智通财经APP获悉，火币研究院分析师近日发布了一份题为《黑色五月将再次来临?》的报告。该报告指出，比特币还没到达底部，价值投资者应暂缓买入。

周三比特币再度暴跌，日内跌幅一度超10%，最低报28195美元/枚。截至发稿，比特币的价格为29195.2美元/枚。

比特币可能继续下跌

火币的结论基于这样一种论点：比特币的市场底部可以通过检查其未实现净损益(NUPL)的百分比来确定。 NUPL有五种不同的分类：狂喜/贪婪、信念/否认、乐观/焦虑、希望/恐惧，以及投降。根据比特币的 NUPL 图表，该资产目前处于“恐惧”分类中，因此可能尚未达到当前周期的最低价。

对于比特币的底部价格，火币分析师估计在 20000 美元/枚到 25000 美元/枚之间。而日本加密货币交易所 Bitbank 的市场分析师 Yuya Hasegawa 更悲观，认为比特币的价格可能会低至 15000 美元/枚左右。

此外，量化市场分析平台 Into The Cryptoverse 的首席执行官兼加密货币分析师 Benjamin Cowen指出，基于许多不同的指标，当前比特币市场“仍有更大的潜在下行空间”。

显示比特币价格随时间演变的图表（图表中的绿色区域是一些分析师预测比特币将在下跌市场中“触底”的位置。）

走势与股市密切相关

然而，一些分析师认为，像 NUPL 这样的链上指标在当前市场环境下根本不起作用。

Arcane Research 研究主管 Bendik Norheim Schei指出：“说实话，我发现链上指标对于当前充满恐慌的市场毫无用处，比特币的走势显然与股市紧密相连。”他还表示，比特币与纳斯达克指数的相关性处于历史最高水平，与交易风险高的科技股一样，投资者把比特币放在了“同一个篮子里”。

隔夜美股再度遭血洗，纳指收盘重挫逾3%，标普500指数失守4000点关口。苹果公司股价重挫逾5%，市值一夜蒸发约1296亿美元（约8700亿元人民币），至约2.37万亿美元。

连一向稳如磐石的美股科技巨头都彻底熊了，风险系数远高于科技股的比特币一时半会是好不起来了。

对于投资者如何确定比特币在未来几周、几个月的走势，Schei 认为股市是比特币的领先指标，可以参考股市的表现。他表示：“本周比特币正在测试30000 美元/枚的支撑位，目前支撑位未破。但如果股市继续下跌，我会从比特币上撤出。”

GlobalData 高级分析师 Lil Read 也持有类似观点，但同时认为目前加密货币不能作为通胀对冲工具。