP 存入 风险准备金。

风险准备金的目标：

让 ELC 价格保持在 ELCaim 的 98%至 100%之间运行。

风险准备金的使用： 按照 ELCaim 的不超过 98%的价格卖出 ELP 并买入 ELC，直到风险准备金中的 ELP 全部兑换成 ELC，所兑换 ELC 暂时退出流动市场。

按照 ELCaim 的不低于 100%的价格卖出 ELC 并买入 ELP，增加 ELC 供应量，直 到风险准备金中的 ELC 全部兑换成 ELP，作为储备应对未来下跌风险。

（7）基于算法的稳定币扩张和收缩

A、扩张周期

第一，扩张周期算法机制

当 LR<70%时，可以通过算法增发 ELC，并分配给 rELP 的持有人和提取系统风险 准备金。

当min（监测点前 24 小时 ELC 加权平均价格，监测点前 1 小时 ELC 加权平均价 格）超过 1 美元时，根据货币数量理论增发ELC。但在 LR>=70%的情形下，不能增发。

假设 LR=40%，ELC 存量为 5 万个，min（监测点前 24 小时 ELC 加权平均价格， 监测点前 1 小时 ELC 加权平均价格）=1.01 美元。

则需要增发 1%的 ELC 以使得 ELC 价格回到 1 美元，即需要增发 500 万个。 增发部分，95%分配给 rELP 持有人，即 475 万个，具体分配公式下文论述：5%分 配给系统风险储备金，即25万个，作为系统风险储备，立刻通过去中心化交易所交易得到 ELP 备用。

第二，风险准备金释放持有的 ELC

如果风险准备金持有 ELC，则以 ELCaim 的 100%价格或以市场价分批出售，增加 ELC 流通量。

B、收缩周期 当 ELC 价格低于 ELCaim98%的价格时，进入收缩周期。

第一，ELC 协议调用风险准备金以不超过 ELCaim98%的价格美元买入 ELC，部分 ELC 暂时退出流通市场，直到风险准备金全部 ELP 转换成 ELC。

第二，当风险准备金全部消耗，ELC 协议调用储备金买入 ELC，每日最多调用 2% 的储备金，用储备金收购的 ELC 暂时退出流通，直到 ELC 价格回升至 ELCaim。

第三，当 ELC 价格回升至 ELCaim，ELC 协议以 ELCaim 固定价格出售储备金地 址所持有的 ELC，当储备金持有的 ELC 全部兑换成 ELP 时，收缩周期结束。

（8）ELC 储备金流动性挖矿机制 作为持币人存入准备金行为的激励机制，ELC 协议设计了储备金流动性挖矿机制。

A、基础收入：流动性挖矿获得 ELP

例如： 持币人将 ELP 存入合约，获得 rELP，即可凭借所持有的 rELP 参与流动性挖矿。 为鼓励长期参与流动性挖矿，促使储备金规模处于较为稳定状态，引入币天概念。 币天，即持币天数。

假设 Alice 持有 100 个 rELP，连续持有了 100 天，则 Alice 拥有的 rELP 的币天值 为 10000Coinday（rELP）。

假设 Bob 持有 1000 个 rELP，为 Alice 持币量的 10 倍，连续持有的 5 天，则 Bob 拥有的 rELP 的币天值为 5000Coinday（rELP），仅为 Alice 拥有币天值的 50%， 因此 Bob 当日可以获得的 ELP 奖励只有 Alice 的 50%。

单个区块第 i 个持币人流动性挖矿获得的 ELP=ELP 当前区块产出量*第 i 个持币人 币天权重 Wi，其中：

B、稳币增发收益：ELC 增发分配给ELP

当 min（监测点前 24 小时 ELC 加权平均价格，监测点前 1 小时 ELC 加权平均价 格）>1 美元时，增发 ELC。

当日增发 ELC 数量=min（监测点前 24 小时 ELC 加权平均价格，监测点前 1 小时 ELC 加权平均价格）*100%*增发前ELC数量

第 i 个流动性挖矿者获得的 ELC 数量=当日增发 ELC 数量*95%*Wi

补入风险准备金的 ELC 数量=当日增发 ELC 数量*5%

（9）极端情况应对：抗清算机制

当储备金资产，例如 ELP，发生短期剧烈下跌时，可能对 ELC 稳币系统形成巨大 压力，造成储备金不足，因此，ELP 协议设计了抗清算机制。

当 LR>=90%时，抗清算机制运行，在此情形下：

禁止使用 rELP 从系统赎回 ELP。

抵押 ELP 进入系统生成 rELP 的价格固定在 LR=90%时的 rELP 兑换价格。

通过该机制，产生以下效果：

1、不会因为储备金低于 ELC 市值而导致系统全面清算，进入死亡循环；

2、通过潜在的高额收益，促使持币人抵押 ELP 进入系统换取低价 rELP,保持系统拥 有足够的储备金。

5、ELC 应用场景

（1）DeFi 合约通货

ELC 作为数字稳币，是去中心化交易所、去中心化借贷、去中心化保险、去中心化 预测市场等 DeFi 应用领域的通货。

例如:

在 ELC 对其他数字资产的去中心化交易对中，需要将 ELC 存入流动性池。

在接受 ELC 的去中心化借贷合约中，持币人将 ELC 存入合约获得利息收入。

（2）分布式商业通货 作为数字世界的游戏、贸易、电子商务等场景的支付手段。

例如: 使用 ELC 购买 NFT，获得加密资产；

使用 ELC 在分布式电子商务中购买商品； 使用 ELC 参与游戏。

（3）实体商业支付

在接受数字资产作为合法支付手段的区域，使用 ELC 作为实体商业支付手段。

数据来自cycan.network