所谓的“数字化转变”正在重新定义行业，使新的商业模式成为可能，并提供了前所未有的机遇。然而，它的影响并不局限于商业；正在彻底地改变着我们的生活、工作以及人与人之间的关系。在探索实体货币数字化方法的过程中，巴西央行通过这篇报告，讲述了概念、架构、功能和适用技术的知识，以及部分主题的国际经验，希望能够寻求解决方案。中国人民大学金融科技研究所（微信ID：ruc_fintech）对报告的核心部分进行了编译。
作者 | Aldênio Burgos, Bruno Batavia
编译 | 王佳滢
来源 | Central Bank of Brazil
引言
目前电子设备和高速网络的可用性和普及性，促使几家央行和货币当局探索以数字形式发行主权货币的想法。与现金一样，这种类型的数字货币可以：（1）名义上价值固定;（2）普遍访问；（3）能够作为所有公共和私人交易的法定货币。因此，官方的非物质化货币与民间创造的虚拟货币本质上是不同的。比如，比特币近几年的市场价格出现了明显波动。
研究目的
我们认为，建立一个能够允许以数字形式广泛使用国家主权货币的系统，应改进：
一般的用户体验（“ux”）——转化为更低的“摩擦”和更强的消费者保护。
在这些条件下，我们研究了一种信托货币的数字发行形式，在一定程度上吸收现有的商业模式和旧系统的优点，但又不放弃能够在效率和包容性方面为国家金融体系带来明显好处的创新方法，希望将不确定性和风险降到最低。
创建数字货币的动机
提高货币功能的效率。由分布式支付系统操作的“代币化”国家货币，根据其设计，将允许发行机构在必要时实时访问交易历史。因此，数字法定货币(DFC)将为经济和货币政策制定者提供更多数据，包括能够更快和更准确地观察经济对冲击或政策变化的反应。这对宏观经济稳定管理是有益的。这种支付解决方案将允许收款人和支付者在中央银行数字货币的零售级别上直接进行最终结算。这样可以避免对方风险，因此，与交易有关的任何类型的担保都是不必要的。这意味着大量抵押资本的释放。在金融市场缺乏优质抵押品的情况下，这种做法会给经济带来重要好处。
增加金融的普惠性。数字支付是通向金融公民身份的门户，因为无数的服务都来自这个渠道。因此，我们认为，数字法定货币可能是普惠金融的关键驱动力之一。此外要强调的是，许多有银行账户不能巴西公民不能依靠电子渠道转移资金，因为金融机构有时在这些类型的事务上收取非常高的利率。当我们考虑到低收入公民一般都减少了票面尺寸，并且电子转换率是固定的，而不是“从价”的时，这种情况就会加剧。
改善用户体验。在巴西，自动取款机、商业银行和邮政银行屡次遭到抢劫带来的一个主要问题就是出现了"没有钱的城市"，即该国偏远地区的小城镇，没有任何取款渠道。考虑到客户和员工人身安全可能受到的损害，我们得出结论认为，与数字支付相关的网络安全风险暴露似乎很容易解决。我们也需要考虑数字化支付解决方案的成熟程度，例如"FID联盟"在过去几年提出的新行业标准。新趋势正在促使一些国家考虑将本国货币数字化，以参与和促进新的交易形式。其中包括：（1）依赖移动支付的“无形金融”（如Uber和Amazon GO）；（2）所谓的物联网（IoT），通过互联网转换为机器对机器（M2M）交易；（3）“智能合约”：一种加密协议，在特定条件下可以自动转移资金。
模型
这里研究的模型提出了一种由中央银行发行的数字货币形式。它将基于代币向大众广泛开放，具有充分的可用性、无限期的持续时间，并受到巴西央行本身设定的限制。它的转移机制将是点对点的，没有利息关联，余额和交易的隐私由银行保密保证。尽管遵循这样的定义，但支持新数字货币的体系结构足够灵活，可以支持许多不同的配置。
数字法定货币将由被称为代币的小型注册的数字签名组成，能够代表个人或法律实体对任意价值的所有权，见图1。这样的数字记录将在金融系统和社会中流通。当代币存储在某些非易失性电子媒体中时，它可以用作价值储备，或者当各方通过其协议进行转移时，它可以作为交换工具。这个数字记录可以被理解为一个小文件。任何数字货币作为支付手段的使用都依赖于电力和电信的基础设施。由于新技术带来的需求不断增加，这种必要的基础设施已经在扩张过程中。
在特定地区或短时间内电信基础设施不可用的情况下，仍然可以在次佳模式下使用所建议的解决方案。没有智能手机的用户可以在自己的电脑上、共享的手机上或通过第三方提供的数字钱包服务使用比特币。
在极端情况下，用户仍然可以使用实体货币作为替代。这种数字货币的实现只是迈向未来的一步，现金的不会立即消失，必须经过一个长期的过渡阶段，直到其充分运作的必要基础设施在全国得到明确为止。
官方数字货币将充当一个大型分布式计算系统，多个参与者在其中扮演不同的角色，以确保非物质化价值的流动、正确和及时流动。参与者之间的交互是通过各种软件，通过不同类型的连接(包括互联网)进行的，所有这些都是根据货币管理当局定义的规则和协议进行的。下图显示了数字法定货币系统的主要作用。双方之间的线表示系统运行期间可以建立的通信通道。
中央银行和非金融机构之间没有直接联系：中央银行和社会之间的任何关系都是由金融机构作为中介的，就像实物现金一样。货币当局的核心作用和金融体系的分层组织仍然保留。
在此需要强调图2中验证机构的存在。在数字货币模型中，这是一个至关重要的新角色，因为它负责每个交易的可靠性和终结。分配给金融机构的验证角色是可选的。从技术上讲，央行本身完全有可能发挥这一作用。然而，随着越来越多的验证者参与进来，它们在不同的数据中心分布得越广，数字货币作为一种支付系统的弹性和性能就越好。
在代币(图1)中，它被称为数字现金工具，声明值的所有者是由加密身份定义的。例如，该标识可以是代币所有者拥有的数字证书的公钥。要被认为是有效的，代币必须满足一组技术规则，并且必须通过与其所有者的加密身份相链接的私钥签署的交易来消费，只能消费一次。
代币的有效性最终是通过验证机构的数字签名得到保证的，验证机构可以是中央银行，也可以是代表它的其他机构。虽然根据所提出模型的定义进行操作，但此类代币的功能和特征非常接近实物主权货币。
结论
数字法定货币设计层面的决策可能会给当前金融体系的工作方式带来一系列变化——改变激励机制、参与者、流程、经济和货币政策工具，以及稳定机制。从这个意义上说，所研究的模型采取了务实的方法，最大限度地减少障碍、减轻不确定性，同时避免银行脱中介化，保留巴西中央银行的基本作用。
尽管如此，我们相信这一模式能够促成一系列创新和效益，这可能转化为我们国家金融体系内效率水平和金融普惠水平的显著提高。
我们认为，建立一个能够允许以数字形式广泛使用国家主权货币的系统，应改进：
一般的用户体验（“ux”）——转化为更低的“摩擦”和更强的消费者保护。
在这些条件下，我们研究了一种信托货币的数字发行形式，在一定程度上吸收现有的商业模式和旧系统的优点，但又不放弃能够在效率和包容性方面为国家金融体系带来明显好处的创新方法，希望将不确定性和风险降到最低。
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