上周再次准确看空以太坊，空头逐步打压多方阵地，多方自己也仓皇出逃，3000关口彻底宣告失守，2900都岌岌可危。基本面上发生了什么？

（本周已将技术指标、基本面和市场动向分开，更清晰一些，关心技术指标信息的朋友可以

虚拟货币仍然通过美元稳定币与美元挂钩，美联储越发激进的鹰派表态（加息50基点甚至75基点+缩表），本周已经带崩了道指纳指，抹平近两月涨幅，与道指高度相关的虚拟货币价格也难逃下跌的命运

而这只是滞涨期和衰退期的开始，在未来相当长一段时间，资金的避险心态是看空虚拟货币的基本逻辑

2-3年的大衰退就在前方

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以太坊本身的基本面最大变数，升级 - THE MERGE，仍在无止尽地改bug中，上线时间遥遥无期，原有的“ETH升级的测试版本完成 - 准时升级的可能性大增 - 升级后新发货币量大减 - 供应减少币价走高”的逻辑在最基本的时间层面就面临挑战，维持币价的信心和成本也将越来越难

最近的变数则在于难度炸弹，如果6月如期引爆（现在已经出现这种迹象，出块时间缓慢增加），以太币的供给会减少（出块时间越慢，随块发行的以太币变少），对币价可能造成两种影响，一则矿工收益剧减，为了维持运营和资金成本，需要抛售套现，也有可能因为供给减少造成币价升值。鉴于目前以太坊全网算力空前高，挖矿难度的风吹草动对于难度炸弹效果的影响可能都是空前的，值得警惕

难度炸弹即将降临

升级受阻，基本面近期变化也不大，即使升级成功，就一定涨吗？需求侧来看

投机需求减弱：炒币的推动力在于进场资金的充裕程度，在美联储加息缩表的大背景下，即使以太坊增发减少，有多少美元愿意进场支撑币价，很难说（股市中已经一再验证，股东回购股票，相当于以太坊的燃烧和通缩机制，并不必然引起股价的上涨）使用需求也难言增强：升级完成后，Rollup和分片技术的运用，在提高链上活跃频次上限的情况下，链上活动的费用也将大减，毕竟以太坊是用来用的，不是用来炒的（对以太坊创始者来说，终究是希望越多的开发者用越低廉的交易费在链上开发应用，而不是高昂的币价和交易费劝退开发者）当然，近期SHANGHAI大版本更新，L2 费用减免，有助于降低使用以太坊的成本，提升活跃度，相当于打折促销了，对于以太币总使用量是否有提升还有待观察（总使用量提升意味着需求提升，币价可能上涨；反之则可能下降）

反观以太币的供给侧

解质押后的抛压：SHANGHAI大版本更新后，被质押了近2年，升值4倍的大量以太币将允许解押，大家可以感受一下即将来到的抛压（同样参考股市中的原始股限售期满抛售狂潮）投机者的抛压：同投机需求一体两面，全球美元缩水，进入现金和债券部门避险，抛以太币也难免了当然，难度炸弹这一减少以太币供给的机制，预计6月左右在网络上感受到。但鉴于升级大概率延迟，炸弹也可能被灵活推迟，那么以太币供给的减少也会被推迟

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矿工的抛压

升级推迟的消息可以部分缓解悲观派矿工的抛压，激进派矿工甚至试图加卡但挖矿收益受币价下跌和链上交易不够活跃影响，继续低位徘徊，低于21年全年；如果是去年年底进场，仍要面临10-12个月的回本周期国内政策持续加压，各省纷纷加电费加力度，缺地、缺电、缺钱，矿场生存环境也逐渐恶化所以现在大户都不再加卡，转手给中小户接盘，全网算力在1000TH/S上下停滞不前挖矿生意没进展，但日常支出和资金成本可不能少，怎么办呢？抛币

挖矿收益继续史低

算力停滞5个月

币价停滞

交易清淡

总体来看，基本面持续走弱，短期内很难对币价起到决定性支撑