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原作者：Berber Jin

原标题：《Benchmark’s Approach to Crypto Takes a Page From Web 2.0 》

海尔斯曼，链捕手

知名风险投资机构 Benchmark 早期对 eBay 和 Uber 以投资和其他初创公司而闻名。近年来，Benchmark 也开始转向加密市场，投资 Chainalysis、Sorare 等加密Benchmark 并未像 a16z 和其他风险投资公司一样，他们致力于加密投资的狂潮，但在加密市场上，他们有自己的投资方法和节奏。

近日，The Information 采访了 Benchmark 普通合伙人 Sarah Tavel。在采访中，Tavel 详细阐述了一些早期主要投资者如何适应在拥挤数十亿美元基金和专业风险投资公司的环境下，在不断发展的加密市场中进行风险投资的观点。

她还谈到了去中心化自治组织 DAO 的前景和更传统的启动结构如何在 Web3 发挥作用， Benchmark 对代币和 的看法VC Twitter 辩论等话题，以下是采访全文。

The Information :加密货币投资者之间似乎存在差异。一些投资者不仅购买代币，还协助治理团队和协议，另一个是传统的 VC 投资者，如红杉资本和 Benchmark。你认为传统VC必然会演变成前者吗？

Tavel： 我认为这是一个真正的差异。当你观察这些加密本土公司时，你会发现很少有人会建立长期的消费者关系，培养长期的客户。这群人口齿清楚，似乎有超能力解释事情。这是一个非常专业的领域，与以往建立持久消费者网络的想法大不相同。

我真的相信人们现在称之为它Web3.网络仍然是消费者拥有的网络，是加密领域偏向消费者的一部分，仍然需要今天（Web2.0)那些典型而持久的公司拥有相同的技能。

因此，你想要求这些web公司员工具备的技能要和Web 2.0 非常相似。然而，在这个非常专业和智能合同的世界里，你应该掌握更多的专业知识，并具备流动性采矿和治理技能。对我来说，这是一个非常不同的领域，我承认我不太喜欢它。

The Information ：像 Benchmark 更传统的风险投资公司关注哪些加密领域？能力范围之外有哪些？

Tavel： Sorare 和 Chainalysis 是我们投资的两家加密公司，它们很好地代表了我们的投资类型。另外，我和一个类似 Web3 游戏公司进行了未公布的投资。这些项目是我们超级版图中的投资类型。

这类公司将建立一个集中的团队，无论是团队还是基础设施，但也参与分散的基础设施。正如你所看到的，Sorare 卖给他们NFT，或者在 Chainalysis 作为该领域的主要基础设施参与者。

当然，我们也在投资一家有代币成分的公司。我刚刚做了一个案例。但如果你想问我作为消费者，而不是代表Benchmark我个人不太喜欢新的 DeFi 协议，这不是我的世界。就像我不看贷款初创公司一样，这是我不熟悉的领域。

同样，我刚投资的公司也将有一个集中的团队，至少在短期内。一些基础设施将集中。我认为未来会有更多这样的公司，因为这是建立消费者体验的更实用的方法。

The Information :自去年加密货币繁荣以来，你作为消费者和投资者的经验发生了什么变化？

Tavel： 对我来说，当我开始 Benchmark 工作时，正如他们所说，我被选择了红药丸Benchmark一开始，我想做的就是把所有的时间都花在加密货币上。所以我尽可能多地阅读白皮书，加入白皮书阅读俱乐部，与真正聪明的人交谈，探索早期协议。这实际上促使我在 Benchmark 的第一笔投资，即 Chainalysis。

然后我意识到我实际上是一个以消费者为导向的投资者。我通常会考虑消费者的例子。这样的投资似乎太早了。加密世界必须建立基础设施。因此，在接下来的几年里，我回到了市场和互联网领域，做了一些更传统的投资。

然后在2020年第四季度，我开始了解情况NFT信息，也听到越来越多的动态。

作为一名投资者，这是一个深远的时刻，因为此时此刻，我打开了对新消费者体验的想象。这些体验可以通过 NFT、数字所有权、消费者对网络的所有权以前所未有的方式和新经济实现，甚至在区块链和智能合同之前。所以，从那以后，我开始掌握线程，然后我们投资了 Sorare，然后我开始在加密领域花费越来越多的时间，直到它成为我所做的一切。

因此，我在新项目上的大部分时间都花在了寻找具有分散基础设施的公司上，他们使用这些基础设施来创造新的消费者体验。

The Information ： 你如何看待 Andreessen Horowitz 或 Spark Capital 风险投资公司投资分散自治组织的措施？ 你会考虑投资 DAO 吗？

Tavel： 我们还没有做过类似的投资，但我们并不反对。DAO 有一些非常深刻的东西，但我觉得目前更应该提出更多关于DAO 的问题、局限性和讨论 DAO 最适用的场景，而不是像很多人描述的那样，DAO 是一个「灵丹妙药」。我已经看到了一些 DAO 组织，我也对这一领域的发展前景感到期待和兴奋。

The Information :去年，红杉资本和 Lightspeed Venture Partners 等公司进行了一场交易狂潮，以证明他们对加密投资的承诺。你觉得这个怎么样？

Tavel： 确实有交易狂潮。但是我们的结构不一样。我们有五个合作伙伴，每人每年投资一两次。

The Information : 所以你不这么认为Benchmark 应该筹集更多的资金或投资更多？

Tavel： 没有。

The Information :你如何看待分散经营的加密创始人之间相对宽松的氛围，以及你是否会怀疑想要在公司获得大量所有权的风险资本家？你觉得 怎么样VC 创始人关系的演变，尤其是在加密领域？

Tavel： 我觉得这个问题回到了一开始提到的差异。我认为可能有不同的文化，如加密本地、协议公司、创始人等。那里的氛围有自己的文化。我们可以回顾加密货币的开始，即比特币。比特币的创建方式与主流集权系统相反，即银行被踢出去。它的创建是为了与集中的工作方式进行比较。

Twitter 最近发生了很多事情……这种对立的东西。Twitter 和社交媒体通常交媒体的对立，因为当你仅限于 280 字符中的这种对话时，误解自然会发生。总会有那些口袋。在传统和传统的公司中，一些创始人是自力更生和白手起家的。这就是他们建立公司的方式。当然，也会有 Sorare、OpenSea 和 Axie Infinity这些公司的估值很大一部分来自董事会和投资。像一切一样，没有单一的文化。

The Information :你认为加密货币如何改变风险投资？

Tavel： 这一定在改变。例如，加密公司可能需要更少的融资轮次，融资资金也会减少，但他们可以通过NFT 预售 (为仍在开发的基于区块链的游戏或网络购买 NFT）获得部分早期资金。

但也有一些公司，比如游戏公司，在发布游戏之前已经做了很多年了。在早期阶段，必须有风险投资。他们需要一个董事会，因为他们必须在卖东西之前建立一些基础。

The Information :早期加密投资令人兴奋，但成功进入 公开市场的案例并不多。这会带来什么信号？

Tavel： 我们可以分开看。首先，这些公司需要很长时间才能成熟到准备上市。Coinbase 成立于 2012年 6月，公认的一些上市公司最近成立Chainalysis 例如，它成立于 2014 年，至今已有七年。上市通常需要更多的时间。Fireblocks 是另一种，他们是最近才成立的。

第一，还早，第二，加密公司还有其他融资机制。如果你是一家链上的加密公司，你可能不需要上市，因为你已经有了移动市场。但我也怀疑，在未来几年，将会有大量的加密生态系统公司上市。

The Information :你认为几年后不使用区块链技术的消费初创公司会有一席之地吗？

Tavel： 我不知道，很多事情都说不准。但是，我愿意相信下一波标志性的消费公司会有 Web3.也就是说，他们的基础设施将集成到一些分散的方面，使消费者拥有互联网或这些数字资产的所有权。因为这就是我所关心的。

The Information :你还有什么要补充的吗？

Tavel： 我还想强调的是，我们不应该把婴儿和洗澡水一起倒出来。集中建设事物的方式完美吗？当然不是，Web3 具有分散的架构，可以赋予用户网络所有权或数字资产所有权，这是一个深刻的变化。但这并不完美。

初创公司之间的竞争不应该是一场分散的竞争，而应该是一场创造用户价值的竞争。分散的基础设施必须是实现这一目标的一种手段。如果我们这么想，我们就会开始意识到我们应该拥抱更多Web 2.0 世界，而不是一味的排斥和抵抗。

每隔一段时间，你就会看到加密圈的人发推文说：「假如你对加密世界只感兴趣六个月，那就滚开吧。」这完全是错误的态度，因为现在一切还为时过早，已经建立起大规模消费者网络的公司，将会在如何建立持久消费者网络方面，接受难以置信的教训。