整体趋势向上的行情波动使“加密货币牛市”成为业内外的热门话题之一。Amber Group所在的加密金融领域，也在市场狂热情绪的催动下受到了更大关注。近日，Amber Group行业研究总监Lorry就此分享了关于“牛市”的观点。

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流动性危机修复，比特币非首选标的

加密货币市场自3月中旬开启上涨，截至目前，单比特币也已有近三倍涨幅。关于加密货币是否进入牛市的讨论也跟从行情的变化水涨船高。

Lorry则认为，牛市与否目前仍不能完全判断，这轮币价的上涨更多是流动性危机修复所带来的变化。今年年初，疫情催发美股多次熔断，流动性危机向全球扩散。投资者急于清掉手中的高杠杆头寸。比特币也一度跌到3000美金区间。此后，量化宽松为市场注入流动性。

这部分新的流动性又在抗通胀需求的催动下，从股票溢出到房地产、黄金等资产上，当然也有一部分流入了以比特币为代表的主流加密货币。但对比各类避险资产的表现，比特币的走势反而不如预期的强势，包括它并没有跑赢类似特斯拉股票这样的资产。

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解决问题的创新，才能带来真正的牛市

提及比特币和以太坊的资产属性，Lorry表示：“从价值存储的属性来看，比特币在短短十多年建立的共识必然是不能跟延续几千年的黄金相提并论的。因此，“数字黄金”这样的类比始终在争议之中则并不奇怪。那么，从另一个角度即技术创造价值方面来看，以太坊反而开创了先河。”

他谈到，以太坊是目前在区块链尤其加密金融生态应用端相对成熟的平台型公链。从这个角度对比比特币，以太坊做得更好。真正能够通过技术解决实际生活中的问题，以此吸引更多的人才、资金等资源，就可能真正带来下一轮牛市，而不只是因为流动性泛滥导致的资产价格的上涨。

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对比区块链各类应用，链上原生资产应用相对完善

以比特币为例，其代码规定了2100万总量，同时包括约每十分钟出一个区块；产量如何衰减；产出难度如何调整等等，这些都可以通过代码去严格约束。这份绝对的约束力，是链上原生资产类应用对比其他应用相对完善的地方。同时，又有围绕这类原生资产的交易、借贷及衍生品等形成的加密金融市场，也在多方参与下逐渐走向健康和成熟。

再看其他结合链下场景的应用，包括防伪溯源、游戏、资产代币化等，这类应用需要与链下的数据结合与交互。例如将一栋房产代币化，则需要引入包括第三方认证机构或中介机构等进行确权，在这个过程中会出现新问题需要解决。

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持续探索技术应用，布局长期价值

从目前来看，大规模解决重要问题的区块链应用创新并未出现，更多是一些实验性的探索。我们仍需要在很长的时间中证明这个技术或这个行业真正带来了更高效、更便捷的改变，包括在金融模式的创新，包括对实体经济的启发，或在更多有效力量的参与下将更丰富的传统资产转移到链上。

“我们已经看到区块链或者加密金融带来了记账的方式变革——从中心化数据库里去做资产的增减，到去中心网络中真实的点对点价值转移。这都是对真实世界有益的改变。”Lorry谈到对未来的预期时指出，“改变，其实往往可能前面10年都在积累，随即突然爆发。”

包括Facebook的Libra和最先“出圈”的USDT一类的稳定币，很可能以解决问题为切入点，为行业带来更大范围的普及和参与。同时还有Amber Group这样的加密金融智能服务商，通过提供专业智能的加密金融服务为全球用户带来行业的长期价值。

最后，Lorry总结道，也许在这样的经济背景下，多数投资都是赚钱的，但更多是流动性泛滥带来的资产溢价。但真正的牛市，仍然要看向长期。

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