随着互联网的快速发展，目前人们的生活形态越来越数字化，在实体经济交易中，数字化也正在普及，我们现在正频繁的使用

央行数字货币到底是什么？为什么要发行？怎么样发行？大多数人还存在着各种各样的疑问。数字货币行业如何看待？板块是否值得投资？A股市场的投资者想要了解的问题也很多。本文将对数字货币行业进行剖析，并梳理产业链机会。

一、什么是央行数字货币？

数字货币（Digital Currency）是以数字形式存在，并基于网络记录价值归属和实现价值转移的货币。国际货币基金组织称之为“价值的数字表达”，数字货币的概念范畴十分宽泛。从概念范畴上来讲，数字货币可分为（非法定）加密数字货币两类和法定数字货币（即央行数字货币）两类。

加密货币是基于区块链加密技术而创建发行的货币，比特币相信大家都听过，它就是一种加密货币，另外以太坊、EOS等币种都是加密货币，有很多人会把数字货币和加密货币混为一谈，但实际上，加密货币只是数字货币的其中一种形态，数字货币的范围更加宽泛。

央行数字货币被定义为具有价值特征的数字支付工具。央行数字货币项目叫“DC/EP”。DC 即(digital currency)，是数字货币；EP，即electronic payment，是电子支付，即数字货币和电子支付工具。

我国的央行数字货币DC/EP，由我国中央银行背书发行。DCEP属于法定加密数字货币，具有无限的法偿性（任何机构和个人不得拒收），是人民币的数字形式，其本质是货币。DCEP的目标是替代流通中的纸币，即M0。

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二、我国货币的发展历程

货币形态不断在发展中变化，中华人民共和国的法定货币是人民币，从诞生到现在，我国的人民币经过了多次的发展变迁。

1、人民币的诞生和历次变迁

1948年12月1日，中国人民银行成立，人民币诞生。第一套人民币共 16 种面额62种版别，最小面额1元，最大面额50000元。

1955年3月1日第二套人民币正式发行，面额结构相较第一套货币趋于合理，最小面值为1分，最大面值为10元，并首次也是唯一一次发行三元面值的人民币。第二套人民币首次实行主辅币制，发行了包括5分、2分、1分的硬币，结束了我国近现代没有统一流通硬币的历史。

1962年4月20日，第三套人民币开始发行，纸币最大面值仍为10元，最小面值1角，硬币则包括1元、5角、2角、1角，同时取消了3元纸币。第三套人民币是中国独立自主研制的第一套货币。

1987年4月27日，中国人民银行开始发行第四套人民币，这套人民币正面采用大幅人物头像水印，增加了50元和100元两类大额币种。

1999年6月30日，时任国务院总理朱镕基发布国务院第268号令：为适应经济发展的需要，进一步完善我国的货币制度，提高人民币的防伪性能，现决定，自1999年10月1日起陆续发行第五套人民币。

第五套人民币从1999年10月1日流通至今，此后在2005年、2015年、2019年、2020年分别发行了第五套人民币新版。

2、人民币的数字化时代

随着互联网的快速发展，支付宝、

移动支付已经改变了人们生活的方方面面，带来快速便捷的支付体验。人们开始畅想未来的“无现金社会”，中国也成为最接近无现金社会的国家之一。

3、法定数字货币时代

从2014年开始，中国人民银行成立专门研究小组研究法定数字货币，至今已经有7年。法定数字货币是由数字货币发展而来，数字货币发展至今，经历了三个阶段。

2007年以前是探索期，2008年中本聪发明比特币之后，一直到2017年，数字货币处于实践期。从2018年至今，数字货币不再局限于加密货币，范围不断扩大，同时也吸引了各国央行的

三、为什么央行要发行法定数字货币？

中国如今以支付宝、

1、国际化趋势

落后就要挨打，这几年美国对我国高科技领域的打压有目共睹，卡脖子受制于人的感觉很难受，我们必须要实现自立自强，国产替代。在芯片领域如此，在数字货币领域同样如此，只有站在主导者的地位，才有话语权。

电子支付已成为未来发展的大趋势，全球各国都在大力推进央行数字货币，2021年以来研发工作显著提速。继巴哈马后，东加勒比地区也发行了央行数字货币。瑞典和韩国已开始试点；欧元区、日本、俄罗斯等主要经济体已决定推出CBDC，进入概念验证或研发阶段；印度、土耳其和巴西将于2021年底或2022年开始测试；英国和加拿大虽然未做出发行CBDC的决定，但持续开展研究和技术准备；美联储也在研究其可能性。我们国家也在积极应对，大力推进央行数字货币。

2、促进人民币国际化

人民币国际化，可以给我国带来国际铸币税收入为主的收益，有利于缓解我国高额外汇储备产生的压力，也有助于防范和降低面临的汇率风险，提升国际地位。而发行央行数字货币，可能提高人民币在贸易结算领域中的使用量，进而促进人民币国际化。

3、数字货币可以降低发行成本

无论是纸钞还是硬币，在发行、印制、回笼、贮藏、流通等各个环节，都存在一定的成本，而央行数字货币，是货币的数字化形式，虽然也有成本，但在印制、运输、贮藏、流通等很多环节，可以节省时间成本，节省人力物力。

4、数字货币可以满足匿名支付的需求。

随着安全意识和数据保护意识的提升，普通用户自身存在一定的匿名支付和匿名交易的需求，但现在的支付工具，无论是移动支付还是银行卡支付都无法摆脱银行账户体系，满足不了匿名的需求，也就不能完全取代纸钞支付。

但央行数字货币，因为它是基于区块链的架构上的数字货币，有分布式账本的功能，所以它的匿名支付功能，可以不费吹灰之力，就轻松实现。当然社会安全秩序同样重要，在遇到违法犯罪问题时要保留必要的核查手段。

5、央行加强对货币市场的管理

对于国家来说，数字货币还可以满足反洗钱、反偷税漏税、反电信诈骗、反恐怖融资的需求。另外数字货币在偏远地区的发行可以扩大普惠金融使用的范围。数字货币具有无限法偿性，任何机构和个人不得拒收，使用范围相比于第三方支付更广。

四、如何发行央行数字货币？

央行印刷出纸钞之后，由商业银行给央行缴纳货币发行基金，然后将纸钞运到经营网点，向公众进行投放。央行数字货币的投放模式与纸钞类似，并将其称之为“双层运营体系”。所

谓的双层运营体系，上层是央行对商业银行，下层是商业银行对公众。央行按照100%准备金制将央行数字货币兑换给商业银行，再由商业银行或商业机构将数字货币兑换给公众。

具体来看，央行数字货币运行框架的核心为“一币，两库、三中心”。一币指央行数字货币，是由央行担保并签名发行的代表具体金额的加密数字串。两库为数字货币商业银行库和数字货币发行库。央行数字货币的发行与流通是基于央行-商业银行-公众的双层运营体系。三中心的具体结构为：认证中心，登记中心和大数据分析中心。

五、央行数字货币的发展现状

从2014年发展至今，数字人民币落地条件逐步成熟，试点正加速推进。

2019年末，数字人民币开始试点，目前包括十个城市及2022北京冬奥会场景。部分城市还推出了数字人民币绿色出行、低碳红包等使用场景。

2021年7月，人民银行发布了数字人民币白皮书。截至2021年10月22日，我国已经累计开立数字人民币个人钱包1.4亿个，企业钱包1000万个，累计交易笔数1.5亿笔，交易额接近620亿元。

近期数字货币又传来了诸多的政策利好。比如，央行官网发布《中国人民银行关于加强支付受理终端及相关业务管理的通知》，对银行卡收单和条码支付做了一系列的管理要求，上述要求将于2022年3月1日起施行。要求静态收款码仅限面对面、个人码不得用于经营活动收款、区分个人码和商户码。数字人民币可以很好地兼顾支付过程中效率和安全稳定的需求，这一政策的发布，也有在为数字货币铺路的意思。

再比如11月26日，国务院发布关于支持北京城市副中心高质量发展的意见，意见强调加快推进法定数字货币试点，做好金融科技创新监管工具实施工作，支持大型银行等依法设立数字人民币运营实体，支持符合条件的银行参与直销银行试点，探索建设数字资产交易场所。

政策频繁出台，大力支持数字货币发展，央行数字货币正呼之欲出。

六、行业机会梳理

央行数字货币正在加速研发，利好不断释放，政策导向非常明确，这样的一个行业，未来前景是值得看好的，行业机会当然也值得

央行数字货币目前是代替M0，随着央行数字人民币试点的稳步推进，产业链上下游（发行、投放、流通、应用等）将迎来全新发展机遇。

据信达证券测算，仅数字货币产业链下游支付环节（含银行端及商户端），及中游发行流通环节即可带来近千亿级增量市场。如果上游环节一起加入测算，这个数字将会更大。另外，伴随着“元宇宙”等概念的兴起，海外 Facebook 等厂商已开始 着手布局，而数字资产交易亦是“元宇宙”概念的核心之一，伴随新概念的兴起和数字资产 化趋势的到来，数字货币或将带来更大的市场空间。

七、数字货币产业链

我们可以从数字货币的产业链上中下游去寻找机会，下图便是产业链及部分公司，大家可以投资参考。

最后注意：再好的逻辑，也得结合大环境、涨跌趋势等因素来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。以上观点仅供参考，据此建议风险自担，股市有风险，入市需谨慎。