▲ 数字货币

数字货币的定义和分类

数字货币是通过数字化技术，用一些电子符号和工具替代纸质钞票，成为一种能够适应线上交易的虚拟货币。简单的来理解就是，把线下支付的纸币、硬币转化到线上，用数据和符号来表示它的面值。在全球交易环境下，货币的数字化已经不仅仅可以指代电子货币了，而是由此产生了非常多的形式。现在市面上常说的数字货币一般可以分为三种类型。第一种是以比特币（Bitcoin）为代表的去中心化的加密货币，它与其他货币不同，是由算法产生而非货币机构发行的。目前世界范围内已经有许多国家例如德国，公开承认比特币的合法化，并且接受通过比特币来进行交易。但在我国目前来说，比特币仍然被认为是具有不确定的风险，还没有被公开进行贸易。第二类数字货币是同样是去中心化，但需要由资产储备支持的天秤币（Libra币）。天秤币虽然也是基于区块链技术产生的一种加密性货币，但却与比特币不同，是会受到金融资产影响的一种货币。因此天秤币相对来说是一种比较稳定的法币，也存在信用或贬值风险。第三种货币就是由中央银行直接对外发行的数字货币（CBDC），它仍然保留着传统货币的发行机制，但又用加密算法、账户松耦合形式生成。对于这类货币，其实与现在市面上流通的现金货币一致，只是以数字虚拟的方式来实现。现在数字货币已经在全球掀起热潮，有差不多70%的国家都已经开始研究数字货币。

▲ 许多国家加入数字货币竞争赛道

数字货币对传统支付体系的影响

对传统货币的影响

其实货币本身的性质就是在人与人之间发生财产交易时，用来代替和统一衡量商品价值的一种通用型工具。数字货币的发展则表现出了新时代下，人们对货币交易便捷、灵活、丰富的需求。因为数字货币直接放在手机里，消费的时候既不用找零，平时也不易遗忘或者丢失，对老百姓生活消费来说特别的方便简单。从这种特点的角度下看，数字货币的发展已经成为不可逆转的一种趋势，人们会因为它的操作便捷而更倾向于选择利用这种支付方式。因此，数字货币对现金（纸币、硬币等）的替代几乎是强大到压倒性的。总有一天，传统的基础货币会完全被数字货币所取代，因此当数字货币的需求量逐渐上升的时候，传统货币的需求量将呈现相反趋势。

▲ 传统货币向数字化发展转型

所以在这种情况下，不同类型的数字货币对传统金融资产的影响就非常不一样了。去中心化的货币例如比特币和天秤币，由于是在银行系统之外被创造出来的，一旦过量的发行将会削弱中央货币的控制地位。想象一下，如果一个国家在施行某种经济政策，但是却有一个非官方的机构跟宏观经济调控政策背道而驰，那么这个国家管理者对国家经济的发展和走向的控制能力是否将会被减弱，导致经济滞后效应愈加明显。如果是面对一些小微经济体主权的国家，甚至还会影响国家的主流货币，给中央银行的管理和调控职能带来风险。另外，非官方的这些货币由于没有国家信用的背书，很可能会存在某些未知的风险，例如在交易后可能存在法律风险或结算风险等等，都是去中心化数字货币需要面临的问题。

对第三方支付的影响

如果说去中心化的货币会产生交易风险，那么是否直接采用央行发行的法定货币就能完全规避风险了呢？其实也不然，目前我们在流通和使用的货币其实几乎全是通过第三方支付机构在使用的，这里面跟央行机构也有一些区别。第三方机构并不属于官方的金融机构，但是却替央行机构承载着线上数字化交易的工作。目前第三方机构一般承担的工作有三类。一种是网络支付业务，一般是跟银行合作的、受银行批准许可的线上交易业务，像信用卡支付和还款操作。第二种是在支付的基础上衍生出的金融产品销售业务，像资产管理、基金等业务。还有一种就是信贷和风控业务，例如蚂蚁金融提供的借呗、花呗等业务，这种金融服务主要是基于流量优势和大数据信息而展开的。

▲ 手机第三方支付方式

这样一解释我们可以看得出来，基本上第三方机构所衍生出来的金融产品没有一个是直接由银行提供的金融服务，更像是被金融行业认可的非正规服务军。所以这个背后其实无论是对第三方机构还是对消费者来说，都是存在一定的风险的。幸好在国家监控机制日益严格的同时，我们个人承担第三方机构的风险逐渐减小。但是由于个人在第三方的金融交易行为并没有直接跟官方挂钩，第三方机构的金融衍生服务还是有很多空子可以钻的。而且从另一方面来讲，如果有一天央行机构开始正式应用支付体系，对第三方支付机构也是不小的打击。到时候预估将会有许多的流量会选择开始将向官方机构的支付入口转移，这给第三方机构将要带来的损失也是不可预计的。

对国际货币的影响

在贸易全球化的趋势下，货币越来越多的需要承载国际之间的交易任务，尤其是自2009年以来，人民币国际化的呼声也一度高涨。这些客观现实都为数字货币的国际化提供了良好而有利的条件。前人民银行行长曾指出，在国际贸易方面，跨境汇款一直是一个很大的问题点。无论是从技术上，还是不同国家政策和体制上，都给跨境汇款带来了很多困难。但数字货币的发展无疑会给跨境汇款带来更多的便利，也会成为国际间交易的不二选择。只要通过手机支付等技术，就可以完成跨国际之间的数字货币的汇入汇出，不需要再通过SWIFT系统进行转换。这样数字货币可以说突破了国际贸易中的局限性，打破了美国SWIFT系统在跨境服务之间的垄断地位，为货币国际化提供更多可能。

▲ 数字货币驱逐美元霸权

不过凡事都是一把双刃剑，一旦去中心化的数字货币无需涉及到传统货币交换所需要的汇率兑换等环节，势必会对国际间市场结算汇率有所影响，甚至还会影响到国际化货币的稳定。就拿比特币来说，受到金融危机的影响，在2008年以后开始的一段时间内，美国境内对于比特币等非官方发起的金融货币支持急剧增加。由于它的安全性和收益率，导致大量的资产都像比特币市场流入。为了在这场新型的货币的战场上获得成功，比特币倒逼各国央行开始争相发售和研究数字货币。但是央行法定货币没有脱离本身的资产利率体系，反而在无形之中更承认了虚拟货币的地位。所以当这种无国界的货币获得交易许可以后，就会有越来越多的人涌入到数字货币市场上，那么对于传统货币的需求量就会减少。与此同时，去中心化数字货币将会被炒得兑换率越来越高，货币制造方成了各国贸易市场中最大的赢家。

法定数字货币的发展建议

由于数字货币可以降低现金的运输和保管成本，又能给人们提供更便捷的匿名支付服务，所以数字货币的流行已经成为不可避免的趋势之一。不过当前主流的一些去中心化的数字货币由于脱离了传统的资产信用体系，给传统的交易支付体系带来非常严重的影响。更严重的是，国家层面难以对去中心化货币实施全面的监管，恐怕会对国家金融系统的控制地位产生一定的威胁。因此，积极推行由央行统一发行的法定数字货币是新时代对金融系统提出的新要求。在我国“两会”和“十四五”等重要规划中，数字货币已经成为一个热门词汇被写进规划草案里。推行央行法定颁发的数字货币有利于降低现金的维护成本，保护金融货币体系的安全稳定，也是我国建设数字经济强国是重要步骤。

▲ 央行数字货币CBDC

目前来看，我国诸多的专家学着们也已经针对中央银行法定数字货币发表了不少的文献。根据文献资料中的记载，目前我国央行主要采用的是“DC/EP”的方式来使用数字货币，即制定运营的兑换机构，通过电子支付的方式进行消费。这种数字货币作为现金纸钞和硬币的另一种补充形式，同样也能满足大众对于匿名加密支付的需求，而且由央行统一发行，更加安全稳定。同时，由于加密和可追溯的特性，数字货币不像传统纸币那样容易伪造，可以很好的避免洗钱、逃税等风险。对于数字货币的发展，大多数专家都是非常看好的。尤其近年来在新冠疫情的影响下，可能会加快人民币向数字化和国际化转型发展的新步调。

▲ 央行发行数字人民币

至于未来法定数字货币的发展之路应该怎么走，不少专家学者也在文章中给出了建议。综合大家在数字货币政策、国家监管、跨境支付和货币需求等方面的意见，综合成三条针对我国法定数字货币发展方向的建议。首先第一条建议，法定数字货币也应该遵循去中心化数字货币的一些技术框架，做好加密和安全。在一定程度上，既要做到保证好个人用户的隐私，又能监管到违法动作，帮助国家金融体系对货币进行更好的管理。第二点，目前数字货币还不能完全替代现金交易，只能说它是区别于实体货币的一种可替代货币产品。未来央行法定货币还要致力于研究出更便捷、应用场景更丰富的数字货币和支付体系，提高货币支付的效率，降低支付成本。第三点，法定数字货币要维护好自己的中心管理地位，为维护国家金融的安全稳定做出重要贡献。可以成立一些专门的数字化监管服务机构，对数字货币的供给和需求、货币结构和乘数、数字货币的流通速度等指标进行专门的分析与监控。只有最大化的了解数字货币及其发展趋势，才能更好的研究出更安全、对传统货币支付体系影响最小的数字货币产品。