加密货币市场正在进入一个非常有趣的阶段。比特币减半预计将于 2024 年中期发生，这一事件越来越吸引投资者的想象力。然而，如果历史属实，牛市要到明年才会开始。

根据最新数据，比特币减半已完成85%。与此同时，长期持有者持有的供应量（LTH）也接近历史最高水平（ATH）。在之前的周期中，这是宏观底部附近的信号，随后是新周期的早期阶段。

从历史上看，长期持有者手中的比特币供应量指标一直是衡量加密货币市场健康状况的良好指标。从历史上看，该指标与最大的加密货币的长期价格走势呈负相关。

长期持有者（HODL）其资产在市场触底期间不会移动。此外，LTH 手中最大的供应量增加发生在激烈的熊市期间（红色箭头）。这是投资者激进的时候，他们看到比特币价格暴跌，因此不想出售。他们之所以持有资金，是因为他们相信加密货币市场未来将会反弹，他们的投资将会有利可图。

相反，在牛市走弱的情况下，情况恰恰相反。BTC价格的暴涨使得LTH越来越愿意出售其资产以获取利润。从历史上看，在每次主要的牛市中，我们都看到LTH持有的供应量大幅减少。当然，这些代币随后会转移到短期持有者（STH）手中，他们出于快速获利的愿望而在后期进入市场。

X 上发布了长期持有者手中的比特币供应量图表。他还在图表上覆盖了每个比特币减半的情况。在他的图表中，我们首先注意到这样一个事实：目前，LTH 手中的 BTC 供应量百分比接近其 ATH 近 76% 的水平。这是在 2015 年底确立的，当时 BTC 价格在第二次减半之前结束了积累期。

然后我们看到，每次该指标都会在比特币减半事件（绿色圆圈）发生前几个月达到某个周期峰值。然后，在这个局部峰值之后，现有的 LTH 供应量逐渐减少并趋于平缓，直到下一次减半后的几个月。直到该事件发生后约6个月，该指数才出现大幅下跌，加密货币进入牛市。

上述分析师还发布了另一张图表，显示了比特币减半百分比的进展。它比较了前3个周期的历史减半间隔。

据 @therationalroot 称，目前比特币减半已完成 85%。此外，结束周期的相对较小的 15% 时期的特点是类似的 BTC 价格走势。在 2016 年和 2020 年这两种情况下，最大的加密货币的价格保持相似。

不同的是，2个周期前，比特币经历了横盘走势和上涨趋势。另一方面，在上一个周期中，Covid-19疫情引发的黑天鹅给了投资者另一个机会。在计划减半之前，它们可能处于有吸引力的位置。

如果历史重演，那么从长远来看，加密货币市场可能会面临持续约一年的横盘趋势。定于 2024 年 4 月中旬举行的比特币减半事件 可能不会立即对 BTC 价格产生影响。其影响可能要到 2024 年最后一个季度和整个 2025 年才会显现出来。

这一预测与长期持有者持有的供应图表上看到的趋势一致。该指标现已接近 ATH。扭转这一趋势并进入分销阶段还需要大约 12 个月的时间。当 LTH 在比特币减半后开始抛售时，这将是加密货币牛市开始的第一个信号之一。

作者：悟空的小窝