媒体公开发表了中国人民银行副行长范一飞的一篇重要文章，即《关于央行数字货币的几点考虑》，透露了很多信息，提供了一个观察法定数字货币的重要窗口。

范行长这个文章，尽显中国技术官员的专业水平和务实理性，一方面看到并顺应了数字货币的趋势，另一方面又极大的顾及到了现实，是我看到的一个最具操作性的法定数字货币解决方案。

范行长提出央行数字货币应采用双层投放体系。所谓双层投放，就是央行的法定数字货币不会直接流通到市场，而是只投放给商业银行，再由商业银行投放到市场流通。其实现在的法币流通体系基本上就是这样操作的，央行直接印制的纸币只占货币流通量的少数，大部分是商业银行通过货币乘数创造出来的货币，如各种贷款。

虽然商业银行通过贷款创造了货币，但流通的载体要么是纸质法币，要么是银行账本的转移记录，如移动支付，银行转账等。通过数字货币，上述方式都会发生变化。

在讨论双层投放之前，描述一下理想状态的数字货币单层投放场景，有助于理解两者区别。在单层投放体系上，数字货币就像纸币一样全部由央行提供，商业银行不再具有自己创造货币的能力，变成了一种通道，其金融功能大大受到限制。整个数字货币的发放、流通、使用一举一动全部由央行直接处理，各个商业银行迅速变成只是一个部门职能，理论上讲，全国只要央行一家银行就可以了。

而双层投放体系，央行发行的数字货币只做为M0基准货币投放到商业银行体系中，商业银行根据货币使用需求，自己创造发行商业银行数字货币，有点类似港币，中国银行和汇丰银行各自印制发行。到时候，就会有工农中建等各银行版的数字货币，甚至各城市商业银行都可以发行自己的数字货币，如深圳城商行数字货币。

每家商业银行都发行自己的数字货币，有的朋友感觉这完全天下大乱了。如果纸币通过这种模式各自印刷，确实会天下大乱，但数字货币就没有问题了，因为各商业银行仍然是依托在存在央行的保证金发行数字货币，不存在随意滥发。同时商业银行的数字货币的发行、流通、回收一举一动从技术上可以受到央行全程监控，反而没有以前放贷款那么自由。对老百姓来讲，就是一个钱包里面放着数字货币，直接支付使用。

这样做的好处，范行长中已经说得很清楚了，利用了现有成熟的各种软硬件、流程制度和商业模式，保证了现有银行和金融体系不会被立即颠覆。

一旦央行采用这种双层投放机制发行数字货币，可以直观的想到几个结果，一是银行机构从处于弱势的移动支付市场迅速反超，并领先一代，借助法币信用背书 ，再结合成熟的银联支付体系，可以迅速对支付宝等第三方支付构成极大压力，支付宝在第三方支付市场上的强势地位会被迅速打破。

第二是传统的M1、M2发放模式会改变，虽然范行长只讲了将央行数字货币用于现金替代，但在实际操作中，商业银行会将部分贷款用自己的数字货币投放下去，起到M1、M2的作用。

第三是在上述数字货币的政策引导下，极有可能放开一些M3、M4票据的通证化，事实形成商业机构发行自己的通证票据进行流通，形成比教科书更大范围M3、M4，甚至会替代部分M2。

四是央行的权力将会更加集中高效，所有货币的流动一手掌握，商业银行自己可操作的空间将越来越少。

五是人民币国际化将开辟新的战场，在数字货币世界抢占战略制高点，通过海外银行发行自己的数字货币，一方面可以无视国界的流通，变成事实上的国际货币。另一方面，又与国内流通的数字货币可以区别开，非常容易跟踪资金的流动情况。

按照上面的解读，那么未来商业机构的各种票据、权益证券、甚至积分的通证化将是一个非常大的市场，商链作为区块链新零售概念的提出者和践行者，布局其中，正逢其时。

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