自5月初比特币减半落地以后，比特币保持低波动横盘已经接近7周，在近一段时间烈火烹油的全球资本市场中显得异常落寞。尽管美国疫情仍在复工进程中反复加剧，BLM运动也在持续蔓延，但似乎没有任何悲观因素可以影响到美股指数在巨大的交易换手中迭创新高，连已经破产的公司股票也能创下单日涨幅超过100%的走势。

在这样基本面和资产价格出现如此显著违背常识的背离和撕裂的情况下下，所有“聪明人”都在苦苦等待市场非理性回归和二次探底，然而这一等就是接近两个月，“二次探底”一直迟到，市场已经开始怀疑，是否即便在疫情已经明确出现二次扩散的情况下，所谓“二次探底：”将会彻底缺席——比特币市场亦然，减半利好已经落地，所有人预期中的深度回调也还没有出现，已经令人实属意外，然而比特币高位横盘、缩量逡巡本身就代表了市场资金对于当前已经实现巨大涨幅后的价格走势非常迷茫，市场内生结构如履薄冰，也许并不像表面价格走势看起来那样强势。

市场分化与局部鸡肋行情

自比特币减半落地以来，比特币、以太坊等主流币一直处于窄幅震荡，中小市值币种价格反而有所表现，市场分化非常明显。从下图MVIS指数中可以看出，在减半后中小市值币种MVIS Small-Cap Index(黄色线)涨幅最为明显，而从BlockVC策略研究市场分化b指数可以看出，目前市场币种间价格分化非常明显，分化程度甚至已经超过2019年6月及10月两次市场情绪最亢奋的两个阶段。

然而这样的局部分化行情明显鸡肋，虽然市场呈现分化格局，但是中小市值币种的整体超额收益并不明显，价格表现也相差极大，中小市值币种普遍在前期超跌明显，且流动性堪忧，单纯的价格修复并不具备显著的交易价值，而且并不产生整体赚钱效应，对投资者难言具有多大价值。

针对比特币及数字货币市场当前的走势来看，我们仍然认为比特币市场本身走势相对脆弱乏力，颓势已现而情绪却偏向乐观，数据显示最近仍有相当多的投资者在看多做多，这将更容易导致比特币价格出现进一步的下跌，迎来所谓众所等待的“二次探底”，然而调整的空间幅度并不会太大。随着美股和欧股调整迹象逐渐加强，比特币很大可能上将随之共振，月级别调整到7000-8000美元区间。

从长时间来看弱美元仍然是影响接下来资产配置的主线，美联储扩表降息，财政举债扩张，经济复苏缓慢都将是导致美元贬值走弱的重要因素，在弱势美元下，比特币的上涨逻辑非常坚挺。而在过去的一年半中，比特币价格在10500美元价格一线形成了非常规则的震荡平台，即便二次探底不会发生，那么一旦比特币价格在一段时间的横盘整理后强势突破10500美元，之后则只有一直慢涨和快速上涨两种情况会出现，我们仍然坚定看好比特币在2020后半年走高到15000-16000美元区间的判断。




来源：今日财经专栏