联邦公开市场委员会 (FOMC) 将讨论昨天开始的最近两天会议上达成的决定。该公告将对整个美国经济的走向产生重大影响。它可能对加密货币行业的短期和长期趋势产生特别显着的影响。

预计联邦公开市场委员会将确定美联储今年计划中的至少两个要素，尽管两者都已被广泛传达。关于“缩减”美联储债券购买计划的时间表可能会有更多细节，该计划在冠状病毒大流行期间将其资产负债表增加了一倍以上，达到近 9 万亿美元。缩减和撤资计划对通胀和资本市场具有重大影响。

上周末，由于俄罗斯央行提议禁止加密货币开采和交易——在这两种活动都相对流行的国家，加密货币受到了明显的压力。

然而，最近加密货币面临的更大挑战是，它们已经证明自己与其他对风险敏感的投资有着本质上的关联，比如科技行业的高增长股票。

理论上，比特币及其同行应该独立于主流金融市场进行交易。然而，与股票一样，由于央行政策导致利率上升和流动性减少的前景令人震惊。

技术含量高的 纳斯达克综合指数 指数稳稳处于回调区间，年初以来跌幅超过14%

预计美联储将在未来一年四次加息，第一次是在 3 月，目前已经完成。然后以央行缩减资产负债表的形式进行量化紧缩。任何迹象表明未来将有更多或更大的加息，或者收紧政策将比预期更快地发生，都可能撼动股市。

真正的头条问题是美联储银行同业拆借利率的潜在变化。本次会议实际上加息的可能性很小——美联储表示需要在加息之前开始缩减资产规模，显然是出于技术原因。但我们已经对事情的发展方向有了坚实的认识。

美联储此前曾表示，计划今年加息三次，以应对通胀上升和就业市场异常紧张。高盛显然看到了更大的压力，预计到 2024 年将加息四次，利率将升至 2.5% 至 2.75%。FMOC 今天可以提供更明确的时间表。

如果美联储坚持到底，这可能会导致宏观经济环境发生巨大变化。更重要的是，投资者和雇主可能会认为这是一个重大变化，他们会相应地改变自己的选择。除其他影响外，更高的美联储利率通常会将资金从投机部门吸引，因为储户和投资者被吸引到更安全的政府债券回报。在边际上，这将不可避免地从代币和加密初创公司（以及更普遍的技术和风险投资）中提取价值。

问题是有多少资金会转移到更保守的头寸，转移的速度有多快，以及这种转移是否已经“定价”到市场上。可能的影响尚不清楚，部分原因在于当前的细微差别，即使是大幅加息，仍会使利率处于历史低位。美联储利率大多接近于零自 2008 年金融危机以来，在 2019 年末仅小幅上涨至 2.4%，然后在面临另一场危机时再次被削减。在 2008 年危机之前，美联储的利率自 1962 年以来从未低至 2.4%。

但是，投资者是否会将缓慢的上涨视为后危机时代近乎免费的资金时代的结束？近乎零利率的环境引发了诸如“永远亏损的创业公司”之类的反常现象——诸如我们工作或 Uber 能够在未来回报的渺茫机会中筹集资金，部分原因是无法获得更可靠和可靠的投资。从 0% 升至 2.5% 并不自动意味着美元愚蠢季节的结束，但它会在一定程度上抑制情况。

加密公司最近才加入能够吸引大量主流风险投资的公司行列。因此，我不清楚该行业更正式和受监管的部分会从广泛的投资回调中看到多大的跌幅。一方面，我们可能会看到像 Coinbase 这样的首次公开募股 (IPO) 减少（该股目前较开盘价下跌 40% 以上）。另一方面，即使在当前比特币 (BTC) 和以太 (ETH) 崩盘之后，许多许多加密货币公司都坐在巨大的战场上。

所有这一切中最大的 因素是股票市场。无论好坏，美联储近三年来一直在采取行动保护股市价格。这绝对不是美联储职责的一部分，它只涉及管理就业和通胀。但前美联储主席艾伦·格林斯潘似乎一直以更宽松的货币支持资产价格，以至于这种趋势被称为“格林斯潘看跌期权”。

总结

事实证明，这是一个造成不稳定和泡沫的长期错误，但这种心态似乎一直存在于美联储。尽管美联储否认关注短期资产价格，但最近美国股市的暴跌（标准普尔 500 指数自 1 月初以来下跌超过 7%）似乎至少在一定程度上是阻碍加息。不过，美联储仍将预测其未来的加息，其对长期信誉的最重要需求意味着它只会在真正非常特殊的情况下改变路线。

但持续的、急剧的股市下跌可能就是其中之一。随着实体经济从 COVID-19 中复苏，美联储继续零利率狂欢将是令人难以置信的痛苦和根本上的坏主意，但这种可能性不能完全排除。如果鲍威尔真的任其发展，那么泡沫才刚刚开始。

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