DeFi 热浪中，OKEx 却在思考 CeFi 与 DeFi 的分工和融合。

撰文：面币者

正如 Marc Andreessen 的那句「Software is eating the world.（软件正在吞噬世界）」见证了互联网行业的黄金时代，Arthur Cheong 的一句「DeFi will eat traditional finance.（DeFi 必将吞噬传统金融）」同样见证了 DeFi 这个概念在诞生两年后毫无征兆的一波爆发。

这与 OKEx CEO Jay 的观点不谋而合。Jay 认为 2020 年上半年的主题是：减半、DeFi、3·12；而下半年的主题将是：DeFi、理性、全球疫情后半场。也就是说，DeFi 已经成为了 21 世纪第三个十年开端中，最重要同时也是贯穿全年的主题。

DeFi 真的会吞噬一切吗？这种去中心化的金融服务，因为代码开源、无需许可、智能合约不会被控制，的确有透明和公正的优点。但其软肋也不可忽视，比如使用门槛较高，仍受制于以太坊吞吐量低、速度慢等问题。

在高频交易和跨链资产交易方面，CeFi 仍然有不可或缺的优势，比如订单簿撮合对通信要求极高，价格发现过程要求市场中的所有交易者以微秒（百万分之一秒）为单位展开激烈竞争。在这些方面，CeFi 仍然是优于 DeFi 的解决方案。

或许，让 CeFi 和 DeFi 找到各自的清晰定位，在具体业务中实现分工与融合，是加密业界都在考虑的问题。OKEx 的实践给我们带来一些启发和借鉴。

Compound 撬动蓝海市场。从 6 月 15 日 Compound 推出其治理代币流动性挖矿以来，瞬间让流动性挖矿成为区块链圈最热话题，越来越多的项目也以流动性挖矿共同引爆整个 DeFi 市场。根据 DeBank 7 月 20 日数据显示，以太坊 DeFi 的总锁仓量突破 30 亿美元，Compound 以 6.419 亿美元排名第一。同时 DeFiMarketCap 6 月 23 日数据显示，Compound 市场价值 6.86 亿美金，远远超于 DeFi 市值第二名 MakerDAO 的 39.43%。

由上图 DeBank 的以太坊 DeFi 的总锁仓量可以看出，6 月 15 日是为关键转折点，由当天的 11.7 亿美金到 7 月 23 日的 37.1 亿美金，短短 38 天增长率为 217%，平均每天增加 6684 万美金入场抵押锁仓（DeBank 数据）。

那么，DeFi 为何会异军突起？

提到 DeFi，不得不提出 CeFi。

DeFi 全称是 Decentralized Finance，即「去中心化金融」，也被称为「开放式金融」。DeFi 概念可以借助区块链思维去理解，就是试图利用区块链技术实现去中介化，消除寻租中间人，解决传统 / 中心化金融存在的天然短板，比如解决金融体制不平等、审查流程繁琐、缺乏透明性和潜在的交易风险等等，以代码「法律」才维护整个交易市场的秩序。

CeFi 是 Centralized Finance 的缩写，中文名字叫「中心化金融」，即是银行、金融机构和大部分加密货币交易平台等。目前 CeFi 无论在用户量还是资金量中都占据着绝对主宰地位，DeFi 离 CeFi 还有很大差距。

根本区别：DeFi 是去中心化的，CeFi 是中心化的。DeFi 强调代码「法律」网络维护整个网络系统，没有中心化管理机构，代码「法律」就是整个网络的品牌；CeFi 优势主要是品牌影响力，中心化机构管理需要有一个中心化集权管理，这样容易出现很多人为的操作弊端，所以 CeFi 出现的主要问题就是人性的问题。DeFi 就是通过人为定制的规则，以代码的形式来执行和维护网络世界。

DeFi 受市场热捧的主要原因有以下：

• 无国界。世界上只要有网络就可以使用 DeFi 进行资产管理。

• 所有权归属。资产归属为用户所用，不存在委托管理，提高资产的安全性。

• 去中介化服务。有资产管理需求的个人无需重建信任，直接摆脱中介机构，去除中间费用，降低交易成本。

• 隐私保护。用户基于 DeFi 上的交易无需绑定 KYC 信息，用资产私钥即可随时随地展开资产管理。

同时 DeFi 也存在一定的瓶颈：

• 体验不好、使用门槛高。DeFi 对于用户开放度高，没有限制门槛，但是因为 DeFi 产品还存在很多缺陷、产品不够成熟、普遍用户对区块链认知水平不高等等，会导致用户体现不好、使用门槛高。例如：用户如何操作购买加密货币、如何翻墙下载 APP 以及区块链基本运作逻辑等，都是需要很长时间的教育。

• 流动性低。以稳定币 MakerDAO 为例，3 月 12 日行情大跌，因为流动性太低，导致抵押稳定币的债仓出现穿仓情形（即资不抵债），从而启动了 MKR 的拍卖，出现了很多贱卖抵押资产的情况。

• 应用场景有限。目前阶段，加密货币实际应用仍受到很大的限制以及技术并未完全成熟，宏观区块链的应用场景有限，DeFi 的应用场景也一样有限，所以技术的突破和实际落地探索是两个关键的点。

• 智能合约的安全性。DeFi 处在发展的初期，同时智能合约代码不够成熟，容易被黑客攻击。

对于 DeFi 的特点，OKEx CEO Jay Hao 曾说，DeFi 可能会成为未来区块链行业破局关键，他认为 DeFi 最重要的愿景是将所有的资产通证化，最终在全球形成一个无国界的开放金融系统。

正是因为 DeFi 弥补了 CeFi 的中心化缺陷，DeFi 才会迅速崛起。根据 DeFiMarketCap 上显示，DeFi 如今已经有 1009 个项目，总市值 67 亿美金，数量上占总加密货币数量的 14.45%，市值上占总加密货币市值的 2.33%（7 月 23 日 coinmarketcap 总 token 数量 5783，总市值 2872 亿美金）。可以说明大多应用项目都涉及 DeFi 的应用，其中 DeFi 可以分类为：支付类、借贷类、稳定币类、预测类、金融衍生品类、订单簿 DEX 和储备库 DEX，以下是分类以及例子。

• 支付类：Linghting Network、Flexa、Fuse

• 借贷类：MakerDao、Compound、KAVA

• 稳定币类：MakerDao、KAVA

• 预测类：Augur、Veil

• 金融衍生品类：OKEx DEX、dYdX、bZx

• 订单簿 DEX：Oasis Trade、Dex.blue

• 储备库 DEX：Uniswap、Bancor、Kyber Network

以上是一些部分主流的 DeFi 项目，根据 Dappreview 不完全数据统计可得，其中借贷类的借贷类占 DeFi 市场份额最大为 72.73%；其次是金融衍生品类、稳定币类，分别为 20.5% 和 5.63%。所以说目前在 DeFi 市场上最为火热的是借贷类产品，同时前段时间结合「流动性挖矿」概念，很好得为 DeFi 解决了去中心化应用流动性的问题，也正如 OKEx CEO Jay Hao 所说的，「虽然当前 DeFi 还面临安全性等挑战，但任何事物在出现之初都会面临各种各样的问题，这是客观规律，并不会成为 DeFi 向前发展的瓶颈。」目前现阶段 DeFi 难点都是合理存在得，我们会迎刃而解 DeFi 的挑战。

以下我们分析几个主流项目：Compound、MakerDao 和 Uniswap。

Compound 是一种基于以太坊区块链的算法货币市场协议，是一种允许用户借贷代币的智能合约。其与银行类似，Compound 把钱借给借款人，并同时赚取利息。

MakerDAO 是一个权力下放的组织，其创立了以太坊上自动化抵押贷款平台和稳定币 Dai。其是双币模式，一种为稳定币 Dai，另一种为权益代币和管理型代币 MKR，Dai 为 Maker 协议的智能合约自治系统以及去中心化的社区治理来保持稳定。

Uniswap 是基于以太坊的代币交换协议，是一组部署到以太坊网络的合约，所有的交易都在链上进行，被称为去中心化的 Bancor。

自从 Compound 借助「流动性挖矿」点燃 DeFi 后，DeFi 无疑成为了主流交易平台寻求商机、流量的首选，因此 OKEx、火币、Binance 等也已经在投资布局和开发 DEX 交易所等，以满足用户多种多样需求。

那么交易所如何向 DeFi 投出橄榄枝？

根据 Dune Analytics 数据显示，2020 年上半年 DEX 平台的总交易额达到 51 亿美元，是 2019 年同期的 5 倍，今年 6 月，DEX 的单月交易额就超过 15 亿美元。

OKEx 此前也已基于 OKChain 推出了去中心化交易平台 OKEx DEX。对于 OKEx 来说，DEX 的价值主要体现在可以满足那些对安全有更高诉求用户的需求，对于市场上的投资者来说，安全性和趋利性是不变的诉求，而 DEX 的特性恰好弥补了中心化交易所的许多不足，而今年上半年 DEX 平台交易额的大涨也证明了市场对于 DEX 的接受度已明显提升。

针对想要踏上 DeFi 这波浪潮的人，OKChain 还推出了生态的第一个应用——OpenDEX，其目的是让任何人都可以基于 OKChain 轻松搭建自己的 DEX。即使不懂代码操作，也可以创建自己的交易对和去中心化交易所，营收交易手续费。可以预见，随着越来越多的机构或个人加入 OKChain 成为 DEX 运营方，OKChain 的去中心化程度将大大提高，生态也将越发繁荣。

除了自主开发项目外，借势无疑是一种很好的参与方式。早在 2019 年 OKEx 就已经开通了 BTC、ETH、USDT 与 DAI 的交易，未来会开通 Dai 的借贷 DeFi 权益。而近期大火的 COMP 也已经在 6 月 29 日正式登陆了 OKEx 平台。

对此，Jay Hao 曾在《Compound 具有应用价值 上线 COMP 有利于推动 DeFi 行业的发展》一文中指出：「目前传统金融市场上的质押贷款业务总会面临一些风险，如签订质押合同而未实际交付，质权行使风险等；如果我们使用智能合约来实现第三方的自动锁仓，整个过程公开透明，这些风险就能很好地解决。因此，类似 Compound 这类的 DeFi 项目，实际上是有应用价值的。」所以 OKEx 也在寻求更为有价值的 DeFi 项目，以满足市场交易多样化的需求，紧跟 DeFi 的第一梯队。

成熟的中心化交易所对于 DeFi 领域热门项目积极而友好的态度，一则可以迎合 DeFi 领域火热的市场需求，二则也给给 DeFi 用户带来更加规范的资产管理产品。

今年 4 月 17 日，OKEx 官方消息称，其自主研发的交易所公链 OKChain 已完成 100% 开源计划，并公布了首批搭建的生态合作伙伴名单，Cosmos、Kava、ONT、比原链等项目赫然在列。

Jay Hao 曾在访谈中说过，DEX 目前的三个分类：现货交易和保证金交易和永续合约交易；同质化 Token 交易和非同质化 Token 交易；基于订单簿和 AMM 交易池的模式。这些都是 OKEx 未来会在 OKChain 实现的方向，其中 Kava 属于借贷类的应用。

Kava 是 Cosmos 上首个跨链多资产 DeFi 平台，也是 Cosmoss 上的首个 DeFi 应用，其优势是可以让同生态间的公链能够比较容易的实现跨链互通。Kava 主网已于去年 11 月份上线，项目发展较为顺利，目前已经受到了全球超过 100 家公司的支持。

Kava 还特别加强了代码安全方面的管理，针对 CDP 和拍卖模块实施进行对照性能规范的审计检查。因此，Kava 可以为 OKChain 上的 DEX 提供更为可靠、高效的数据传输，确保 DEX 去中心化交易的安全性，使其能够并提供期权、期货等新的金融产品。

DeFi 的合作布满全球，未来 DeFi 走向何方？

曾经看过一个观点：CeFi 和 DeFi 之间必有一战。实际上，这两者现在已经展开竞争，而且竞争将继续加剧。

而 OKEx 的 CEO Jay 认为中心化交易平台与去中心化交易平台并不是替代关系，而是相辅相成的兄弟关系。正如 OKChain DEX 在 OKEx 满足绝大部分用户便利交易需求的基础之上，填补了部分用户在资产安全、匿名等方面的小众需求。

CeFi 和 DeFi 也可以这么理解，不一定非黑即白，很大可能会是共存的友谊战，最后互为兄弟。

未来 DeFi 和 CeFi 将逐步走向融合，可能会有两种形式：DeFi 复制 CeFi 和 CeFi 迁离 DeFi ，「DeFi 复制 CeFi」是 DeFi 寻求 CeFi 中真需求领域，「CeFi 迁离 DeFi」是 CeFi 的领域逃离迁移到 DeFi。

DeFi 复制 CeFi。针对于重视隐私安全、资产安全的领域，DeFi 会复制 CeFi 的生态，为该领域的用户提供更开放、更透明的金融生态，更为注重资产的安全性；

CeFi 迁离 DeFi。对于更为重视很多已经存在 CeFi 的领域，并不真实满足用户的真实痛点 DeFi 提以更为高效最网络方式作为一种解决方案，迁离 CeFi 到 DeFi。

最后，这两个分支很有可能会快速形成一个巨大的、充满活力的生态，两者共存发展，充分发挥各自的优势，填补不同的市场缺口。