美国总统是全球权力最大的职位，手握美国的行政权和军权，除了影响该国自家经济外，其一言一行也对全球经济有深远影响。 根据美国大型民调网站RealClear的民调指出，目前民主党的候选人拜登（Joe Biden）的民调领先现任总统特朗普（Donald Trump），这意味着四个月后，美国的政策很可能改弦易撤，那么世界准备好了吗？ 比特币准备好了吗？

美股近期走势？

让我们将时间倒回到2017年，主要贡献GDP的120个国家有四分之三的GDP都较2016好，是2010年来首次的同步增长，而这年的比特币从1月的973美元一路攀升到12月的19，891美元，是名符其实的大牛市。

川普在2018年1月开始对进口太阳能电板和洗衣机课征保护性关税，影响最大的莫过于全球最大的出口商：中国。 而这一措举也视为是贸易战的第一阶段。 接下来的一整年，全球经济在两大强国互相放话下，成长步调逐渐放缓。

从下图可以看到，美股三大指数的道琼工业指数（DJI）在2017年的时候上涨了23%，而在中美贸易战开打后，道琼的走势就跟中美两国的关系一样，时而紧张、时而好转，在2018年，DJI最高和最低相差了16%。

美股三大指数的道琼工业指数（DJI）

比特币呢？

在全球经济大环境不确定之下，资金迅速被抽离，再加上2017年ICO泡沫破裂，比特币从16，174美元跌到6，000美元，甚至在9月底双方互征关税共2，000亿美元，贸易战确定变成持久战后，比特币在年底甚至跌到3，200的低点。

如果是白宫易主，将会对世界经济有什么影响？ 加密社群准备好了吗？

川普在2017年所签署的《减税就业政策》法案，将企业所得税调降21%，同时降低所得税。 而这「藏富于民」的概念让六大银行在 2019 年节省了 180 亿美元。 同时，有趣的是，在资金取得容易（低利率）的情况，大部分的公司将「减税」的红利用于回购股票，所以可以看到2017年股市猛涨。

不同于特朗普的藏富于民，拜登则是希望加征个人所得税，从37%提高到39.6%，企业税则是从21%提高到28%，而美国公司的国外子公司也需要缴21%的企业税，如此巨幅的调整，是美国50年来仅见。

双方对于加速国内经济运转的逻辑南辕北辙。 川普认为减少税收虽然会在短时间内造成财政赤字，不过这有助于经济活络，一段时间后，企业、个人的收入会增加，税基变大，财政问题也得以解决。

拜登显然不同，拜登希望由政府主导下阶段的美国转型，由政府投资像是智慧城市、5G、AI，绿能等新科技建设，与此同时，拜登也将改善健保制度，提升基本工资。

在这种情况下，拜登相当受到科技业的欢迎，而特朗普则是华尔街的最佳男主角。 根据高盛集团（Goldman Sachs）发布的报告显示，增加公司税将使SP 500指数在2021年每股收益从目前的170美元下降到150美元。 而这将会有两个影响，一是企业将没有诱因将国外工厂移回美国境内，二是企业回购股票的规模也会降低。

延伸阅读：《IMF再度下修全球GDP，四大隐忧或延缓经济复苏》

本文摘要："近几周，比特币和美股的连动又再度变得明显，可以说，比特币能否开启大牛市，和实体经济能否步入正轨息息相关，然实体经济复苏之路仍「道阻且长」，以下是 Bincentive 为投资人整理的四大隐忧。"

不过从历史数据来看，加税不一定就会影响股市走势。 例如奥巴马在2013年签署的《美国纳税人》减免法，经资本利得税从15%调升至20%，但是当年的股市还大涨了19%。

川普的对外政策是「美国优先」（American first），对那些和美国有高贸易差的国家进行关税惩罚。 从成果来看，2019年的美国和中国的贸易差降至6，186亿美元，是六年来最低。 从美国的角度来看，可以理解，但实际上，惩罚关税有个老名字，叫「贸易保护主义」。

在贸易保护主义下，世界的经济将不会再以「最有效率」的方式运作，这违反了过去十年的全球化浪潮，而恰好这十年的经济成长有部分原因要归功于全球化。

那拜登有比较好吗？ 我们也不确定。

拜登认为美国只能控制美国的经济，而不是中国的经济。 拜登希望用美联储的购买能力重新建构美国供应链，投入3，000亿美元在先进技术（大部分是能源）进行研发，让美国在科技重新拿回领导权。

至于对中国的智能产权和技术，拜登则是选择一条和特朗普不一样的道路。 他认为与其针对中国，不如拉拢其他盟友，结成联盟，而不是一味地使用惩罚关税。

比特币诞生于金融风暴结束后，所以比特币这11年来几乎都身处在这有史以来最长的牛市中，甚至在2016年底、2017年的比特币主升段刚好也是道琼工业指数上升最快的时候。 一旦金融市场变得不稳定，比特币的资金就会迅速抽回。

有趣的是，如果从股市的角度看来，从1929年起，民主党执政期间，标普500指数上升幅度超过了55%，被认为对经济较友善的共和党不过才16%。 因此，考量到这点，也许拜登当选对股市影响不会如华尔街机构预测般的大。

另一方面，我们需要注意的是「比特币为避险资产」的这个思维。 目前特朗普政府的策略很明确，就是印钞救市，利用美联储的购买力购买债券、公司债、垃圾债券，维持金融市场的流通性。 所以在最近可以看到，美元正不断贬值，也就有了桥水基金创办人达里欧美元是垃圾的说法。

从历史数据看来，在1992至2000年间、2008至2016，民主党执政时，美元指数都较高，并形成美元强势循环。 弱势美元当然有助于出口，然而强势美元才是美国能一直维持货币霸主的位置，如果强势美元的循环开始，投资人还是可以持有比特币，不过是否要再以避险资产做为配置考量，则需要投资人自己判断。

Photo credit： 财经 M 平方

目前正处于疫情期间，无论是拜登或是特朗普当选，未来两年的功课依然围绕在让实体经济复苏。 如果实体经济持续低迷，即使是像前阵子的V型反弹也充满了未知数。

对于比特币这样的高风险资产来说，不论从逻辑或是历史数据上来看，只有全球实体经济成长的时候，才会更多人将资产配置在比特币上，如果流动性出现问题，那么比特币很有可能重现2018年或是2020年3月的景象。

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