* 本报告为 Cabin VC 与 AVATAR Ventures 联合发布，谢谢 AVATAR Ventures 提供信息和支持。

2022 年初，加密市场波动下降，主流公共链的市场价值和生态发展受到宏观环境的限制。自1 月以来，L1 公链 Avalanche 链上的生态数据继续表现良好，市值较早复苏。

回顾去年下半年的公链市场，Avalanche 在 DeFi、 NFT、GameFi、Web 3.0局部热点出现在 等方向，Avalanche 机构间合作和子网络合作的进展带来了新的预期，各种讨论声音出现在公共链生态、加密社区和社交媒体上，Social Volume”与 Avalanche 价格变化有一定的相关性。

本报告主要整理 Avalanche 对近期生态发展、链上数据进展、融资信息等进行分析Avalanche 数据增长、叙事角度和发展趋势，供参考。

一、底层技术进步

雪崩协议 Avalanche 2018年立项，2020年 9月推出主网，性能目标为 4500 TPS。Avalanche 早期没有直接标杆以太坊，定位为商业化去中心化金融平台C 端、B 端提供可定制的区块链服务Avalanche 已经体现在与企业机构的积极合作中。

目前 Avalanche 在加密市场总市值中排名第10 ，在公链分类中排名前5%，仅次于 Ethereum、Cardano、Solana、Terra。2021 年 Q4 2022年 Q1，Avalanche 投资回报率呈现复苏趋势。这种复苏主要是基于生态相对稳定的链数据增长和生态合作。

(数据源：https://cryptorank.io/)

1，技术进展

Avalanche 以三链架构为特点，形成了较高的技术识别度。Avalanche 构建了交易链（X-Chain）、合约链（C-Chain）、平台链（P-Chain），分工不同，可互操作，属于异化网络架构，并采用 DAG (有无环图)数据结构优化 PoS 共识机制。

（* 在 Avalanche 在三链架构中，X 链用于创建和交易链上的资产， P 链用于协调验证节点，创建和跟踪子网络。C 用于创建和执行 链EVM 智能合约，建设 DApp，类似 Avalanche 应用层。

与以太坊相比，Avalanche 结构增强了区块链在不同需求下的可组合性，并以低延迟、高吞吐量和理论安全阈值 80% 为项目特点。目前， C 链观测到最大 TPS 达到 869。据统计，公链吞吐量，Avalanche 上 Trader Joe 每秒交易 31.65 笔，平均确认时间 3.75 秒。

Avalanche过去 12个月内代码更新速度极高，据 介绍cryptomiso ，比较同一轨道生态，Avalanche 代码更新速度仅次于 Sonala 去年 6月和 7 月有两个排名位置的峰值更新频率，但随后几个月逐渐放缓。 59 贡献者共提交 3047 更新。

(数据源：github；排名统计：cryptomiso.com）

2021 年 Q4，Avalanche 进行了 Blueberry 升级支持开发者创建自定义虚拟机和自有规则的独立区块链，这是子网架构的重点。

Avalanche P 链子网架构（Subnet）属于公共链独特的横向区块链扩展方法。它可以实现平行链概念的部分性能，子网络之间的资产转移（但这与互联网计算机术语中的区块链 有关Subnet 还是有区别的)。P 链 To B 性能强，可定制， Avalanche B 端合作关联度高，使 Avalanche 的标志性叙事继续扩大。预计模块化区块链的叙事将受到市场的关注。

2，开发环境

根据官方数据，Avalanche 生态系统开发了 428个项目。Avalanche 今年1月开发活动数量达到高点，账户活动稳定:

(数据源：santiment)

另据不完全统计，Avalanche 2021年开发人员增长约3倍 ，Avalanche 与 Polkadot、Solana、NEAR、BSC、 Terra 开发者的增长率均超过以太坊。

3，网络 / 平台活动

Avalanche 现有生态丰富度高。据官方统计，截至2022年 2 月，Avalanche 主网现有验证节点超过 1200 ，Avalanche 生态已开发约428个项目。这些应用主要包括基础设施、开发工具和文化(包括 )DAO/NFT/Gaming）、DeFi、企业机构、理财等类别。

近几个月，Avalanche 生态内，DeFi、NFT、GameFi 是生态数据增长的主要驱动因素。

Avalanche 与以太坊的双向跨链桥于去年 2 月推出（AEB），Avalanche 直接推动跨链桥DeFi 去年8月锁仓爆发，刺激了其他第三方跨链桥的发展。据 介绍Dune Analytics 数据与其他同类型以太坊桥相比，Avalanche 的太坊桥的总 TVL 达 59.58 亿美元，数据排名第一：

(数据源：Dune Analytics https://dune.xyz/nadimchamoun/Avalanche-Bridge）

同时，官方公布的 1.8 亿美元的流动性挖矿奖励计划 Avalanche Rush加速了这一点。去年8 月，Avalanche单月 TVL 从 2.2 亿美元升至 20.1 1亿美元，表现强劲。Avalanche之后 12 月 TVL 超过 Solana ，在公链中排名第 4。

由于宏观市场环境有限，DeFi 生态数据改进对 Avalanche 2021 市值表现有一定滞后性Q4 2022年 Q1 在相对疲软的市场环境下，Avalanche 活跃地址、交易量、TVL 和市值都创历史新高。近三个月，Avalanche C 链上总地址累计达 215.4 1 月活跃地址数达到80万，TVL 呈现回升趋势；截至3 月，Avalanche C 链总交易量超过 1亿。

二、生态进步

以上关于 的复盘Avalanche 生态数据增长，我们认为除了技术特点和生态支持外，数据增长还在于 Avalanche 去年增长的 Social Volume”，这来自于 Avalanche 机构与生态之间的合作，以及社区增量、媒体讨论、生态扩张等方面。

2021 年 4 月，SushiSwap 首先决定扩展到 Avalanche 同期 8 月，Avalanche 以 是第一批Aave、Curve 等头部 DeFi 协议宣布「DeFi for the People」普惠金融计划的积极影响。Aave、Sushiswap 协议扩展到 Avalanche 在生态学中，这些协议的热度也带动了 Avalanche 的原生 DeFi 蓝筹项目 Pangolin 、Trader Joe 、BenQI 数据增长。

Wonderland Finance ( TIME ) 是 Avalanche 生态学中最具影响力和话题性的代表性 DeFi 项目之一。Wonderland 由 Olympus DAO 在 Avalanche 分叉而来，一度颠覆 OHM 市值。在这种情况下，Avalanche 低成本叠加社区营销和媒体传播，影响显著。值得注意的是，Olympus DAO 及其创始人 Daniele Sestagalli 包括 TikTok 除加密社区外，该项目还吸引了业外增量用户的关注和讨论。

NFT GameFi 年底承接 Avalanche 生态热，出现局部热点MLB Series 2 Baseball NFT 系列”、Cradaba、DeFi Kingdoms 等热门 NFT 及 GameFi 项目相继出现。

同期爆发上述热点项目，Avalanche 生态市场讨论程度Social Volume几次达到高点。海外社区提出的Solunavax这个概念也展示了 Social Volume”带来的 Meme 属性，“Solunavax” 代表 Solana、Terra、Avalanche ，表现出加密社区对这三个以太坊竞争力链的强烈情绪。

官网流量也能显示出这一点，从1 月到3 月，Avalanche 总访问量达 122.8 万，略低于同轨 Solana 的 156.6 万访问量；Avalanche 在 Reddit 和 Youtube 分别占两个来源的比例31.33% 及 14.8% 社区氛围浓厚。

(数据源：similarweb）

(数据源：similarweb）

与媒体和社区话题讨论的峰值范围相比，Social Volume”与 Avalanche 的价格表现反映了一定的相关性和滞后性。考虑到 2-3 预计 个月滞后区间Avalanche 链上数据和生态合作的积极影响仍将支持其市值复苏。

(数据源：Santiment）

目前，Avalanche 链上的数据增长主要来自 C 链。与此同时，C 链的数据性能也影响市场对 P 链（平台链）的预期。2022 年 3 月，Avalanche 基金会宣布推出子网子网络激励计划Avalanche 网络质押率达 50.65%。

在这种情况下，预计 2022 年 Avalanche 机构间合作将成为市场观察的重点。对子网结构和模块化区块链的叙事可以进一步促进 Social Volume 数据增长。1.生态梳理和代表样本

（1）DeFi

Avalanche 目前 TVL与 2021年 12 月的 相比， 规模113亿美元137.9 历史高点1亿美元，下降约18% 。

Avalanche 生态现支持 174 DeFi 项目。TVL 排名前十的项目是:AAVE、Trader Joe 、Curve、BenQI、Platypus Finance 、Multichain、Alpha Finance、Wonderland、Yield Yak、Beefy Finance。其中，AAVE 占比达 29.52%，Avalanche 原生项目占 40%以上。

(数据源：Defillama）

Avalanche 生态相对丰富，官方出身或得到官方生态基金支持的项目资源良好，在种子轮阶段基本得到数百万美元的支持。代表样本分类如下：

Platypushttps://platypus.finance/

Avalanche 本地稳定货币交换协议。Platypus将所有稳定货币聚集在同一个资本池中，相互交换流动性，以实现更低的交易滑点。Platypus 私募轮获 336万美元，公募轮获 105万美元，此外，还获 Avalanche Foundation 11.4 一万美元的资金。

Defrosthttps://www.defrost.finance/

Defrost 是 Avalanche 本地算法稳定货币协议DeFi 项目 Abracadabra 强竞品之一。Defrost融资330万美元，由Three Arrows Capital 和 Defiance 领投，Avalaunch、CMS Holdings、Hailstone 等参投。

Pangolinhttps://pangolin.exchange/

Avalanche 第一个原生 DEX，可类比于 Uniswap 自动化做市商（AMM），通过 Avalanche 底层性能提高交易速度，降低交易成本。Pangolin 目前 TVL 在 2.2 市值约2500万美元，市值约2500万美元。

Trader Joehttps://traderjoexyz.com/

Trader Joe 属于 Pangolin 竞争产品，去年11单月用户增长 195%，逐渐成为 Avalanche 链上首选平台。已与 Snowball、Penguin Finance 等项目集成。Trader Joe 目前 TVL 在 15.2 市值约2 亿美元，属于 Pangolin 竞争产品。最新一轮战略融资为 500万美元。

Snowballhttps://snowball.network/

Avalanche 上第一个稳定币 AMM，是复利挖矿，IDO 和稳定货币机枪池。可视为附加收益耕作产品的原生 Curve 协议。稀释后市值约430万美元。

（2）借贷

BenQIhttps://benqi.fi/

BenQI 是Avalanche上贷产品。BENQI通过 获得600万美元的战略融资Ascensive Assets 领投。BenQIFinance 在2021年 4月的私募融资中获得约600万美元。

（3）NFT

Kalaohttps://www.kalao.io/

Avalanche 链上的 NFT 交易平台，聚合 Avalanche C 链上所有可用 NFT。引入 平台VR 技术和元宇宙概念可以虚拟直播。Kalao在两轮融资中，共获得约330万美元。

ToppsNFTshttps://toppsnfts.com/

2022 年 Q4， 全球多元化消费品公司，美国明星卡收藏平台Topps 于 Avalanche 推出 2021 MLB Series 2 Baseball 系列 NFT 。公司的体育娱乐产品包括美国职业棒球联盟、美国职业足球联盟、欧洲冠军联赛、德甲等，具有较强的行业影响力NFT 系列此前曾用 WAX 区块链发行后迁移Avalanche，具有一定的代表性。

（4）Gaming

Crabadahttps://play.crabada.com/

Crabada 是 Play to Earn 概念游戏Axie Infinity 模式相似，玩家持有寄居蟹参与游戏并赚取 CRA。早期的 Crabada 在生态支持下，其战略私募融资为 60万美元，投资者包括 Avalanche 及 Avalaunch（Avalanche 生态的 IDO 平台）。

ImperiumEmpireshttps://imperiumempires.com/

Avalanche 生态热度较高的 GameFi 与元宇宙概念项目，是与 StarAltas 对标 3A 级游戏之一。Imperium Empires 2021年 12月， 210万美元种子轮融资。目前市值约800万美元。AscendersAscenders 是科幻小说和开放世界的角色扮演 3A 生态链游。这个项目系Avalanche 生态新一批获得融资的项目之一，在3月份完成了 640万美元的私募轮融资Paramount Capital、Three Arrows Capital、Sino Global Capital 和 Merit Circle 联合领投。

（5）保险

Degis

Degis 是基于 Avalanche 生态第一个去中心化聚合保险协议，2021年 2 月，Degis 天使轮和种子轮融资300万美元。

（6）孵化器

Colonycolonylab.io

Colony 是基于 DAO 社区驱动基金，目的是促进 Avalanche 生态系统发展。Avalanche 生态工程孵化器 Colony 完成 100万美元种子轮融资，然后再次获得 GBV Capital、Foresight Ventures 和 Avalanche 基金会共同领投 融资1850万美元。

2，生态支持方向

Avalanche 资金相对充裕，亚洲产业基金成立于2021年上半年AVATAR，建设 将提供2000万美元Avalanche 生态，包括 DeFi、NFT 和工业基础设施项目。这里的联合投资基金包括区块链基金 A&T Capital、SNZ、NGC Ventures 等。

2021 年 11 月，Avalanche 基金会超过 2.2 1亿美元的激励计划 Blizzard。 将专注于激励计划DeFi、企业应用、NFT 和文化产品开发者。Blizzard Fund 的资金主要来自 Avalanche 基金会、Ava Labs、Polychain 资本、三箭资本、Dragonfly 资本等。

2021 年 12 月至 2022年 3 月初，Avalanche 基金会和 Web3.0 开发平台 Moralis 以加速生态 为目的，共同进行最大规模的黑客松DApp、Web3 应用和 DeFi 项目开发。

从官方公布的获奖名单来看，在获奖项目(包括各种奖励获得者)中，有 DeFi 8 概念，Web3.0 概念 5 ，元宇宙概念 3 ，投资管理 3 NFT 3 个、GameFi 2 ，工具和基础设施 2 DAO 项目 2 ，覆盖分散存储、稳定货币、数据分析平台和生态服务平台。

与其他公链相比，Avalanche除了 ，生态支持的热点主题范围更广DeFi、NFT 等热点赛道，Avalanche 企业级应用，Web3.0 应用同样有所侧重，这些赛道中项目数量的增加，能够进一步加强Avalanche 生态识别。

2022 年 3 月，Avalanche 基金会宣布推出「Avalanche Multiverse」总价值约合 提供激励计划2.9 400万 ，1亿美元AVAX Token，促进子网增长。Avalanche 是核心开发商之一Ava Labs 还为子网开发提供帮助和支持。

3，机构间合作

Avalanche 在企业级合作中占主导地位。由于企业间合作的影响和叙事性。非区块链本土企业级机构预计将采用 AVAX 子网作为区块链开发网络，可能成为 Avalanche 下一个叙事重点。

机构间合作的关键案例有：

（1）NFT：Avalanche 与明星卡和纪念品公司 Topps 合作影响力强，Topps 是美国历史最悠久的收藏公司之一，现已被运动 所接受NFT 平台 Candy Digital 母公司 Fanatics 收购。

（2）ILO：

2020 年，Avalanche 开发团队和美国律师事务所 Roche Cyrulnik Freedman LLP 和咨询公司 Republic Advisory Services 合作提出了第一个初始诉讼产品（Initial Litigation Offering）这是一种基于区块链的诉讼融资产品，旨在为民事诉讼提供部分资金。

（3）STO(数字证券发行):

2020 年 12 月，Avalanche 与 Securitize 集成。Securitize 由美国数字证券发行（STO）持有 的领域头部机构ATS 牌照。集成后，Securitize 可使用 Avalanche 区块链发行和管理私人证券Avalanche 三链架构相对灵活，可在网络层嵌入合规条件，支持数字证券发行。

（4）支付：

数字支付平台 字支付平台 Wirex 宣布整合 Avalanche，以通过 Avalanche 网络接收、发送、存储和交换 AVAX Token。该支付平台拥有 450 万传统用户。

(5)其他企业及合作:

2021 年 11 月，Avalanche 发布了与德勤进行合作的公告。德勤决定将 Avalanche 平台用于其 平台Close as You Go (CAYG) 通过区块链技术提高效率，降低成本的救灾平台。这种合作是传统企业进入 Web3.0 给出了很好的案例。

(6)子网进展（Subnet）

3 月初，Avalanche 生态高温 GameFi 游戏 Crabada (寄居蟹)团队推出了专门用于游戏的区块链 Swimmer Network，这是 Avalanche 最新子网。Crabada 是一种类似 的型号Axie Infinity 机制，游戏合同取得了2000多万笔交易。

NFT 游戏项目 DeFi Kingdoms 主导 DFK Chain 在上述子网激励计划中，即将推出的子网之一，Avalanche 为 DeFi Kingdoms 预留 1500万美元的奖励。

三、融资规模、投资机构和生态联动

Avalanche 主要融资轮信息如下：

Avalanche 早期投资机构主要包括：a16z，Polychain，Bitmain，NGC Ventures，Dragonfly Capital、Fundamental Labs、Galaxy Digital、NGC Ventures，Dragongly Capital、SNZ、IOSG Venture 等机构。

2020 年 7月，IOSG Ventures 对 Avalanche 战略投资，IOSG 支持部分地区加密市场的战略布局和市场规划。

受益于投资机构对以太坊竞争链的乐观看法，Avalanche 最新一轮超过 2.3 1亿美元的融资是目前获得的最大投资。融资是 Polychain、Three Arrows Capital(三箭资本)等头部机构参与。

其中，Polychain 三箭资本在公链轨道上有丰富的投资经验。Polychain 是最早的本地加密对冲基金之一，也是 Nervos、Cosmos、Tezos 等项目的投资者之一，去年先后加注 Solana、Avalanche；三箭资本也领投 NEAR Protocol、Luna Foundation Guard (LFG) 等同轨道项目。

根据不完整的投资布局统计，Polychain 去年所布局赛道中，公链项目占比高达 36.8%，DeFi 占比约 42.1%；三箭资本投资项目 82% 份额为 DeFi 项目，其次是对底层技术的投资。两家领先投资机构在公链轨道上有丰富的投资经验，并在 DeFi 项目投资广泛，可为公链生态发展提供可持续资源。另外， Avalanche 从生态项目的融资规模来看，大部分原生项目和合作项目都是 Avalanche 生态基金支持，早期种子轮融资规模约为 200万 - 500万美元，后续轮往往估值在1000万美元以上，生态项目资金支持强。

四、趋势与总结

Avalanche 相对于同一轨道的 起步Solana 较晚，但已形成网络效应，市场声音增强。技术开发和市场宣传进展相对较强，原产品数量相对较多，机构间子网络合作预期加强，生态系统多样性更加明显。

Ava Labs（Avalanche 客户核心开发者)下一个子网络将建立一个特殊的机构 DeFi 设计，有原生 KYC 功能区块链，这与 有关Golden Tree Asset Management、Wintermute、Jump Crypto、Valkyrie、Securitize 与机构合作有关，机构 DeFi 采用话题性好，促进 Social Volume 增长。

预计在 C在 链数据健康增长的前提下，Avalanche 子网建设符合市场对 的要求Web3.0 时代的构想，Avalanche 的发展方向之一是建设企业级机构 Web3.0 基础设施。

相关风险点仍需注意：

* 高速流量涌入可能会暴露一些性能问题。Avalanche 曾因 DEX Pangolin 过载导致跨链功能错误，在社区中引起短期恐慌。

* 现有子网数量相对较少，子网建设进度难以准确预测。

* Avalanche 生态内早期项目数量多，生态内存在竞争关系。

* 在多链生态环境下，Avalanche 生态与其他头部跨链生态将长期竞争。

* 免责声明:Cabin VC 发布的所有内容仅供行业交流，不作为任何投资建议。

官网

https://www.avax.network

Avalanche中文电报群

https://t.me/avalanche_zh