iToken是基于DFI.Money（YFII）社区发起YIP 6提案而建立的矿池系统，是YFII核心业务机枪池（Vault）的权益Token，将投资者存入YFII Vault的普通Token转化为生息Token，并通过机枪池的自动优化收益策略，持续提升iToken的价值。同时iToken符合ERC20标准，可用于与其他DeFi产品进行乐高式组合，生成更为复杂的DeFi衍生品。

但是很多人对于iToken的理解存在问题，以至于无法搞清楚，iToken是怎么影响YFII币价的。现在，就用这篇文章跟大家说一下。

iToken生成方式

首先了解iToken生成方式：以USDT为例，存入1000 USDT 可以得到略少于1000数量的 iUSDT，假设目前价格是990 iUSDT，1 iUSDT = 1.01 USDT。因为iUSDT是生息资产，价值会持续提高，因为YFII Vault挖矿都是本金无损策略，所以机枪池股东（iToken持有者）的收益会持续提高。

普通用户通过YFII参与DeFi理财，有两种方法：

第一：参与机枪池存入USDT生成iUSDT。第二：是通过DEX直接购买。

接下来YFII利润的5%会进入循环矿池，这部分YFII应该会激励 iUSDT/USDT，iUSDC/USDC，iDAI/DAI 以及iETH/ETH，iBTC/wBTC的uniswap交易对。用户通过抵押UNI_LP进入循环矿池，来挖取额外YFII iToken可以理解成机枪池的权益份额，iToken最大的作用是阻止已进入YFII Vault的资金外流。

当用户需要资金时候，iToken无须从机枪池withdraw（这样有0.2%的提现费），而选择直接通过Uniswap交易成token就可以了。iToken价值会恒定高于Token，只不过后面速度可能会慢下来。因为资金越多，APY也会被稀释的越厉害。0.2%提现费的设计，一方面是防止巨鲸稀释，另外一个作用就是锁定AUM（管理资金）。

iToken/Token做市存在很多好处：

因为汇率变化非常慢，做市商的无偿损失会控制在很低范围内。如果支持Balancer挖矿，还可以获得BAL的双挖奖励，增加用户参与YFII理财的便利性，一键买入iToken即可完成，比存入Vault还更节省gas费。

铸造iToken与购买iToken会出现价差，存在套利空间。当有人大量买入iToken的时候，价格上升，会有套利者代理铸造iToken，并注入交易对抹平套利空间。这个过程铸造了更多的iToken，有利于扩大AUM。

另外一方面，iToken/Token汇率会始终高于1，那么可以考虑加入杠杆做借贷。在支持iToken的借贷平台内抵押 iUSDT就可以1：1兑换出 USDT。具体操作来说：1000 USDT 进入Vault，获得 990 iUSDT，再把990iUSDT抵押，换出990 USDT；再次把990 USDT存入Vault，换取980iUSDT，再进行抵押借贷…依此循环。1000USDT 可以撬动 多倍于本金的资产来进行理财，当然达成此条件需要借贷平台的USDT足够多，相当于用户从DeFi市场上搬运USDT到YFII平台，提高AUM。

参考yCRV系统，有两部分收益：yToken的自动优化配置理财收益，以及curve的兑换手续费。iCRV也是一样，既能获得iToken的自动挖矿策略，又可以获得后续curve平台的pool token权益。iToken后续会有很多乐高组合方式，比如在curve建立自己的iCRV，由iUSDC iUSDT iDAI三种资产组合。用于支持后续的yield farming。

YFII Vault（机枪池）特点是是会循环递归的去挖矿的（复利），对于YFII来说，所有资金AUM的利润的10%，都会用于回购YFII，分发给开发者基金、保险等。之前YAM策略100%回购，仅在资金量不大的时候有效；后续稳定币AUM做起来之后，是通过增加资金量来提升YFII回购价值，即使10%也是很大的比例。

iToken借贷业务距离现在开发稍微远点，但留住AUM是核心思路，锁住管理资金，先把iToken流动性做起来。iToken代表了管理资金，只要iToken发行量越大，机枪池获得利润就越多，带动10%的YFII回购提升价值。所以，这些iToken都是为YFII币价服务的。