稳定币让我想起了超人。当我们的超级英雄再次飞来拯救时，喊声响起：这是一只鸟吗，是飞机吗，不，是超人！

同样，当习惯了传统金融体系的人们表达对稳定币的恐惧时，他们的论点集中在稳定币是什么，而不是做了什么。是银行吗，是货币市场基金吗， 不，这是稳定币！

试图根据表面上的相似度来监管稳定币，就像告诉超人，服从空中交通管制一样。如果超人真的服从空中交通管制，他就无法完成他的工作。

同样，像银行或货币市场基金 (MMF) 一样受监管的稳定币将无法完成其工作。而且，正如我将要解释的，稳定币有一项非常重要的工作要做，不仅在加密生态系统中，而且在传统的金融世界中也可能如此。

因此，与其试图弄清楚稳定币是什么，不如让我们专注于它的作用。实际上如何使用它们，用于什么目的，他在加密生态系统中的作用是什么，它在主流金融体系中可能扮演什么潜在角色？

这些问题确实来自加密货币最迷人的方面之一。我不了解，因为我不了解加密货币如何重新定义，实际上仍在重新定义货币的本质。

货币具有三种功能：价值储存、交换媒介、记账单位。问题是将这三者结合起来是出了名的困难。

一种具有良好价值储存的资产往往是一种不良的交换媒介：良好的长期价值储存通常稀缺且流动性差，而良好的交换媒介则需要充足。

交换媒介需要在短期内保持其价值，因此极端的波动性对于交换媒介来说是致命的。但是，只要长期升值，价值存储的极端波动就不是主要问题。

并且记账单位必须被普遍理解、被广泛接受并且不受任意重新定义的影响，这对于价值储存或交换媒介而言可能不是这种情况。

加密社区一直在努力让世界相信比特币，以及其他加密货币，在较小程度上可以比任何过去或现在的货币资产更好实现这三个功能。

但事情的发展方式表明这场战斗已经失败。比特币已成为一种主要的资产类别，并显示出长期保值的迹象。但是，尽管比特币极端主义者喜欢坚持1个比特币等于1个比特币，但现实是人们倾向于用美元来衡量BTC的价值，实际上是所有加密货币的价值。

尽管最近尝试改善比特币的流动性，但其高昂的价格和极端的波动性使其作为交换媒介极具风险。

因此，美元已成为加密生态系统的计价器，而比特币则是其首要储备资产。但它的主要结算货币是什么？

在加密生态系统中，美元流动性差，无法用作主要结算。它也不是比特币，也不是任何其他交易的加密货币。目前，加密生态系统中的主要结算货币是泰达币。

泰达币，或者更确切地说是美元代币（USDT），是一种纯粹的交换媒介。实际上，它是法定货币。

通过交易所网络执行的公开操作，其价值保持在大约1美元，有点类似于美联储的经纪交易商网络。在撰写本文时，已发行超过650亿美元的泰达币，是第二大以美元计价的稳定币。

所以泰达币流动性极强，但其收益率为零，不支付利息。如果愿意，这是一种零息永久美元债券。它的数量可能是无限的，并且由一个不透明、不负责任的实体控制。现在，这让你想起了什么？

由于USDT和USDC与美元挂钩，美元是一种通货膨胀货币，因此它们的实际收益率为负。所以它们是一种的价值储存手段。绝对没有人持有这些稳定币作为资产。为了从稳定币中赚钱，你必须借出、交易或质押它们以获得更高风险的东西。而这正是人们所做的。USDT是加密借贷中的现金抵押品以及加密交易中的结算媒介。

确实，稳定币是纯现金。它们以美元计价，因为这是加密世界的记账单位，但这并不意味着人们一定想用美元兑现。事实上，如果美元流动性用完，交易所可以暂停稳定币的交易，并且一些稳定币发行人对赎回施加限制。

但许多使用稳定币的人无论如何都不想要美元。他们只是想要一种高度流动的交换媒介。稳定币，尤其是USDT和USDC，满足了这种需求。

因此，加密世界通过采用美元作为计价器、比特币（以美元计价）作为首要储备资产和稳定币作为结算货币，成功地解决了货币的冲突性质。这根本不是比特币的创始人或创始人的意图，但金融一直是进化和新兴的。使用的方式决定了它们会变成什么。

这也意味着关于稳定币更像银行还是货币市场基金的争论完全没有抓住重点。人们将美元存入，既不是为了保证安全，也不是为了赚取利息。他们购买代币的目的是交易，借贷或抵押赚钱。为这些代币支付的美元更类似于维持法定货币价值的税收，而不是银行。

试图对所有稳定币进行监管会冒着无法完成为加密生态系统提供流动性的风险。

稳定币是否需要美元储备不取决于它在加密生态系统中的作用，而是它在传统支付系统中的实际用途。仅在加密生态系统中使用的稳定币不需要100%的美元储备。它只需要足够的美元流动性来维持其汇率，如果交易所合规且赎回，受到限制，那可能不会太多。

如果某些稳定币未能维持其锚定，那么其他稳定币是否可以取代它们真的很重要吗？

然而，稳定币还有第二个潜在用途，它非常强大，但如果监管不当，就会带来灾难的种子。稳定币可以取代传统的国际支付轨道，有可能使它们更快、更便宜。

但是，用于此目的的稳定币需要兑换美元或其他法定货币，因此需要100%的美元储备或获得银行的流动性。

因此，与其浪费时间和精力监管，还不如集中精力确保稳定币拥有100%的储备。