6月，是属于DeFi的高光时刻。

在经历9天增长10亿美元的闪亮佳绩，今天DeFi再次颠覆行业认知，仅用时5天代币总市值增长34亿美元，增幅106%，数据一次比一次惊人。截至今日早间，DeFi代币总市值已突破66亿美元。

其中Compound以34亿美元的市值，占比超50%，一举取代长期位居榜首的 MakerDAO，成为DeFi领域的领头羊，令众多投资者纷纷演绎“真香”定律。

“借贷即挖矿”走红DeFi圈

Compound别称“DeFi银行”，主打数字货币抵押借贷业务，以收取一部分用户存、贷款之间的差额进行盈利。

换句话说，就是用户在Compound上存入100 USDT获得12.33%年收益；借出100 USDT则需要支付17.68%的利息，其中5.35%差额归Compound所有。截至目前，Compound资金规模维持在1亿美元左右。

这样的发展在DeFi圈内看来属实平平无奇，Compound因此一直被视作仅次于MakerDAO的存在。

然而Compound并不甘做这个“千年老二”。

今年2月，Compound正式宣称发行1000万枚COMP。其中423万枚将在四年内被分发给所有用户。

因其特有的“借贷即挖矿”分发机制——官方每天分发2880个COMP，只要参与Compound借贷即可获得，金额越多，获得COMP越多。以致于首日COMP便大涨500%，24 H交易量超过110万美元。

与此同时，暴涨的币价导致大批羊毛党赶往Compound战场，各大社群均在谈论如何“COMP挖矿”、“撸COMP羊毛”。

Predictions.Exchange数据显示，在Compound上借出100个USDT，一年可以获得0.71个COMP。按当前币价计算，其价值约为45美元。

而在当前借款利率下，在Compound上借出100个USDT需要支付的利息，只有18.95美元。

以此计算，即便在Compound上借款，仍然能实现26%的年化收益。

可见，在“借贷即挖矿”的玩法刺激下，COMP发行就像为Compound打开一个“潘多拉魔盒”，彻底将Compound热度推向高潮，甚至超过MakerDAO，跃居DeFi第一，收获巨大流量走红DeFi圈。

下一个资金盘骗局FCoin？

然而并不是所有逆袭都可以一帆风顺，随着Compound的走红，“借贷即挖矿”的模式也相应遭受质疑。

“借贷即挖矿”模式下，循环借入借出可以无限获取COMP，COMP价格越高，借贷需求越高。这也就是COMP暴涨的重要原因之一。

耐人寻味的是，这种模式总让人觉得似曾相识，很容易联想到FCoin的“交易即挖矿”。但是，Fcoin结局是崩盘的。

所以在某些用户看来，Compound的“借贷即挖矿”其实暗藏风险，甚至可能成为下一个Fcoin。

如果一个项目早期流通量极低，却拥有极高的人气，便可能产生极高的市场溢价。例如，2016年10月上线的大零币ZEC，曾经创下过3300BTC的高价，约合200万美元，但很快价格便开始暴跌。

投机者与羊毛党前期为了高收益，进行借贷获取COMP。而后期投机者为了套利，直接在二级市场形成巨大抛压，COMP的价格趋势极可能高开低走。

当COMP的价值不再能够支撑薅羊毛的成本，Compound平台的数据最终难逃回归原始水平的命运。

对此，同为去中心化借贷平台dForce的中国社区负责人Jeff表示，“我个人不看好Compound代币COMP的分发模式。”

在他看来，COMP的借贷挖矿机制会让市场存在无限抛压，且COMP 40%以上的代币通过此方式分发，链上规则被完全限制。目前COMP的流通盘尚小，并不能反映真实市值，崩盘是个未知数。

但以史为鉴，“借贷即挖矿”的模式形成的COMP饥饿营销，并不是长久之计。

其实，无论是伪需求也罢，真需求也好，这种“挖矿”模式对于用户来说，依旧屡试不爽。或许只有待风潮散去，只有不断试错纠正，我们才能看到Compound的真正价值。

但不管如何，Compound平台通过交易即挖矿的模式，切实地帮助平台资金池实现供需两旺，为DeFi世界带来的新热点和引流点，并一举成为DeFi新龙头对于目前形势而言，的确是一件好事。

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