随着数字货币市场的发展，稳定币的应用愈加广泛，除了最常用的数字货币交易和跨境支付等，目前最为热门的DeFi市场也离不开稳定币的支持。

过去数年间，全球各个中心化机构以及去中心化组织共发行了数十种稳定币，其中饱受争议的USDT以绝对优势稳坐第一把交椅。根据Coinmarketcap的数据，目前USDT位居全球数字货币市值榜第四位，总流通市值超过100亿美元，远超稳定币第二名USDC的12亿美元市值。

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USDT能够保持其地位的原因主要在于庞大的用户体量，行业内基本上每家交易所和每位用户都会高频率的使用USDT，市场接受度高，保证了高流动性，让其他稳定币没有后来居上的机会。当然，整个行业对于USDT的弊端也并非视而不见，中心化的发行机构Tether公司无限超发、恶意操控币价的丑闻层出不穷，“USDT爆雷只是时间问题”也是业内的共识，只是市场内苦于没有优秀的替代品，现行的其他稳定币均不能带到用户的预期要求。

稳定币的探索

稳定币的“稳定”是指和某种价格稳定的资产挂钩，一般是美元，这种“稳定”属性意味着其价值不能靠市场运作而随意涨跌，而是要靠人为干预或者机器干预，使其价格波动保证在一个极小的范围内。目前稳定币的实现方案很多，除去细微的差别，可以分为三类：法币抵押、数字货币抵押和无抵押算法央行。

1.法币抵押

法币抵押是最为简单的方案，一般采用100%准备金制度，即每发行1枚稳定币，其银行帐户都会有1美元的资金保障，使稳定币的价值完全和美元挂钩，换种角度看，稳定币相当于美元的另外一种展现形式，发行机构担任用户资金托管员的角色。

由于是使用法币进行抵押，所以其价值不受数字货币市场剧烈波动的影响，理论上可以实现超高的稳定性。但缺点也很明显，用户需要完全信任中心化发行机构，如果机构出现问题，用户的稳定币资产就会遭受损失。

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早期的USDT就是使用的这种方案，但由于其资金储备情况和审计报告一直未向大众公开，而且问题频发，所以大众对其信任度极低。更为严重的是，2019年初Tether更改了发行方案，开始采用部分准备金制度，即存入银行的部分美元可以用来放贷或进行其他投资，如果能够盈利，则每一个USDT仍能够有足够的资产保证，如果出现大额亏损，那么USDT的价值或将受到很大影响，这样的行为让USDT的风险进一步提升。

2.数字货币抵押

数字货币倡导去中心化的思想，但法币抵押发行稳定币的思路却又陷入了中心化的漩涡之中。在前人的不懈努力之下，采用数字货币抵押的稳定币应运而生。

该类稳定币的实现方式就是抵押数字货币生成稳定币，但数字货币往往价值波动极大，这会对稳定币的稳定性造成冲击，面对这个问题，唯一的解决方式就是超额抵押。目前最知名的去中心化稳定币DAI就是采用的这种方式，超额抵押以太坊可以获得DAI，例如抵押率为200%，就相当于存入价值200美元的以太坊，可以生成价值100美元的DAI。

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这种方式的优点在于无需信任任何中心化机构，所有发行和销毁行为均在链上按照算法规则进行，透明化审计，任何人都能实时查询抵押数据，手中有大量数字货币的用户也可以依靠这种方式实现套现保值。缺点在于需要抵押大量以太坊，资金的使用效率低下。

3.无抵押算法央行

无抵押算法央行是一种比较小众的解决方案，大概原理是通过算法来实现各国央行的功能，就像美元摆脱金本位控制一样，做到无抵押发行稳定币，不同的是，它不会有刺激性的货币升值或贬值政策，而是只遵循“稳定”原则。目前最典型的例子是Basecoin，使用区块链监控价格水平，通过执行公开市场操作来调整货币供应。

这种方案野心最大，但实现的可能性也最低。如果成功，将颠覆各国央行的职能，即使法币系统和数字货币市场完全崩溃，这类稳定币也有可能幸存下来；如果失败，则将引发一次灾难，由于没有抵押品清算，币的价值将快速归零。

稳定币的发行方案就像各国的货币政策一样，难以兼得所有优点。我们所要做的就是在各种试验性的稳定币中进行利弊取舍，选择最合适的那个。

DUSD去中心化稳定币

DUSD是一种数字货币抵押型稳定币，在DFD公链上运行。笔者在研究时发现，DUSD相较于DAI，有着几项非常关键的创新，在如今的稳定币市场中，算是不可多得的优质选择。

首先从DUSD背后的公链讲起，DFD公链是一个专为DeFi应用打造的底层公链系统，在官方的介绍中可以看出，该公链主要解决以太坊低效的问题，借助独创的B-DPoS共识机制可以实现4000+的TPS，未来经过分片和跨链技术的支持能够达到千万级别，这对于现有DeFi市场的困境而言，是一个不错的解决方案。

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既然要发力DeFi，那么稳定币就是不可或缺的一环。一条公链快速实现稳定币应用的方式无非以下几种：开发自己的稳定币、联合Tether在该链上发行USDT、跨链使用USDT等中心化稳定币、跨链使用DAI等去中心化稳定币。DFD公链在早期使用的是跨链USDT，笔者在使用后感觉体验良好，DFD显然不满足于USDT这种中心化稳定币，快速上线了DUSD去中心化稳定币。

DUSD通过抵押数字货币生成，采用超额+多重抵押方式，即不仅可以质押公链原生代币DFD，也可以质押BTC、ETH等主流数字货币，这样做的好处是最大限度的分散风险，在DFD价格剧烈波动的也不会影响到DUSD的稳定性。

另外，DUSD也解决了DAI资金使用效率低下的问题，用户生成DUSD时所抵押的DFD，可以放入DFD公链的DeFi应用中，在保证资金安全的同时促进所抵押DFD的流动性，用户生成或借贷DUSD不仅可以套现保值，还可以获得一定比例的收益，最大化提高闲置数字资产的使用率。DUSD的循环流动，让其支撑的不仅是用户的资金使用需求，也反向带动了公链生态内的DeFi繁荣。

DFD公链的技术优势也将为DUSD的使用带来了便利，生成DUSD无需像DAI一样需要进行繁琐的步骤，操作门槛很低，高TPS和低Gas对于ERC20-USDT来说完全是降维打击，跨链技术的应用也为DUSD在多个链上的流转提供了无限可能性。

鉴于上述优点，笔者对DUSD以及其所能衍生的DeFi应用场景抱有很高期待。

去中心化稳定币是大势所趋

币圈苦USDT久矣，中心化稳定币在去中心化世界里大行其道的时代终将远去。随着业内用户的认知提高，USDT已经面临着巨大的信任危机，这给DAI、DUSD等去中心化稳定币带来了发展的机遇。我们也乐于见到更多竞争者的出现，让稳定币的发展更加成熟，为DeFi乃至整个区块链世界提供更好的体验。