1 月 29 日，「美联储传声筒」Nick Timiraos 撰文称，随着特朗普考虑在更大胆地使用关税，一个关键问题笼罩着美联储：任何价格上涨会在多大程度上刺激公众对更高通胀率的预期？美联储何时或是否恢复降息在很大程度上取决于通胀前景，而今年的通胀前景又可能取决于特朗普是否兑现提高关税的威胁。

在特朗普首次担任总统时，贸易战升级，美联储在 2019 年降低了利率。美联储担心，贸易战对商业情绪和投资的打击可能会压倒关税带来的价格上涨的潜在影响。当时关税就对经济活动的影响而言「没有造成通胀，因为那不是通胀时期」时任美联储国际金融部门主管、现供职于美国企业研究所的史蒂文·卡明说。

美联储这次可能会在关税上调生效后做出不同的反应，因为美国刚刚经历了一段大通胀时期。他预计美联储「在这一轮确实会比上一轮更倾向于反对加征关税」，如果加征关税的政策颁布，美联储会将利率维持在比原来更高的水平。(金十)